基金公司研究優先股投資機會 收益率成關鍵

證監會21日正式發布《優先股試點管理辦法》，同時財政部也發布了優先股配套措施，這意味著上市公司多了一個融資的渠道，而對于基金行業來說，優先股的推出為市場提供了收益穩定的投資品種，基金公司正在加快探索優先股的研究分析方法和選股流程。

業內人士認為，隨著優先股的推出，基金行業可以推出以優先股為主要投資標的的收益型產品，滿足需要穩定分紅的投資者，而產品設計的關鍵還在于收益率。

看好工具效應

“優先股的推出使得基金投資又多了一種金融工具，在基金資產中加入優先股投資可以進一步提升預期回報或者優化組合風險。”一位基金公司的市場部人士介紹，由于在風險和收益上可以達到更好的平衡，公司看好未來對優先股的投資。

分析人士指出，優先股相對普通股能夠給予投資者更多的保護、相對債券以及可轉債，則能夠給予更高的回報乃至更靈活的制度安排，因此在風險和收益上，優先股介于股票和債券之間。

辦法規定普通股為上證50指數成分股的上市公司可以發行優先股。中金公司研究報告認為，發行優先股將有助于銀行補充資本，大幅減輕普通股融資壓力；有助于券商擴大業務范圍；將給保險公司帶來新的投資渠道，可以在足夠長的期限內獲得穩定的分紅收益，提高投資收益的穩定性。優先股的推出將使基金公司重新掀起對金融股研究的熱潮。

投資方式多樣化

在優先股參與門檻方面，新辦法規定公開發行的優先股，任何投資者都可以參與，在市場上公開買賣，沒有任何限制；非公開發行優先股規定了合格投資者范圍，不符合投資者門檻的投資者，可通過基金、信托、理財產品方式間接投資優先股。業內人士認為，這預示未來將有針對優先股的基金、信托、理財產品面世。

對于優先股的投資，業內人士表示，基金公司可以采取在組合中增加配置的混合投資，也可以專門開發優先股基金產品直接投資，其中的決定性因素是股息率。

安信證券認為，在目前利率環境下，優先股發行利率很難確定。定低了發不出去，至少要高于余額寶收益率；定高了又超過企業的ROE水平。

因此，部分機構預計優先股的票息率在6%-8%之間。“只有當票息率具備一定吸引力的時候，基金公司才有可能去開發專門的產品。”濟安金信基金評價中心主任王群航表示，如果票息率甚至低于普通貨幣基金的水平，專門開發產品的意義就不大，但可以在基金資產中增加配置。同時，在優先股試點初期還會遇到流動性的問題，比如不能做到常態化發行，機構只能發行一只購買一只，也會使得專門的優先股基金運作遇到阻礙。