超日債違約涉嫌違規(guī)上市 債權(quán)人大會(huì)將召開

“以前遇到不開心的事，我都是幾分鐘就過去了。但這一次，我急得視力越來(lái)越差，上網(wǎng)看消息看一會(huì)兒眼前就模糊了。”74歲的王英（化名）對(duì)新京報(bào)記者表示。王英是南京一名退休職工，前后共買了40多萬(wàn)元的超日債，讓她急得“視力越來(lái)越差”的正是超日債不能按期兌付的消息。

超日債是上市公司超日太陽(yáng)（現(xiàn)名*ST超日）發(fā)行的公司債券，債券為固定利率，票面利率為8.98%，存續(xù)期5年。3月4日，*ST超日一則債券無(wú)法到期全額付息公告震驚市場(chǎng)。

作為中國(guó)債券市場(chǎng)的首只“違約產(chǎn)品”，“11超日債”注定寫入歷史。此前，國(guó)內(nèi)債市一直保持著“剛性兌付”的傳統(tǒng)，這讓眾多投資者覺得投資債券幾乎不會(huì)有任何風(fēng)險(xiǎn)，而這樣的印象正在被打破。

維權(quán)律師認(rèn)為，在超日債違約背后，債券的發(fā)行方*ST超日在信息披露方面存在諸多疑點(diǎn)，超日債涉嫌違規(guī)上市。

門檻1000元利率近9%

據(jù)悉，在超日債之前，一些公司的債券也出現(xiàn)過類似危機(jī)，最后都以政府兜底收?qǐng)觥?/p>

“我是看了電視的股評(píng)節(jié)目之后，才決定買超日債的。”3月14日，王英告訴新京報(bào)記者，“節(jié)目里的股評(píng)家說，超日債的利率高，也沒有什么風(fēng)險(xiǎn)，適合中老年人。”

2012年6月，王英在南京的一家證券公司買入了第一筆超日債。她說：“我比較了幾種債券的利率，超日債的利息是最高的，接近9%，比銀行存款利息高多了。”2013年3月7日，超日債第一次付息，王英拿到了6.5萬(wàn)元利息，隨后賣出了部分債券。

“去年價(jià)格跌到很低的時(shí)候，我本來(lái)是想割肉出來(lái)，當(dāng)時(shí)虧損也就10萬(wàn)元左右，我后來(lái)發(fā)現(xiàn)以前有一些債券，最后也是政府兜底了，覺得應(yīng)該問題不大，又在低點(diǎn)補(bǔ)了倉(cāng)。”王英說：“我現(xiàn)在總共有40多萬(wàn)元在超日債上。”

上海市德尚律師事務(wù)所律師甘國(guó)龍表示，從他接觸的債民來(lái)看，大多數(shù)都是五六十歲，甚至六七十歲的投資者，因?yàn)橄鄬?duì)于股票，債券往往被認(rèn)為是低風(fēng)險(xiǎn)投資品。

一位債券行業(yè)人士稱，超日債的申購(gòu)門檻為1手，面值1000元，對(duì)于大多數(shù)投資者來(lái)說，幾乎沒有門檻。再加上超日債的票面利率為8.98%，明顯高于定期存款和理財(cái)產(chǎn)品，收益率直逼一些信托產(chǎn)品，這就導(dǎo)致該產(chǎn)品在發(fā)行之初曾頗受歡迎。

超日債2012年3月7日正式發(fā)行，存續(xù)期限為5年，每年3月7日付息。投資者除了選擇到期拿回本息之外，也可以選擇在深交所將債券賣出，提前離場(chǎng)。

2012年底，市場(chǎng)傳出超日太陽(yáng)董事長(zhǎng)倪開祿“跑路”傳聞，超日股票和債券雙雙下跌，超日債能否按期兌付利息成為投資者擔(dān)心的問題。當(dāng)時(shí)，有投資者組織起來(lái)前往有關(guān)部門上訪。

“這么大規(guī)模的上訪，說實(shí)話，從我在上海證監(jiān)局工作到現(xiàn)在的18年內(nèi)，是第一次。我們肯定會(huì)特別重視。”2013年1月，上海證監(jiān)局信訪辦主任錢衡在接受媒體采訪時(shí)表示。2013年3月7日，超日太陽(yáng)如期支付了超日債的首期利息。

一年以后，按期付息的傳統(tǒng)被打破。今年3月4日晚，超日太陽(yáng)公告稱，第二期利息無(wú)法按期全額支付，公司原本需要支付利息8980萬(wàn)元，但目前僅能支付400萬(wàn)元。

這則公告，意味著超日債將成為中國(guó)債券市場(chǎng)上的首個(gè)違約產(chǎn)品。前述債券行業(yè)人士告訴新京報(bào)記者，在超日債之前，山東海龍、江西賽維、地杰通信等公司的債券都出現(xiàn)過類似的危機(jī)，最后都以政府兜底收?qǐng)觥?/p>

這一次，政府沒有出手。據(jù)報(bào)道，超日太陽(yáng)公司所在地上海奉賢區(qū)政府原本已有兩套重組、付息方案，但在3月4日上午的一次會(huì)議之后，當(dāng)?shù)卣X得“風(fēng)險(xiǎn)太大”將方案否決。

“這一天是我永遠(yuǎn)的恥辱日！”*ST超日董事長(zhǎng)倪開祿在其微信空間里的發(fā)言被媒體發(fā)現(xiàn)，這位董事長(zhǎng)寫道，“成了全國(guó)第一人，羞愧難言，無(wú)地自容。”

超日債被指“違規(guī)上市”

2011年超日太陽(yáng)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，2012年超日債正常發(fā)行，律師認(rèn)為涉嫌違規(guī)上市。

