外媒：人民幣已成利差交易的最差選擇

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 彭博社2月27日報(bào)道，隨著中國人民銀行壓低人民幣的努力導(dǎo)致匯率波動(dòng)性飆升，在新興市場的利差交易中，人民幣已經(jīng)從最具吸引力的對象變?yōu)樽畈畹倪x擇。

作為衡量價(jià)格波動(dòng)調(diào)整后回報(bào)情況的指標(biāo)，今年人民幣的夏普比率已經(jīng)成為負(fù)值。今年2月，人民幣三個(gè)月隱含波幅上行幅度創(chuàng)2011年9月以來之最。2月25日，匯價(jià)下跌幅度創(chuàng)2010年以來之最，令許多借入美元購買人民幣的投資者遭受損失，市場猜測央行在采取干預(yù)行動(dòng)，阻止對貨幣收益的單向押注。

施羅德投資管理有限公司（Schroder Investment Management Ltd.）亞洲固定收益部門主管拉杰夫?德梅洛2月25日表示：“由于利率差和低波動(dòng)性，全球許多投資者都在投資人民幣。突然之間，低波動(dòng)的狀態(tài)不復(fù)存在。”

利差交易的平倉可能會(huì)引發(fā)人民幣貶值，本月人民幣可能將迎來1993年官方與市場匯率并軌以來的最大單月跌幅。全球最大的外匯交易商德意志銀行估計(jì)，看漲人民幣的倉位規(guī)模約為5000億美元。

根據(jù)彭博社統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，美元融資的人民幣利差交易今年下跌了1%，而印度尼西亞盾的利差交易帶來了5.8%的回報(bào)，巴西雷亞爾的收益為2.1%。

拉杰夫?德梅洛表示，中國債券收益率的減少也會(huì)影響利差交易的吸引力，施羅德公司已經(jīng)削減了其頭寸。本月，兩年期政府債券收益率下跌了28個(gè)基點(diǎn)。隨著中國政府尋求利率自由化，中國的決策者們正在趕走炒家，為匯率波動(dòng)提供更大空間，并且在世界各地建立人民幣交易中心。

倫敦的對沖基金SLJ宏觀合伙人公司（SLJ Macro Partners LLP）合伙人斯蒂芬?簡表示，人民幣升值導(dǎo)致投機(jī)資本流入，令中國外匯儲(chǔ)備膨脹到創(chuàng)紀(jì)錄的3.8萬億美元，過大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備已經(jīng)成為了負(fù)擔(dān)，導(dǎo)致增發(fā)貨幣和過度授信問題。

新加坡新興市場對沖基金Lumen顧問有限責(zé)任公司（Lumen Advisors LLC）的亞倫?洛爾表示，驅(qū)散流入人民幣利差交易的熱錢有助于實(shí)現(xiàn)長期穩(wěn)定。他表示：“如果人民幣的波動(dòng)反映出中國要削減過度利差交易及杠桿率的話，那么就需要保持這一勢頭，肯定會(huì)降低利差交易的吸引力。但只要存在明顯利差，這種交易就不會(huì)消失。”（家園/編譯）