肖鋼履新證監(jiān)會一周年：2000點改革的苦惱與堅持

在3月11日上午召開的“金融改革與發(fā)展”專題記者會上，“肖鋼的苦惱”成為本次會議一個備受關注的亮點。

“在推動資本市場改革過程中，怎樣平衡好改革和股指波動的關系，監(jiān)管層會不會比較苦惱？”這對業(yè)內(nèi)人士來說，似乎是一個心照不宣的問題。

而將此問題拋給證監(jiān)會主席肖鋼時，發(fā)布會現(xiàn)場的媒體記者們還是為之正襟，期待這位首次以證監(jiān)會主席身份亮相“兩會”的監(jiān)管高層，給出一個令人滿意的答案。

從2240點到1997點

2013年3月17日，肖鋼正式上任證監(jiān)會主席，至今履職已近一年時間。他上任后A股的首個交易日，上證指數(shù)以2240點報收。之后近一年的時間里，滬指最高點達到2326.72點，最低跌至1849.65點，多數(shù)時間在2000點至2200點區(qū)間運行。

本周三，上證指數(shù)再次跌破2000點，收于1997點。

如何平衡改革與股指波動之間的關系，可能是肖鋼上任以來一直在思考的問題。面對記者的提問，肖鋼承認，在市場化程度還很低的當前，如何在改革過程中平衡好改革的力度和市場可承受的程度，對證監(jiān)會來說，的確是一個挑戰(zhàn)。

不過，他笑著說：“今天回答問題的、在臺上坐的有三位證監(jiān)會主席，周（小川）行長和尚（福林）主席是資深的（證監(jiān)會）主席，是我的老前輩。所以說，要說苦惱的話呢，他們兩位的苦惱比我要多得多。”

當日一起出席記者會的央行行長周小川，曾在2000年2月至2002年12月間擔任證監(jiān)會主席。回顧中國資本市場，新股發(fā)行體制改革，正是從周小川任內(nèi)開始推進的。

2001年3月17日，伴隨核準制的啟動，審批制退出歷史舞臺。而《合格境外投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》則于2002年推出施行。

不過，周小川當時推動改革所面臨的市場環(huán)境并不比當下更“舒服”。他上任的時候，上證指數(shù)處于1634點，此后最高上漲至2245點。2002年12月周小川離任時，上證指數(shù)只有1366點。

在周小川離開證監(jiān)會赴央行任職之后，尚福林從中國農(nóng)業(yè)銀行行長的位置調(diào)至證監(jiān)會擔任主席。尚福林任職期間，中國股市歷史上最重大的改革拉開帷幕——股權分置改革。

2005年4月，隨著《關于上市公司股權分置改革試點有關問題的通知》文件發(fā)布，股改啟動。滬深股市開始了一輪波瀾壯闊的大牛市，上證指數(shù)最高突破6000點。但也同樣是在他的任期內(nèi)，2007年年底至2008年股市一路狂瀉。

2011年10月，尚福林離開證監(jiān)會時，上證指數(shù)為2473點。在其近十年的證監(jiān)會主席任期內(nèi)，上證指數(shù)最高達到6124點，最低則曾跌破千點。

之后，隨著郭樹清任證監(jiān)會主席，A股市場開始了“刮骨療毒”，IPO市場化改革也開始啟動。在其2011年10月至2013年3月這段任職期間，上證指數(shù)最高2537點，最低則為1949點。

堅持前行

過去一年中，證監(jiān)會從醞釀新股發(fā)行制度改革到去年11月30日發(fā)布《關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，股票發(fā)行終于從核準制向注冊制過渡。

未來證監(jiān)會將從哪些方面推進改革？在3月11日的記者會上，肖鋼介紹，2014年資本市場的改革主要是圍繞健全多層次資本市場體系來展開。即進一步發(fā)展多層次的股票市場、進一步深化債券市場的改革、進一步發(fā)展期貨和衍生品市場，以及大力發(fā)展私募市場。

對于多層次資本市場體系的建設，具體內(nèi)容在1月22日發(fā)表的肖鋼署名文章《健全多層次資本市場體系》中有詳細闡述。

不過，對于私募市場，肖鋼在文章中的說法是“促進私募市場規(guī)范發(fā)展”，并未使用“大力發(fā)展”這樣的字眼。

事實上，為了適應改革以及監(jiān)管轉(zhuǎn)型的需要，證監(jiān)會正在進行內(nèi)設機構和職能調(diào)整，其中還新設立了私募基金監(jiān)管部。另外三個新設部門分別是公司債券監(jiān)管部、創(chuàng)新業(yè)務監(jiān)管部以及打擊非法證券期貨活動局（清理整頓各類交易場所辦公室）。

“我也關注到肖主席講話當中，高度重視私募市場的發(fā)展。吳曉靈女士也在采訪中提到修改證券法當中的（私募）這一部分。”深交所總經(jīng)理宋麗萍3月11日下午在回答《第一財經(jīng)日報》提問時表示，私募市場是非常重要的一個市場，也希望這次修改證券法能夠把私募這部分的內(nèi)容放進去，能夠為私募市場的發(fā)展提供法制保障。

在私募股權基金方面，登記備案制度正在推進。今年1月，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募投資基金管理人登記和基金備案辦法（試行）》，并于2月7日正式啟動私募基金登記備案工作。在3月7日的證監(jiān)會例行新聞發(fā)布會上，發(fā)言人鄧舸表示，私募基金管理人需要在4月底前完成登記手續(xù)，否則證監(jiān)會將予以監(jiān)管。

此外，在中國資本市場對外開放與合作方面，肖鋼的表態(tài)包括四個方面：一是擴大QFII和RQFII的投資，證監(jiān)會正在會同有關部門研究QFII，明確QFII的稅收政策；二是要按照“負面清單+準入前國民待遇”這樣一個模式，來研究機構對外開放的問題，涉及引進外資的證券、基金、期貨類機構；三是進一步落實與港澳臺的合作；四是要推動中國的證券公司、基金管理公司走向世界，到海外去發(fā)展。

“改革需要一個過程，在這個過程當中，的確要掌握好或者說統(tǒng)籌平衡好，改革的力度和市場可承受的程度。”肖鋼在記者會上表示，在向注冊制改革的過程中，同樣需要平衡改革的力度和市場可承受的程度。

“我相信，通過不斷的、持續(xù)的市場化的改革，我們這個市場會越來越成熟。但是即使是成熟的市場，也難免有波動。”肖鋼說。