神秘力量左右匯市 人民幣貶值的“蝴蝶效應”

28日上午，銀行間市場人民幣兌美元即期匯率開盤后一路貶值，截止11：00已經突破6.17關口，報6.1736，跌幅達0.74%，今日開盤報6.1275，最高貶值幅度達463點，很可能創下自匯改以來最大單月跌幅。

自2005年7月放棄緊盯美元制度后，人民幣已經升值了36%，在24個新興市場國家的貨幣中遙遙領先，國內外很多投資者將做多人民幣視為穩賺不賠的買賣。而這個看似風險極小的買賣面臨的不確定性正在加大。在6.0的關口面前，人民幣升值是否已經步入尾聲的爭論也此起彼伏。

神秘力量左右匯市人民幣連續貶值讓人大跌眼鏡

2013年，人民幣兌美元升值近3%，名義有效匯率升值7%。去年年底，市場對人民幣升值預期強烈，不少機構預測近期“破5”概率很大。

然而，進入2014年，人民幣的連續貶值讓很多人跌破眼鏡。自1月14日觸及6.0406低點以來，人民幣已經連續兩個多月呈現貶值態勢，尤其是過去7個交易日幅度陡然加大，日內甚至一度攀升至6.1331高點，而周二人民幣貶值的幅度更是創下了三年來最大的單日跌幅，創下半年來的新低，引發了市場的許多猜測。

“有一股神秘的力量在左右匯率市場，經常臨近收盤，會有大筆資金入市。”一位業內人士告訴記者，今年以來人民幣對美元的貶值幅度已經超過了1%。

法興銀行中國經濟師姚煒昨日發表觀點稱，短短7日內，人民幣曾一度勢不可擋的升值趨勢突然急劇扭轉。此次下跌有明顯的中國人民銀行干預痕跡。近期的人民幣波動旨在阻止套利資金流入。如短期資本流入減弱，貶值可能會停止。

分析人士稱，不會出現更大貶值

盡管近期人民幣貶值來勢洶洶，但一些市場人士對人民幣長期升值的預期并未改變。姚煒認為人民幣出現更大貶值的可能性并不大。工商銀行浙江省分行國際業務部外匯交易科的分析師王寅也認為，此次下跌可能是一次短期的回調，不會延續太久，長期來看人民幣升值的基本面依然沒有改變，如人民幣的國際化進程、數額依然巨大的國際貿易順差等。

不過，也有分析人士認為，人民幣升值已經到了一個相對穩定的區域，即在6.0附近，人民幣匯率的雙向波動將加大。瑞銀證券中國首席經濟學家汪濤在一份報告中寫道：“我們預計，過去一年人民幣升值的影響將在今年顯現出來，限制中國在2014年的出口復蘇力度。有鑒于此，人民幣持續升值的時代可能正接近尾聲。”

影響

結匯趁早購匯要遲的做法或要改變

“單邊升值的走勢可能會打破，我們應該順勢調整思維。”中信銀行杭州分行貴賓理財經理丁志毅認為，在單邊升值的背景下，常規思路是越早結匯越劃算、越遲購匯成本越低。隨著雙向波動的加大，這些理財思維可能需要調整。

丁志毅說，如果有客戶準備送孩子出國留學，應多關注人民幣兌美元匯率的波動，盡量選擇合適的時機逢低購匯。

對于出國旅游者而言，在人民幣單邊升值的情況下，出境消費刷銀聯信用卡最劃算，因為最長可達56天的免息期可以讓消費者盡量推遲購匯還款的時間，從而享受期間人民幣升值的好處。如果人民幣雙邊波動加劇，什么時候美元價格便宜，具有較大的不確定性，消費者需根據匯率的波動節奏，在相對低點購匯，才能節省成本。

同樣，對企業而言，什么時候結匯，要不要套期保值，都必須重新考慮。王寅表示，這輪人民幣的快速貶值，波及了不少出口企業，尤其是那些想要套利的企業可能遭遇損失。如此前由于在境外融資美元的成本較低，不少出口企業選擇通過境外融資美元到境內換成人民幣使用，而這波貶值可能給這些企業帶來虧損。“人民幣匯率的不確定性在增加，企業的財務操作應該是如何規避匯率風險，而不是如何套利。”王寅認為，眼下這波下跌也許可以給企業提供一個鎖定價格的好機會。

外幣理財產品收益看漲

如果在去年你手上有一筆美元，銀行理財師會建議你換成人民幣，因為人民幣在升值而且人民幣的理財收益遠高于美元。但是，放在眼下這個背景下，理財師或許會給出不同的建議。

隨著美聯儲退出QE和美元升息預期的增強，投資者開始看好美元資產。事實上，從去年開始，一些高凈值的客戶已經開始有意識地增加美元持有。丁志毅告訴記者，不少客戶已經動用了每年可用全部換匯額度，即5萬美元的上限，通過這個方式逐步增加美元資產配置。

在上述背景下，近期一些中資銀行的外匯理財產品收益率也不斷上漲。目前中信銀行正在銷售的新一期外幣理財產品中，澳元一年期產品預期收益率6%，美元一年期產品預期收益率4.8%，歐元一年期產品預期收益率4.5%。中國銀行的一款常規產品美元“月動滾續”，28天的預期年化收益率是1.8%。