互聯網鯰魚激蕩金融業深潭 加強監管呼聲走高

□截至目前，余額寶規模已超4000億元，而剛上線月余的理財通目前規模據傳也已逼近300億元，超過余額寶上線首月吸入資金規模

□如此成長速度頗讓銀行膽戰心驚，“鯰魚效應”凸顯。為積極應對，不少銀行力推類余額寶理財產品，希望借力互聯網平臺開啟變革新時代

□但從目前來看，互聯網金融難以替代商業銀行，只是補充。且面對加強監管的呼聲漸高以及利率市場化改革的推進，“寶寶軍團”的成長存在不確定性

民生銀行直銷銀行旗下“如意寶”正籌劃月底推出，該款產品復制了余額寶的眾多優勢，比如投資無門檻，且可實現“T+0”操作，不過“如意寶”并不是銀行系第一款類余額寶理財產品。

自從2013年年中，阿里巴巴聯合天弘基金推出“余額寶”以來，借力各互聯網平臺而起的“寶寶團”風生水起，迫于壓力的銀行不得不推理財新品，擁抱互聯網金融或自行“革命”。

盡管傳統金融業不樂見來自互聯網的沖擊甚或顛覆，但毫無疑問，包括銀行業、保險業、證券業等在內的傳統金融業都有望借力互聯網平臺開啟變革新時代。

　“寶寶團”激發理財意識 鯰魚效應凸顯

“一發工資我立馬就有轉入余額寶的動作，突然覺得銀行很可憐。”小顏是余額寶以及理財通等互聯網金融理財產品的忠實投資者，她說，她現在就像一個“貧民”，同情心開始泛濫到擔憂“地主”來年是否有糧吃。

這個“地主”是利潤號稱占據中國企業界半壁江山的銀行業。慢牛投資公司董事長張化橋撰文說，中國的銀行業在政府關愛之下，肥頭大耳，實在需要競爭來逼著他們多跑幾圈，減肥、增效，余額寶和其他‘寶’正在做的事情正是在試圖咬一口銀行的“奶酪”。

由于余額寶等互聯網金融產品有活期一樣的靈活性，且投資無資金規模門檻，對銀行活期存款及其理財產品形成了潛在的巨大挑戰，并最終推高銀行的資金成本。

現在小顏的活期賬戶通常余額僅存幾百元。她說，相對目前余額寶等互聯網理財產品6%左右的7日年化收益率，活期存款年0.385%的利率毫無競爭力。

截至目前，余額寶規模已超4000億，而剛上線月余的理財通目前規模據傳也已逼近300億，超過余額寶上線首月吸入資金規模。

這一成長速度頗讓銀行“膽戰心驚”，鯰魚效應凸顯。為積極應對這一局面，不少銀行開始力推類余額寶理財產品，比如民生銀行直銷銀行擬在近期正式推出“如意寶”，此前工行、交行也已推同類產品。

再早前，建行所推“善融商務”、北京銀行已推直銷銀行，以及民生銀行籌備上線的直銷銀行均是迎接互聯網金融時代的嘗試。

北京銀行董事長閆冰竹在接受上證報采訪時說，互聯網金融有利于提升金融服務的“精準性”。基于“大數據”的互聯網金融模式可以對客戶交易數據進行有效分析，提供更有針對性的精準服務；二是有利于增強金融的“普惠性”，能讓更多的人隨時隨地享受金融服務；三是有助于提升金融服務的“便捷性”。互聯網金融的出現使傳統金融業務更加電子化、信息化、便捷化，加速了金融產品創新，進一步降低了服務成本，降低融資門檻，提高了金融資源配置效率。

　跨領域沖擊形成 爭議顛覆論

“擁抱互聯網金融而不是排斥，才能在新時代找到新的突破。互聯網金融創造了共生與競合的業態環境，深刻改變了銀行業發展格局，對商業銀行的傳統經營模式、盈利模式和服務模式形成跨領域沖擊。”閆冰竹說。

正是余額寶的誕生，讓互聯網金融成為貫穿2013年全年的熱點話題，且可預計，互聯網金融熱仍將在2014年延續。

不過在市場樂見互聯網金融對傳統金融業顛覆的同時，眾多業內人士則認為目前“余額寶”等產品對傳統金融業的沖擊仍不足以稱之為“顛覆”。張化橋認為，余額寶和其他“寶”至多是迫使銀行提高短期資金成本，但銀行的轉嫁能力巨大，互聯網公司根本搶不到銀行業的“奶酪”。

因為余額寶4000億元規模僅是金融業總存款的0.39%，截至今年1月末，金融機構人民幣存款余額為103.44萬億。與此同時，互聯網平臺公司既無貸款技能，更沒有貸款牌照，而“存貸利差”才是銀行業的核心盈利來源，大部分銀行70%以上盈利來自“利差”收入。

交通銀行首席經濟學家連平說，互聯網金融難以替代商業銀行。互聯網金融的優勢在于平臺、零售客戶資源和數據，而商業銀行的優勢在于資本、批發客戶資源、信用和風控能力。單純的互聯網解決不了所有的金融需求，特別是高端客戶的面對面個性化服務仍不可替代。且從國際經驗看，在歐美等金融覆蓋面更廣的成熟市場，互聯網金融目前只是補充。

閆冰竹也認為，目前互聯網金融所涉足的主要集中在傳統金融機構當前開發并不深入的領域，與原有的傳統金融業務形成互補態勢，所以短期從市場規模角度看，互聯網金融并不會對傳統金融機構帶來很大沖擊。

“寶寶團”規模膨脹 加強監管呼聲走高

值得指出的是，隨著余額寶等“寶寶團”規模的迅速膨脹，這一互聯網金融創新或許將面臨傳統金融業所需要面臨的嚴格監管，且目前互聯網金融監管呼聲已然高漲，發展前景仍是未知數。

由于互聯網金融發展模式超越地域和時間的限制，增加了資本市場交易的頻率，閆冰竹認為這對流動性風險有一定放大效應，帶來了諸多不確定性。

“虛擬賬戶的產生使網絡金融逃出了傳統金融流動性監管的體系，增大了潛在風險。從金融產品交易的視角來看，互聯網金融雖然使得風險對沖需求下降，但并未從根本上改變各類資金配置型金融活動的風險要素，對金融風險管理提出新要求。”閆冰竹說。

張化橋也說，余額寶買賣貨幣市場基金處于監管的灰色地帶，是一種聰明的創新，且無傷大局，所以監管層對這種創新尚處于理解和容忍階段。但如果這種創新如野火般迅速蔓延，監管層態度就可能改變。

此前即有傳，證監會近期召集貨幣基金規模居前的10余家基金公司一把手開會，專門提示風險問題，并擬對貨幣基金的風險準備金提出更高要求。

不過也有不止一位學者認為余額寶等互聯網金融產品或只是階段性產品，其推理來自美國版余額寶的缺位，以及中國利率市場化即將全面來臨。

“為什么谷歌和亞馬遜不推出美版余額寶？答案非常簡單，這種商業模式在美國不能成立，因為美國利率是市場化的。等到利率市場化之后，存款利率將走高，余額寶的存在逐漸失去意義，‘寶’類產品就成了中國利率市場化的‘烈士’。”張化橋說。記者 周鵬峰