姚剛：新股發行會微調 放寬創業板上市條件需修改法規

3月7日上午，剛剛結束會議的證監會副主席姚剛還沒來得及收拾桌上的文件，就已經被在現場等候多時的記者團團圍住。

對于正處在真空期的A股IPO，市場迫切希望能夠得到監管層的態度。

姚剛在接受包括本報記者在內的媒體采訪時，也對于目前市場關心的新股發行制度改革和推動創新型企業的境內上市融資問題進行了解釋。

新股發行會微調

“新股發行制度改革出臺之后，市場非常地關注，特別是在發行這個環節，出現了很多的問題，我們的稽查隊伍也做了一些及時性的檢查，在發行和配售過程中發現了一些不太規范的行為，這些也為我們日后規范發行制度奠定了一個好的基礎，我們會做一些完善和微調。”姚剛在回應《華夏時報》記者提問時表示。

在此之前，奧賽康由于老股轉讓比例過高而被迫暫停發行，一時間，對于剛剛完成新股發行改革的A股IPO再次被市場詬病。

“目前關于奧賽康的調查已經結束了，我們正在根據調查的結果進行研究，包括證據的確認和法條的適用等。”姚剛在回應記者關于奧賽康調查進展提問時說道。

在剛剛過去的1月份，關于新股發行受到質疑最多的就是關于老股轉讓的問題，隨后，在1月12日，證監會隨即發布了一份《關于加強新股發行的監管措施》，按照這份規定，如果發行人發行新股的市盈率高于上市公司同行業的平均水平，則發行人在網上申購之前需要連續三周進行風險提示，每周至少要發布一次。

這就意味著，如果發行人和保薦人在新股定價時過高，公司的發行必須要延時三個星期。

除此之外，因為此前募集資金已經被額定，所以，如果新股定價太高，就意味著新股發行的數量減少，就必然引發老股轉讓。

因此，發行人和保薦人出于外界壓力會刻意將新股的發行價壓低，但是這又引發一個連鎖問題，就是參與新股申購的機構成為了最大的獲益者，甚至這種打新的收益金額已經比肩上市公司的募集資金。

由于取消了超募資金，再通過募投項目資金倒推發行價的模式也引發了市場的爭議。

2天前，證監會主席肖鋼在接受媒體采訪，在談到上市公司募投資金時表示，“關于超募資金此前的理解是比較窄的，現在看來企業在上市時除了固定資產投資之外，還可以補充一部分流動資金，增加企業的盈利性。”

對此，姚剛在接受記者采訪時表示，他們也在考慮應該適當地放寬募投項目資金的使用，將募集資金和超募資金進行嚴格的掛鉤是不太合理的，應該更加寬松一些，而這個問題又是和老股轉讓相關的，如果放寬之后，可能老股轉讓的問題就不會那么突出了。

也正是因為存在這樣一個政策完善和微調的預期，加之正值年報披露的窗口期，導致了目前A股的IPO已經近三個月沒有新股申報。

創新需要修改法規

關于新股發行體制改革，從審核制走向注冊制，目前面臨更多的問題是相關配套法規的完善，其中也包括對《證券法》的修改。

“現在的法律環境如果打分還不到50分，總體來看我們的資本市場還很年輕，還處在一個新興加轉軌的階段。”肖鋼表示。

對于這種漸進式的改革，目前市場較為關心的就是創業板IPO條件的放寬。

“此前我們也對外講過，要適當地放寬創業板的上市條件，因為過去我們有一些硬性的條件，比如說業績要連年增長，收入必須每年遞增，現在看來這些對于創新型企業并不是非常的合適，因為創新型企業有的時候業績波動是比較大的，所以在這個方面恐怕要進行一些調整。”姚剛表示。

此前，肖鋼在接受媒體采訪時表示，今年證監會的主要工作還是研究注冊制的方案，而不是實施，最快也要等到明年才能啟動《證券法》的修訂，而整個發行體制改革也將是一個漸進的過程。

在3月7日的會議上，坐在姚剛對面的百度公司董事長李彥宏也提到目前互聯網公司在境內上市的難處，“百度的股價從2元漲到180多元，可惜國內的投資者并沒有分享到國內互聯網企業發展帶來的收益。”

“現在我們的上市是有條件的，不盈利的企業是不能上市的，而有很多的互聯網企業是沒有盈利的，所以也只能走出去上市了。”姚剛表示，對于未來創業板是否會將上市門檻降低到虧損企業也能上市的傳聞，“目前的法律還不太支持，因為按照現行法規，企業虧損三年就要退市了，如果企業上市時就是虧損的該怎么處理呢？”

在姚剛看來，解決這個問題還需要在法律研究上做一些配套來加以解決，而這也不是一個單純的創業板的問題。