希德布蘭德：中國樓市占GDP15%-20% 是其他國家兩倍

鳳凰財經訊 3月22日，中國高層發展論壇2014年會“改革優先序與短期增長風險”在北京舉行。在“房地產市場與宏觀經濟穩定”分論壇上，貝萊德集團副董事長、瑞士國家銀行前行長菲利普-希德布蘭德發言時表示，在中國，樓市尤其重要，因為它占到了中國GDP15%-20%的比重，這是其他國家比例的兩倍了。土地出讓和房地產相關的稅收對中國政府，尤其地方政府來說也是尤為重要。所以從稅務角度來考慮，樓市也非常的重要。

以下是文字實錄：

菲利普·希德布蘭德：非常感謝能夠邀請我來就此發言，我深感榮幸。今天的討論必須要結合會議的大背景來看，就是中國領導層要在經濟再平衡和保持增長之間做出權衡和取舍。再平衡勢在必行，在中國投入產出比是50%，50%是前所未有的。即使我們看其他主要的經濟體以前的轉型，比如說馬來西亞和泰國，還有韓國，他們在投資最熱的時候，這個比例只有40%，反正不會超過45%，所以目前這樣一個投資占GDP50%是歷史新高。

我們看到投資方面存在很多的配置錯誤，這個我上午也談到。中國領導層決定要實現經濟再平衡，這個也符合全球經濟的利益。問題在于，再平衡的力度有多大，速度有多快。我們假設中國希望提升消費，目前消費GDP35%，假設要提升到50%，當然50%也不算高了，跟主要的發達國家相比，50%的消費占比別不算高。但是中國要想實現50%，從而能夠在十年中實現經濟再平衡，這就意味著消費的增長必須要超過GDP的增速。每年要快4個百分點，換句話說，要保持7%的GDP增速，消費的增速要達到11%，要維持10年的增速。

這樣的一個增速預測，有兩方面的意義。一方面就說明中國是希望能夠實現20年甚至更長期的經濟再平衡，另外一方面就是整個國民經濟的增速會有所放緩，這是經濟再平衡的結果。關鍵怎么實現經濟再平衡，它會對全球經濟產生重大的影響。在此跟大家談一下我對于樓的看法，這也符合我們這一節的主題。大部分的現代經濟體中，房地產都是經濟的主要支柱，中國也是如此，中國意識到這一點，對于房市的管理方面非常的審慎。在中國樓市尤其重要，因為它占到了中國GDP15%-20%的比重，這是其他國家比例的兩倍了。土地出讓和房地產相關的稅收對中國政府，尤其地方政府來說也是尤為重要。

所以從稅務角度來考慮，樓市也非常的重要。因此，政府也希望能夠提供更多的經濟適用房來滿足低收入階層的需求，中國是計劃到2015年前興建3600萬平米經濟適用房，與此同時我們還要建立更多的商場和物流中心，才能夠支持未來消費增長的勢頭，保證經濟的持續增長。

我們看一下中國到底是不是存在樓市泡沫呢，我想之前的同事看法，我想重復一下。我們不能簡單地說中國樓市有泡沫，我們要去區分一下中國的一線城市、二線城市，三四線城市的情況。一二線城市基本面還是比較健康，房價比較高，這主要是因為供應有限，還有就是老百姓財富增長，農民工的涌入等等。再看一下，一線城市二線城市收入房價比，也顯示出了貧富差異，中國20%的人占到了全國47%的財富，在這些大城市，當然房價要高的多。我們的結論是，看一下一線城市、二線城市。基本面是占的住腳，不用太多擔心。

再看一下杠桿率，還是相對來說不高。因為中國對于首付也有相關的最低比例要求，對于按揭也有相關的規定。但是我們看一下三四線城市，情況就不一樣了。在這些城市，供應過剩的情況可能性更高，最后我想談兩點，這兩點也在西方引起日益廣泛的關注，就是中國的影子銀行，很多歐洲和美國的評論員都在關注中國的影子銀行的問題，認為這會造成很大的影響。我們同樣認為，這方面的說法也有夸大其詞，比如中國的影子銀行和美國的影子銀行相比，根本無法相提并論。

其中，90%都是跟國企相關的表外業務，當然我們知道在影子銀行和國有企業或者公立部門之間有很強的關聯性，而國有企業的影響會逐步的降低，這樣的話也會為中國未來可持續發展產生影響。我想指出的是，中國經濟和中國當局，要大量的儲備，有很充足的彈藥，他們有很多的外匯儲備，有足夠的靈活性來應對這些問題。而且監管也到位，尤其在信貸方面，中國領導層也會越來越多依賴市場的力量來進行管理。上一個環節也說到中國面臨很多的問題，但是我們并不認為短期來看一二線城市存在泡沫的風險，謝謝！