外媒：人民幣已成利差交易的最差選擇

鳳凰財經訊 彭博社2月27日報道，隨著中國人民銀行壓低人民幣的努力導致匯率波動性飆升，在新興市場的利差交易中，人民幣已經從最具吸引力的對象變為最差的選擇。

作為衡量價格波動調整后回報情況的指標，今年人民幣的夏普比率已經成為負值。今年2月，人民幣三個月隱含波幅上行幅度創2011年9月以來之最。2月25日，匯價下跌幅度創2010年以來之最，令許多借入美元購買人民幣的投資者遭受損失，市場猜測央行在采取干預行動，阻止對貨幣收益的單向押注。

施羅德投資管理有限公司（Schroder Investment Management Ltd.）亞洲固定收益部門主管拉杰夫?德梅洛2月25日表示：“由于利率差和低波動性，全球許多投資者都在投資人民幣。突然之間，低波動的狀態不復存在。”

利差交易的平倉可能會引發人民幣貶值，本月人民幣可能將迎來1993年官方與市場匯率并軌以來的最大單月跌幅。全球最大的外匯交易商德意志銀行估計，看漲人民幣的倉位規模約為5000億美元。

根據彭博社統計的數據，美元融資的人民幣利差交易今年下跌了1%，而印度尼西亞盾的利差交易帶來了5.8%的回報，巴西雷亞爾的收益為2.1%。

拉杰夫?德梅洛表示，中國債券收益率的減少也會影響利差交易的吸引力，施羅德公司已經削減了其頭寸。本月，兩年期政府債券收益率下跌了28個基點。隨著中國政府尋求利率自由化，中國的決策者們正在趕走炒家，為匯率波動提供更大空間，并且在世界各地建立人民幣交易中心。

倫敦的對沖基金SLJ宏觀合伙人公司（SLJ Macro Partners LLP）合伙人斯蒂芬?簡表示，人民幣升值導致投機資本流入，令中國外匯儲備膨脹到創紀錄的3.8萬億美元，過大規模的外匯儲備已經成為了負擔，導致增發貨幣和過度授信問題。

新加坡新興市場對沖基金Lumen顧問有限責任公司（Lumen Advisors LLC）的亞倫?洛爾表示，驅散流入人民幣利差交易的熱錢有助于實現長期穩定。他表示：“如果人民幣的波動反映出中國要削減過度利差交易及杠桿率的話，那么就需要保持這一勢頭，肯定會降低利差交易的吸引力。但只要存在明顯利差，這種交易就不會消失。”（家園/編譯）