為什么一個App能值一座小型油田？

Tim　Leberecht

當Facebook對Whatsapp的收購塵埃落定時，評論家們紛紛爭論這筆190億美元的交易是否值得。對于這一問題，我的建議是去美國北達科他州的頁巖油田看一看。

從表面上看，一座油田無法如硅谷一般彌漫著高科技的氣息，但現在，石化行業已經不再用傳統的凈現值（NPV）模型來衡量投資價值。比如在如今的北達科他州，當你考量新開采的頁巖氣油田的價值時，你將會依賴于一個新的衡量模型：選擇權價值。

針對“選擇權價值”，耶魯大學的Rodrigo　Canales教授有一個觀點：投資的價值衡量不只是基于成本和收益，關鍵在于能否為一個組織增加更多選擇。對于那些高度不穩定的行業而言，增加更多選擇往往意味著打壓了競爭對手的生存空間，因此選擇權價值在這些領域尤為適用。

是的，Facebook已經擁有接近10億的用戶，而它為得到Whatsapp也付出了不小的代價，但它同時也為探索如何從客戶群中獲取更多價值爭取到了更多時間。谷歌和其他諸多的求購者在吃了閉門羹后，不得不去尋求其他體量更小、核心競爭力更弱的收購對象。

我們可以將Whatsapp所擁有的龐大用戶基數類比于頁巖氣資源：我們知道它的存在，但尚不清楚Facebook能從中獲取到多少價值。在這兩個領域，我們都能夠通過技術的進步來提升效率，從而增加可提取的“潛藏價值”——在石油行業，這往往意味著“水力壓裂”（Hy-draulic　Fracturing）之類的技術，在科技行業，則是更高的移動性和用戶偏好推送廣告，這些價值通常來自于谷歌與Facebook　等互聯網巨頭。而用戶體驗往往是我們所忽視的價值——它能盡可能地將產品的內在價值呈現在用戶面前。誰能盡快明曉并落實這點，就能在移動時代占得先機。

另一方面，在收購Whatsapp之前，Facebook就已在移動端發力——不僅僅在北美，也在新興市場。我剛剛在非洲東部和南部進行了兩周的訪問，在幾年前，那兒的商界人士都還對Facebook能否在手機上立住腳跟心存懷疑，而現在，當地的專家告訴我，Face-bookZero已經占據了當地網絡的三成數據流量。在收購Whatsapp后，它們必將成為未來幾年移動互聯網的中流砥柱——它們將取代移動運營商，成為數十億人接入互聯網的平臺。這就是選擇權的價值。

我知道，將社交媒體比喻為石油行業將讓我在Facebook上再也添加不到一個好友，而它們之間其實也存在著關鍵性的差異——化石燃料的儲備是有限的，而新的社會化網絡及信息服務似乎一直在不斷出現。但即便如此，注意力依舊是一種稀缺資源，而Whatsapp已在通信領域中取得戰略性領先。在這兩個行業，更近的距離意味著一切。

如果你接納這一比喻，你就能用全新的眼光來衡量網上的“景色”：視頻及照片分享、游戲、網絡廣播——這些都意味著海量的注意力資源，而在大多數情況下，只有少數平臺能夠將這些資源運用自如，它們往往都是為用戶提供了優質的用戶體驗。

而這些平臺，在最近，都或遠或近地與谷歌或者Facebook產生了聯系。

為了給未來保有更多選擇權與上升空間，巨頭們必須在Instagram或Youtube的估值完全體現出價值前收購它們，它們將籌碼押在未來，押在這些平臺融于自身組織所蘊含的能量，而不僅僅是它們當下所能提供的價值上。Youtube就是一個成功的案例，它對谷歌而言已經不僅僅是一個視頻分享服務，還是Google+、Chrome、Android及其他屬性的增值催化劑。

所以最大的問題并不是190億美元是否劃算，而是：互聯網上，下一個尚未開采的注意力油田在哪里？如果你有足夠的金錢，你將會將鉆頭插在哪里？