“這是一個(gè)里程碑式的事件。”金融街一位債市分析師稱：“投資資本市場(chǎng)本身就是風(fēng)險(xiǎn)和收益并存的，別拿著高收益的債券只顧著高興，違約是規(guī)范市場(chǎng)和機(jī)構(gòu)的第一步。”

國(guó)內(nèi)一家評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的相關(guān)人員對(duì)新京報(bào)記者表示：“剛性兌付本身就是非常不正常的事情，只有違約發(fā)生了之后，大家才會(huì)真正重視風(fēng)險(xiǎn)。”

與金融界的聲音相反，維權(quán)律師們則有另一種視角。在他們看來(lái)，超日債涉嫌違規(guī)上市。

上海東方劍橋律師事務(wù)所證券律師吳立駿認(rèn)為，根據(jù)深交所規(guī)定，債券上市前的三個(gè)會(huì)計(jì)年度加總平均可分配利潤(rùn)不低于債券年付利息1.5倍。超日債2012年3月7日發(fā)行，4月20日上市，當(dāng)時(shí)2011年的年報(bào)尚未披露，相關(guān)材料以2008、2009、2010年的業(yè)績(jī)?yōu)橐罁?jù)，這三年恰好是超日太陽(yáng)快速發(fā)展的三年。

就在上市前的2012年4月17日，超日太陽(yáng)發(fā)布了2011年業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告，公司凈利潤(rùn)由此前預(yù)計(jì)的8000萬(wàn)元以上，修正為虧損5853萬(wàn)元。但3天后的4月20日，超日債正常上市。

上海市德尚律師事務(wù)所律師甘國(guó)龍認(rèn)為，在當(dāng)時(shí)的時(shí)間節(jié)點(diǎn)上，公司基本面發(fā)生了變化，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)該出于審慎的角度，等年報(bào)出來(lái)讓債券上市。

在他看來(lái)，超日對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)狀況也不可能一無(wú)所知。他告訴新京報(bào)記者，在2011年的財(cái)報(bào)中，超日太陽(yáng)的銷售收入23.87億，但應(yīng)收賬款有21.4億，“這說明公司賣了一年的貨，幾乎沒有拿到錢。

“如果說一家公司一年下來(lái)賺了8000萬(wàn)，還是賺了6000萬(wàn)，老板的認(rèn)識(shí)可能有偏差，但這家公司賣了一年的貨，沒有收到錢，老板可能會(huì)不知道嗎？”

記者采訪到的兩位律師均認(rèn)為，超日債在2012年3月7日發(fā)行，4月20日上市，對(duì)應(yīng)的“前三個(gè)會(huì)計(jì)年度”應(yīng)為2009年至2011年，而并非2008年至2010年。甘國(guó)龍稱，根據(jù)2009年到2011年超日公司的盈利狀況，超日債達(dá)不到發(fā)行上市的條件。

在債民的委托下，2013年10月，甘國(guó)龍?jiān)谏钲谑兄性浩鹪V深交所、中信建投、超日公司，認(rèn)為超日債屬于違規(guī)上市。同年12月27日，深圳市中院裁定此案不屬于受理范圍。2014年1月7日，甘國(guó)龍又向廣東省高院提起上訴。

對(duì)于債民和律師的指責(zé)，中信建投近日對(duì)媒體表示，公司認(rèn)為已經(jīng)履行了勤勉盡責(zé)義務(wù)，不存在違規(guī)、欺詐發(fā)行。

債權(quán)人大會(huì)將再次召開

3月26日，超日債第二次債券持有人大會(huì)將舉行，能否促進(jìn)超日債問題解決仍需觀望。

類似的債券持有人大會(huì)早在2013年1月，超日債首次付息面臨危機(jī)時(shí)就已召開過一次，但幾乎是以鬧劇收?qǐng)觥?/p>

根據(jù)公告，3月26日的債券持有人會(huì)議由中信建投召集，主要議題有三項(xiàng)：1、提請(qǐng)會(huì)議授權(quán)受托管理人（中信建投）就逾期付息對(duì)超日太陽(yáng)提起民事訴訟；2、提請(qǐng)會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)依法處置“11超日債”擔(dān)保物用于付息；3、提請(qǐng)會(huì)議授權(quán)受托管理人有權(quán)代表債券持有人參與超日太陽(yáng)整頓、和解、重組或者破產(chǎn)的法律程序。

“去年的那次會(huì)議，也是類似的議題，中信建投希望獲得授權(quán)進(jìn)行起訴。” 甘國(guó)龍說：“當(dāng)時(shí)債民們提出的很多問題，中信建投都沒法解答，只是希望推動(dòng)這幾個(gè)議案通過，從早上一直吵到中午，最后中信建投宣布因?yàn)闀?huì)議人數(shù)不足，不能形成表決，將會(huì)議中止。”

“大部分債民是不愿意授權(quán)的。”甘國(guó)龍說：“中信建投和超日是有利益瓜葛的，中信建投的收入是超日給的，我怎么可能相信你。”

由于3月26日的會(huì)議上，超日公司將會(huì)派代表出席。目前，在債民維權(quán)的一個(gè)QQ群里，債民們正在積極號(hào)召大家前往現(xiàn)場(chǎng)，向超日公司施壓。

前述債券行業(yè)的一位分析師對(duì)新京報(bào)記者表示：“中國(guó)債市一直都是零違約，現(xiàn)在，真正的違約開始了，如何通過溝通協(xié)商，就債務(wù)追償、債務(wù)重組等形成各方都能接受的方案，這對(duì)監(jiān)管部門，對(duì)發(fā)行人，對(duì)投資者都是挑戰(zhàn)。”