央行行長周小川：人民幣存款利率市場化條件已成熟

央行行長周小川昨天（3月11日）上午在全國兩會記者會的答問中表示，存款利率最后要放開，這應該也是利率市場化中最后一步，因為其他的很多利率都已經放開了，存款利率放開肯定是在計劃之中。他個人認為，存款利率市場化很可能在最近一兩年就能夠實現。

周小川在這里說的存款利率放開，嚴格地說指的是人民幣存款利率放開，也就是我們通常說的人民幣利率市場化。其實，在此之前，我國的利率市場化改革一直在積極推進，早在2000年就已放開了外幣貸款和300萬美元以上大額外幣存款的利率，而小額外幣存款利率已經從3月1日開始在上海自貿區放開，相信在自貿區取得經驗后，很快就可以在全國推行，這樣外幣存貸款利率就可實現完全的市場化。在人民幣方面，我國已于去年7月放開了貸款利率管制，但由于人民幣存款利率還沒有放開，這項改革的效果并沒有很好地顯示出來。因此，現在整個市場對人民幣存款利率市場化改革已經產生了很迫切的期待。

即使是在目前，人民幣存款利率已經不是“鐵板一塊”，央行雖然規定了人民幣存款利率，但又允許各家銀行可以在此標準上對利率實行上浮，只是它限定了1.1倍的上限。在目前銀行之間展開的吸儲競爭中，各家銀行出臺的存款利率大都已在上限之內浮動，一些地方銀行開出的利率很有競爭力。

但是，即使央行取消利率上浮限定，銀行自定的利率也不大會突破目前規定的1.1倍的上限，因為這里面有一個成本核算的問題，過高的存款利率需要相應的貸款利率來配合，但在目前貸款利率已經很高的情況下，銀行再上浮貸款利率的空間基本沒有。從這一點來分析，人民幣存款利率實現市場化的條件實際上已經成熟，它成為現實的時間可能要比周小川現在預計的時間更早。

正像周小川行長所說的，市場上肯定存在一種力量是推動利率市場化的，因此各種新興的業務、新興的業務方式，也都是對利率市場化有推動作用的。周小川的這番話，很明顯是針對最近出現的余額寶等互聯網金融創新工具的表態。

互聯網金融之所以有生命力，一個很重要的原因就是尋找到了目前人民幣存款利率尚未實現市場化的市場機會，而人民幣存款利率一旦實現完全的市場化，隨著各家銀行之間為吸儲而展開的競爭，這種機會將不再為互聯網金融所獨享，而是可以成為各家金融機構之間的競爭手段。這樣一來，它就能夠對人民幣儲戶帶來豐富的機會。不過，這種機會維持的時間不會太長久，因為與存款利率市場化對應的是貸款利率市場化，在貸款客戶的壓力之下，銀行為了自己的利益也不會把存款利率提得太高。如果貸款客戶有足夠的博弈力量，甚至可以倒逼銀行在現行基礎上降低存款利率。

當這種格局形成以后，雖然儲戶得到的利息從絕對數額來說似乎會減少，但整個社會的資金融通成本將有所降低，有利于實體經濟的繁榮，當然也有利于民眾的利益，這與儲戶作為民眾一分子的利益追求是不矛盾的，利息的絕對值減少了，但人民幣在國內市場上的購買力卻提高了。而這才是人民幣存款利率市場化改革的根本目的。