希德布蘭德：中國樓市占GDP15%-20% 是其他國家兩倍

鳳凰財經(jīng)訊 3月22日，中國高層發(fā)展論壇2014年會“改革優(yōu)先序與短期增長風險”在北京舉行。在“房地產(chǎn)市場與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定”分論壇上，貝萊德集團副董事長、瑞士國家銀行前行長菲利普-希德布蘭德發(fā)言時表示，在中國，樓市尤其重要，因為它占到了中國GDP15%-20%的比重，這是其他國家比例的兩倍了。土地出讓和房地產(chǎn)相關(guān)的稅收對中國政府，尤其地方政府來說也是尤為重要。所以從稅務角度來考慮，樓市也非常的重要。

以下是文字實錄：

菲利普·希德布蘭德：非常感謝能夠邀請我來就此發(fā)言，我深感榮幸。今天的討論必須要結(jié)合會議的大背景來看，就是中國領(lǐng)導層要在經(jīng)濟再平衡和保持增長之間做出權(quán)衡和取舍。再平衡勢在必行，在中國投入產(chǎn)出比是50%，50%是前所未有的。即使我們看其他主要的經(jīng)濟體以前的轉(zhuǎn)型，比如說馬來西亞和泰國，還有韓國，他們在投資最熱的時候，這個比例只有40%，反正不會超過45%，所以目前這樣一個投資占GDP50%是歷史新高。

我們看到投資方面存在很多的配置錯誤，這個我上午也談到。中國領(lǐng)導層決定要實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，這個也符合全球經(jīng)濟的利益。問題在于，再平衡的力度有多大，速度有多快。我們假設(shè)中國希望提升消費，目前消費GDP35%，假設(shè)要提升到50%，當然50%也不算高了，跟主要的發(fā)達國家相比，50%的消費占比別不算高。但是中國要想實現(xiàn)50%，從而能夠在十年中實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，這就意味著消費的增長必須要超過GDP的增速。每年要快4個百分點，換句話說，要保持7%的GDP增速，消費的增速要達到11%，要維持10年的增速。

這樣的一個增速預測，有兩方面的意義。一方面就說明中國是希望能夠?qū)崿F(xiàn)20年甚至更長期的經(jīng)濟再平衡，另外一方面就是整個國民經(jīng)濟的增速會有所放緩，這是經(jīng)濟再平衡的結(jié)果。關(guān)鍵怎么實現(xiàn)經(jīng)濟再平衡，它會對全球經(jīng)濟產(chǎn)生重大的影響。在此跟大家談一下我對于樓的看法，這也符合我們這一節(jié)的主題。大部分的現(xiàn)代經(jīng)濟體中，房地產(chǎn)都是經(jīng)濟的主要支柱，中國也是如此，中國意識到這一點，對于房市的管理方面非常的審慎。在中國樓市尤其重要，因為它占到了中國GDP15%-20%的比重，這是其他國家比例的兩倍了。土地出讓和房地產(chǎn)相關(guān)的稅收對中國政府，尤其地方政府來說也是尤為重要。

所以從稅務角度來考慮，樓市也非常的重要。因此，政府也希望能夠提供更多的經(jīng)濟適用房來滿足低收入階層的需求，中國是計劃到2015年前興建3600萬平米經(jīng)濟適用房，與此同時我們還要建立更多的商場和物流中心，才能夠支持未來消費增長的勢頭，保證經(jīng)濟的持續(xù)增長。

我們看一下中國到底是不是存在樓市泡沫呢，我想之前的同事看法，我想重復一下。我們不能簡單地說中國樓市有泡沫，我們要去區(qū)分一下中國的一線城市、二線城市，三四線城市的情況。一二線城市基本面還是比較健康，房價比較高，這主要是因為供應有限，還有就是老百姓財富增長，農(nóng)民工的涌入等等。再看一下，一線城市二線城市收入房價比，也顯示出了貧富差異，中國20%的人占到了全國47%的財富，在這些大城市，當然房價要高的多。我們的結(jié)論是，看一下一線城市、二線城市。基本面是占的住腳，不用太多擔心。

再看一下杠桿率，還是相對來說不高。因為中國對于首付也有相關(guān)的最低比例要求，對于按揭也有相關(guān)的規(guī)定。但是我們看一下三四線城市，情況就不一樣了。在這些城市，供應過剩的情況可能性更高，最后我想談兩點，這兩點也在西方引起日益廣泛的關(guān)注，就是中國的影子銀行，很多歐洲和美國的評論員都在關(guān)注中國的影子銀行的問題，認為這會造成很大的影響。我們同樣認為，這方面的說法也有夸大其詞，比如中國的影子銀行和美國的影子銀行相比，根本無法相提并論。

其中，90%都是跟國企相關(guān)的表外業(yè)務，當然我們知道在影子銀行和國有企業(yè)或者公立部門之間有很強的關(guān)聯(lián)性，而國有企業(yè)的影響會逐步的降低，這樣的話也會為中國未來可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生影響。我想指出的是，中國經(jīng)濟和中國當局，要大量的儲備，有很充足的彈藥，他們有很多的外匯儲備，有足夠的靈活性來應對這些問題。而且監(jiān)管也到位，尤其在信貸方面，中國領(lǐng)導層也會越來越多依賴市場的力量來進行管理。上一個環(huán)節(jié)也說到中國面臨很多的問題，但是我們并不認為短期來看一二線城市存在泡沫的風險，謝謝！