8100萬余額寶客戶擾動銀行

松壑

截至2月26日，余額寶積累的客戶數是8100萬戶，較之2月18日的7300萬戶又增加了800萬戶，規模或超過5000億元。

余額寶們的來襲驚擾了傳統的銀行存款和理財市場，不少實力銀行紛紛按捺不住，以自身控股或合作的基金公司為依托，推出自己的“類余額寶”理財產品。

據報道，日前問世的“銀行版余額寶”產品包括“工商銀行的‘工銀現金寶’”、“中國銀行的‘活期寶’”、“交通銀行的‘實時體現’”、“建設銀行‘建信貨基T+0’”等7類產品，值得一提的是，就產品屬性來說，該類產品仍屬貨幣型基金。

與余額寶存所不同的是渠道差異，該類產品直接通過銀行渠道實現推廣，而面對過往較高收益率，流動性卻近似于活期存款的類余額寶產品，銀行理財產品或將面臨激烈的“同渠道”競爭。

從需求層面看，類余額寶產品可能會對銀行兩方面業務帶來直接沖擊。一是傳統銀行賬戶中的資金沉淀，更高的過往收益無疑成為“存款搬家”的理由。

二是具有較強流動性偏好的短期理財產品(三個月以內)，類余額寶產品將提供優于前者的流動性，同時，短期理財產品中保本理財規模的下降更將對銀行的貸存比指標帶來威脅。

而對銀行來說，這種影響也將在一定程度上倒逼理財產品朝“基金化”的方向邁進。

銀行理財或遭“反噬”

去年6月份以來，銀行理財就開始承受余額寶等互聯網金融產品的沖擊。

“現在一些客戶都去轉賬買余額寶，許多時候能留住(客戶)都要靠私人關系維護。” 東北一家國有大行理財經理表示，“如果銀行也推這種產品，情況或許還會好一些。”

而從理財需求層面看，對流動性的偏好或許是導致“理財搬家”的原因之一

“人們可能比較看重余額寶的隨用隨取，像過去短期高收益的理財產品就總出現搶購現象。”前述理財經理表示。“對喜歡買長期理財和定期存款的客戶影響不是特別大。”

然而，余額寶依賴于互聯網及移動互聯網渠道銷售，與銀行理財的實體網點銷售渠道存在差別，其對銀行理財業務的實際影響或小于對存款賬戶的資金沉淀的改變；而銀行自身渠道所推廣的T+0產品卻與銀行理財產品存在較大范圍的渠道交叉。

同時，銀行版類余額寶與余額寶在推廣定位上存在差別，余額寶的目的更多是增量客戶的挖掘，而銀行推廣類余額寶產品更多或是出于對存量客戶的保留，這意味著銀行類余額寶產品將會對自身的傳統理財業務造成“反噬”效應。

值得注意的是，前述類余額寶產品雖然由銀行渠道推廣銷售，但就產品屬性而言其仍屬貨幣型基金，在客戶認購過程中，必然會出現資金從銀行體系中流出的現象，而這也意味著，傳統的銀行理財產品將在同渠道上和類余額寶產品形成“正面交鋒”。

與類余額寶產品相比，傳統的銀行理財受制于期限封閉、流動性較差、信息披露不充分等缺陷較為明顯。

其實，銀行理財亦曾在改善流動性方面有所嘗試，早在2011年，銀行曾一度發行超短期理財產品(7天以內)備受市場青睞，但而后卻因相關風險顧慮被監管部門叫停；而部分銀行曾開展的理財產品質押貸款業務既有資金操作門檻，也存在一定合規性爭議。

出于應對新的變化，銀行理財在結構上或出現新的調整，其中，委托期限更短的理財產品數量或將出現增長，而其預期收益率也可能隨之提高。

同花順iFinD數據顯示，當前短期理財發行數量正在呈增長態勢。按照收益起始日統計，今年1月份委托期限在一個月以內的理財產品數量僅為2只，而2月份的一月內期限理財產品數量卻多達151只。

而在1-3月委托期理財產品數量也由1月份的2197只增長至2月份的2247只，若考慮到春節假期及月份天數因素，2月份的實際增長或更多。

“基金化”的自我革命？

全國人大財經委副主任委員吳曉靈曾指出，按份額發售的理財產品，其本質是投資基金，其發售份額的持有人超過200人應為公募基金。然而，目前的銀行理財無論在信息披露還是在運作模式上與公募基金尚有距離。

與此相反的是，去年券商類公募的大集合已隨新《基金法》的實施而退出歷史舞臺，公募基金牌照也已向券商放開，而在當前的泛資管行業中，銀行理財卻成為持有人份額超過200人卻未被以公募基金形式認定，并實施統一監管的特例。

“這背后的原因還是監管博弈，國內是分業經營起步，基金和理財分屬不同的監管部門。”東北某銀監人士分析稱，“就體量而言，理財的規模也遠遠超過公募，這和銀行業起步早也有關。”

基金業協會數據顯示，截至2014年1月底，國內公募基金管理資產規模為4.26億元；而此前銀監會業務創新部主任王巖岫曾表示，截止去年9月末，銀行理財存量規模9.9萬億元，后者為前者兩倍以上。

政策面雖無定論，市場卻已然胎動。

在業內人士看來，當貨幣型基金以T+0的方式在銀行渠道爭相亮相登陸后，將會對現有的銀行理財產品形成倒逼趨勢，而銀行理財在已有的監管范圍內會更加趨于基金化。

“銀行的優勢是渠道，理財一直就在充當著存款的替代品。”前述理財經理稱，“如果市場都相信了余額寶這類產品，銀行理財的銷售就可能出現困難。”

而亦有人士認為，貨幣型基金與理財產品也存在著一定的互補關系，理財產品并沒有“基金化”的必要。

“去年鬧錢荒，余額寶等基金趁這個時候維持了比較高的業績，一旦資金面寬松，這種業績就很難維持了。”某國有大行個人金融產品創新負責人表示，“但銀行理財在定價方面比較靈活，而且提前確定了預期收益率，所以更穩定。”

在該負責人看來，銀行理財產品更像是一種創新債權，和貨幣型基金的定位尚存差別。

“就個人投資者來說，債權是最適合的，國內債市發展晚，個人可買的債權比較有限，理財才充當了這個角色。” 該負責人坦言，“該不該這樣不好下結論，但債權對于保守型個人投資來說好于權益型投資。”