優先股新政更利好中小銀行

上周五，A股在大盤藍籌股帶動下暴漲，房地產再融資開閘、優先股試點即將施行等消息為股市打了一針強心劑，銀行、地產、電力、煤炭等傳統行業全線崛起。市場風格是否發生轉變？藍籌股反彈行情能否延續？科德投資負責人做客證券時報網財苑社區時指出，優先股對于二級市場的實際利好比較有限，對于銀行股，特別是中小銀行的利好作用更大。

科德投資認為，優先股對于A股的資金分流作用不可忽略，但是預計初期優先股發行規模不大。在上市公司業績增長率沒有超過優先股股息率的情況下，優先股的發行還會攤薄二級市場股東的分紅。因此，優先股對于二級市場的實際利好比較有限，只是從長遠來看是管理層合理治市以及調整資源配置的重要步驟。在優先股發行的過程中，首要受到資金分流影響的領域預計會是業績較差的創業板和中小板個股。至于是不是利好，要從以下方面分析。首先，優先股相對于普通股的優先權，主要在于破產之后的剩余資產分配權利以及每年的固定股利分配權。對于一般二級市場的投資者而言，優先股的發行實際上攤薄了股東利潤。對于上市公司而言，發行優先股需要每年支付股息，好處就在于很多優先股無需償還股本。因此，就上市公司而言，一旦盈利能力超越了支付的股息就會形成利好。此外，除了優先股，現在許多藍籌股股價已經跌破每股凈資產，分紅率大大超越一年期定期存款利率，這才是更勝于優先股發行的投資吸引力。

針對優先股新政對銀行板塊的影響，科德投資指出，優先股的發行對銀行業的影響偏向利好，因為銀行可以通過發行優先股的方式提升資本充足率。但是發行優先股需要上市公司有良好的盈利能力支撐后期的分紅。從這點來看，中小銀行的業務擴展能力以及業績成長性要勝于四大銀行。因此，優先股對于中小銀行的利好作用更大。現在的資金面情況不足以支撐銀行股短線大幅走高，但是，針對中長期的分紅進行投資，銀行股還是不錯的標的。所以，總體上，銀行股業績非常好，且分紅能力很強，對市場有吸引力。與此同時，銀行股股本較大，想要拉抬股價需要大量資金，目前市場的資金狀況無法與牛市時期相提并論。因此，銀行股短期大幅度上漲的可能性微乎其微。

優先股帶來的行情是否會開啟2014年的牛市？對此，科德投資表示，牛市的誕生一方面依賴于經濟的好轉，另一方面依賴于寬松的貨幣政策。目前來看，這兩個跡象都還需要等待，預計今年A股市場還是會以結構性行情為主。政府工作報告當中提出了不少的新亮點，其中在經濟方面有兩點是值得注意的：一方面是推動石油和電力等傳統行業的改革；另一方面是推動核電行業的發展。預計這兩個領域會出現不少投資機會，所以重點關注石油、電力等行業國企改革的機會。

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