萬科預熱B轉H股 派息比率罕見倍增至30%

21世紀經濟報道 種種跡象表明，萬科B轉H好事將近。

3月6日，萬科在香港公布2013年度業績。令人吃驚的是，公司一改往年穩健的派息水平，每10股派送現金股息（含稅）從1.8元倍增（127.8%）至4.1元。

“這不是一次性的分紅方案。未來，萬科將以今年29.87%的派息水平作為重要基準，爭取每年穩步提升派發現金紅利占凈利潤的比例。”3月6日，萬科總裁郁亮解釋說，這主要是為了提前適應H股的派息水平，向香港上市的地產商看齊。

他表示，B轉H將很快進入上市聆訊；H股平臺的上市對萬科加快海外拓展“如虎添翼”，公司可以在離岸市場獲得國際評級，無論對于發債還是業務發展都極為有利。郁亮沒有披露具體的上市時間表，盼望能盡早完成H股掛牌。

來自市場的消息人士透露，萬科最早可能于6月以介紹方式在香港主板上市，按照B股總市值，IPO規模高達840億港元。中信證券國際擔任保薦人，國泰君安提供財務顧問服務。

管理層顯然也對這宗歷時1年的大交易志在必得。

從數據上來看，2013年萬科年度凈利潤同比增長20.5%至151.2億元，增速是2008年金融危機的新低。盡管銷售金額再創行業新高至1709.4億元，但毛利率連續三年下跌至23.7%，銷售均價也比2012年下跌了4.3%。

無論縱向還是橫向比較，萬科這份成績單只能說是平平，但公司卻顛覆了分紅派息方案，分紅占公司合并凈利潤比例從2012年的15.79%倍增至29.87%。如此高的派息比例在A股上市公司中罕見。

面對記者的疑問，郁亮開門見山地說：“香港上市的地產股派息水平普遍在30%-40%，而A股房地產企業只有15%-20%，大幅提升派息是在提前為香港H股上市做準備。另外，在房地產股價低迷時，萬科近100萬投資者對提升派息有訴求，于是公司予以回應。”

他表示，30%是一條重要的基準線，如果有能力的話，還會穩步提升派息水平，但萬科不會予以任何數字上的增長承諾。平衡公司現金和投資收益，萬科會在30%的基礎上確定合理的派息比率。

市場擔憂萬科H股上市可能會影響現有上市公司萬科置業海外（1036.HK）的功能。對此，郁亮透露，萬科置業海外將主要聚焦香港本地的地產業務，而H股則代表整個萬科，兩者定位不同，不會產生矛盾。

此外，兩會期間，全國政協委員、住建部部長姜偉新拋出了對2014年房地產“雙向調控”的概念，引發關注。具體來說，就是擯棄以往全國一刀切的調控措施；根據實際供求關系，對一線城市繼續增加供應，遏制投資投機性需求，但在庫存量較大的城市，要控制土地供應的結構。

萬科對此表示歡迎。郁亮表示，全國都依據北京、上海的市場供求來制定房地產政策，顯然是不理性的。分類指導的雙向調控，有望真正解決過去10年宏觀調控沒有解決的住房難問題。根據萬科的研究，國內14大城市的年末庫存去化周期為10.4個月，漸趨合理。

對于2014年的買地策略，郁亮表示不會一窩蜂跟隨市場，去年一線城市的地價漲幅過快，萬科將規避過于樂觀的地塊；而當同行都對三、四線城市望而卻步時，萬科會重新評估不同地域的投資機遇。（編輯于曉娜）