人民幣雙邊匯率波動成常態 利好匯改及出口型公司

28日上午，銀行間市場人民幣兌美元即期匯率開盤后一路貶值，截止11：00已經突破6.17關口，報6.1736，跌幅達0.74%，今日開盤報6.1275，最高貶值幅度達463點，很可能創下自匯改以來最大單月跌幅。

最近人民幣波動加大，雙邊匯率波動已成常態，對市場會產生怎樣影響？

雙邊波動成常態利好匯改

對此，專家認為，此輪人民幣貶值對套利資金將有明顯的擠壓效應，人民幣匯改或迎來利好時機。

一名商業銀行國際結算部人士表示，不少做出口貿易的企業主，對外匯市場非常敏感，且由于近年來人民幣單邊升值預期強烈，匯率波動極小，投資者常將人民幣單邊升值視為穩賺不賠的買賣，借高杠桿積累了大量多頭。

同時，由于離岸與在岸人民幣的利率不同，投機者只要想辦法獲取低利率的離岸人民幣借款，然后將這些離岸人民幣轉換成在岸人民幣，以較高的利率將相關的在岸人民幣存起來，就可以成功實現套利。“人民幣大跌前利差約為100～150個基點。”這位銀行人士說道，也就是說，通過人民幣套利操作，基本上有千分之一以上的收益率。

但上周以來，離岸人民幣匯率在人民幣匯率持續回調的影響下，出現大幅下跌。據統計，一周以來，離岸人民幣下跌逾0.8%，跌幅遠大于在岸人民幣0.40%的貶值幅度。這意味著離岸人民幣匯差已經收窄，由此扼殺了套利者利用匯差套利的機會。

而離岸及在岸人民幣逐漸縮小是中國匯改樂見的結果，因此此次人民幣匯率下跌，雙邊波幅加大被業內看做是有利于匯改的前奏。

一位長期從事匯率研究工作的專家認為，本外幣正利差加上匯率低波動是套利交易形成的基本原因，破解的途徑便是增強匯率雙向波動彈性，減少投機。

“由于中國經濟增長速度在全球范圍中表現為一枝獨秀。長期看來人民幣仍有走強的趨勢。不過，在美聯儲逐步退出量化寬松政策的過程中，人民幣雙邊波動可能加大。”廣東金融學院院長（財苑）陸磊表示，這種既不敢繼續大幅做多人民幣、又不大幅看空人民幣的市場情緒，正是完善人民幣匯率市場化形成機制的有利條件。

對部分出口型企業影響積極

現在還有一個問題：短期內人民幣匯率下跌，對市場有何影響?

業內分析人士認為，人民幣最近連跌，對于穩定出口形勢、抑制套息資金流入有利。但如果人民幣繼續示弱，金融市場波動趨勢還將延續，即黃金繼續上漲、股市繼續下跌、期市里的工業品品種繼續回落等等。

中國現代國際關系研究院世界經濟研究所所長陳鳳英認為：“外部環境變化，美國量化寬松推出、周邊國家貶值，我們為什么不隨這種趨勢降一點?未來還會有波動，人民幣自然浮動降一點是非常好的，去年人民幣持續升值給我們造成沉重壓力，企業出口壓力很大，國際競爭力下降，今年如果有下調，那對出口是非常好的。”更具體一點來說，人民幣匯率走低，對五個行業會在一定程度上帶來積極因素：

一、紡織服裝業。金元證券夏俊表示，人民幣貶值將刺激紡織服裝行業業績增長。相關概念股可繼續關注。　　

二、鋼鐵行業。“我的鋼鐵”研究中心分析師曾節勝表示，人民幣貶值對鋼鐵下游行業機械、家電等其行業有間接的促進作用，這些行業產品的 出口如果上升，或能帶動國內鋼材市場好轉。　三、航運業。一些業內人士人稱，人民幣貶值或刺激國內紡織業等行業的出口，從而給集裝箱航運帶來一定的利好，甚至刺激對于原材料的需 求而帶動干散貨運輸市場。　　

四、化工行業。分析人士認為，人民幣貶值將加大進口企業的采購成本，但對出口型化工企業或是利好。　　

五、汽車行業。業內預計，人民幣貶值或使進口汽車價格吸引力將下降，或抑制進口汽車銷量進一步擴大局面。