建議統一債市執法監管 推進并購重組并聯式審批

作為全國人大代表的歐陽澤華，2014年帶來了兩個建議，一是加快《證券法》的修改，二是推進證券市場的統一執法。

這恰恰是今年政府工作報告中涉及資本市場31字方針中的具體落腳點。

加快《證券法》的修改，包括證券定義的革新、信息披露方式的完善、新三板的寫入、異常交易機制的補充，都是對于現有多層次資本市場的重要法治基礎補充，以及IPO注冊制的基礎。

推進債券市場的統一執法，在2013年債券執法風暴，加之最新的超日債宣告首例違約之后，已經是形勢所需。

而作為證監會上市一部主任，在并購重組市場化大力推進之后，下一步如何釋放動力？歐陽澤華在回應21世紀經濟報道記者提問時明確指出，并購重組并行式審批目前已達成原則性統一，爭取在年內落地。

“修法”推動力

作為證券市場最基礎的法律，《證券法》的修改已正式進入程序。然而，其究竟能為資本市場帶來多大的法治推動力，這就需要對其設計進行完善的考慮。

在歐陽澤華的建議看來，這至少需要明確幾個事情。

首先是證券的界定。“到現在來說沒有一個權威的證券的定義到底是多大范圍，我們可以借鑒美國1934年的《證券交易法》，這是《證券法》的拓展和修正。”其指出。

二是加強信息披露方式的完善。

這種建議對于正在推進的注冊制改革尤為關鍵，因為以信息披露為核心的改革中，對于信息披露的法律地位的提高，將是改革的關鍵所在。

三是在中小企業股份轉讓系統運行之后，歐陽澤華認為《證券法》對于多層次證券體系差異化的安排應該明確。

值得注意的是，21世紀經濟報道記者從股轉系統了解到的信息顯示，股轉系統正在配合推進《證券法》的修改，明確對于新三板系統的法律地位。

歐陽澤華還提到一點與眼下熱點相關，即交易所對于異常交易的處理機制。在2013年8月中旬的光大烏龍指事件之后，異常交易的處理機制備受重視。

“在《證券法》沒有認定的情形、標準以及授權相應處理機制，我們要依法治市，首先找到法律的依據。所以希望在《證券法》修訂當中影響資本市場運行的相關方面的證券內容要體現出來。”其指出。

統一債市執法監管

超日債的違約宣告剛性兌付破滅，無疑是眼下市場的關注焦點。

對此，監管層首度表態。歐陽澤華指出“個別公司和債券出現這樣的情況，應該說是在市場周期當中也有它的合理性。作為監管部門，我們更多地關注是不是可能引發局部性的甚至系統性的風險，這是克強總理在《政府工作報告》中反復強調，金融體系要守住區域性和系統性金融風險的底線，這是我們關注的焦點。”

在這個基礎上，歐陽澤華指出下一步的監管安排分為三步，首先是要繼續做好分階段的信息披露；然后是交易所根據上市規則的要求，敦促發行人和債券的承銷機構要共同履行相應的職責和義務。

更長遠的安排則是，根據公司債券具體情況和相應情況研究完善投資者適當性的安排，同時也根據債券市場新的情況和特點，結合2014年初推出的《投資者保護的若干意見》考慮健全完善有關債券持有人利益司法救濟制度安排。

超日債更多的是市場主體的自發事件，而債券市場長久以來的多頭監管問題則無疑需要監管者協調解決。

在這個問題上，歐陽澤華認為，我國證券市場目前是分割的市場，發行主體的監管由央行、發改委、證監會多方進行，而目前《證券法》和《人民銀行法》在監管的表述上有不一致的地方。

他建議在修改《證券法》前，可以實行央行、發改委授權執法的方法，由證監會統一執行。

值得注意的是，在證監會新一輪的內部機構職能調整中，債券辦公室為新設的機構部門。

并聯式審批年內落地

《證券法》修改與債市統一監管，是宏觀層面的監管推進，而具體到業務監管上，并購重組無疑是眼下的熱點。

在回應21世紀經濟報道記者提問時，歐陽澤華的回答顯示了并購重組新一輪的政策釋放能力。

這種釋放力度在于并購重組的去行政化審批力度上，分為證監會內部與部際合作。

在前者方面，歐陽澤華強調了兩點，第一，繼續以公開化、透明度為導向提高并購重組的審批效率。第二，在增加豐富并購資本工具方面，2014年，證監會和相關部門研究在優先股方面做一個突破，這兩個都需要修改現有的辦法，要履行相應的程序。

在部際合作方面，2014年或有重要的突破。

“目前對市場化并購重組的影響包括交易成本較高、稅收較多、審批模式還存在不適應市場需求的情況等。在審核上，正在與國務院有關部門會商，考慮將并購重組的串聯式審批改為并行式審批，提高審核效率。目前已經達成原則性一致，爭取在2014年將這項制度落地。”