中海“雙熊”合虧近50億 甩賣(mài)資產(chǎn)留扭虧“伏筆”

3月27日，繼中海系旗下中海發(fā)展（600026.SH）巨虧年報(bào)于3月19日率先亮相之后， 中海集運(yùn)（601866.SH）也終于引爆了業(yè)績(jī)“地雷”。

據(jù)中海集運(yùn)當(dāng)天披露的2013年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入343.4億元，較2012年同比增長(zhǎng)2.7%；但全年實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損額高達(dá)26.46億元，同比降幅高達(dá)606.25%。

同樣，主營(yíng)干散貨航運(yùn)的中海發(fā)展去年亦錄得巨額虧損。截至2013年年末，中海發(fā)展實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損22.98億元。

截至2013年全年，中海系旗下中海發(fā)展和中海集運(yùn)兩家公司合計(jì)全年虧損額已達(dá)49.44億元。

對(duì)此，中銀國(guó)際研究員江映德表示，短期看，市場(chǎng)運(yùn)價(jià)受各種因素尤其是短期投機(jī)因素影響波動(dòng)幅度較大，但是由于運(yùn)力過(guò)剩仍將主導(dǎo)市場(chǎng)，再加上航運(yùn)整體處于傳統(tǒng)淡季，運(yùn)價(jià)仍面臨一定壓力。

而海通證券交通運(yùn)輸行業(yè)首席分析師黃金香認(rèn)為，2014年，行業(yè)基本面并無(wú)太大改善，由于歐美結(jié)構(gòu)性失衡持續(xù)，供需面決定行業(yè)還難以走出虧損格局。

黃金香稱(chēng)，近年來(lái)，集運(yùn)延續(xù)了供需失衡的態(tài)勢(shì)，特別是歐美干線(xiàn)低迷，導(dǎo)致中海集運(yùn)全年報(bào)出巨額虧損。

“與此同時(shí)，去年行業(yè)聯(lián)合漲價(jià)效果也遠(yuǎn)弱于2012年。2013年SCFI運(yùn)價(jià)指數(shù)中的歐線(xiàn)運(yùn)費(fèi)均值同比下滑21%、地中海線(xiàn)下滑15%、美西線(xiàn)下滑11%、美東線(xiàn)下滑4%，由于歐美航線(xiàn)約占公司總收入的比重高達(dá)60%，這也成為了公司全年虧損的主要原因。”黃金香分析。

江映德認(rèn)為，今年以來(lái)，集運(yùn)市場(chǎng)需求整體呈現(xiàn)緩慢恢復(fù)態(tài)勢(shì)，運(yùn)力過(guò)剩壓力仍有所加大，且歐美航線(xiàn)分化明顯。

“具體來(lái)看，歐線(xiàn)需求相對(duì)較弱，且新增大船投入較多，運(yùn)力過(guò)剩導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)加劇，艙位利用率在八成左右，運(yùn)價(jià)跌勢(shì)不改；而美線(xiàn)需求繼續(xù)保持穩(wěn)健恢復(fù)勢(shì)頭，但運(yùn)力新增也逐漸增多。”江映德稱(chēng)。“由于需求恢復(fù)仍較為緩慢，運(yùn)價(jià)環(huán)比小幅下跌應(yīng)在預(yù)期之中，只能期待下次提價(jià)。”

黃金香認(rèn)為，2014年，中海集運(yùn)在主營(yíng)扭虧存有難度的前提下，公司自去年年末開(kāi)始的資產(chǎn)大甩賣(mài)或?yàn)槿昱ぬ澛裣铝恕胺P”。

“公司曾于去年10月和11月分別公告處置旗下碼頭、辦公樓、洋山儲(chǔ)運(yùn)等資產(chǎn)，預(yù)計(jì)碼頭處置帶來(lái)8.7億元稅前收益，而洋山儲(chǔ)運(yùn)和辦公樓處置帶來(lái)2.7億元收益，合計(jì)可貢獻(xiàn)11.4億元的稅前收益。”黃金香稱(chēng)。“但是，從公司全年虧損26.5億元的數(shù)據(jù)來(lái)看，我們判斷：公司資產(chǎn)處置日期接近年底，由于資產(chǎn)處置和交易尚需時(shí)間，導(dǎo)致2013年報(bào)并未體現(xiàn)上述非經(jīng)常性損益。”

實(shí)際上，中海集運(yùn)靠甩賣(mài)資產(chǎn)扭虧已是故伎重施。早在2012年，中海集運(yùn)就曾依靠在最后兩個(gè)月的兩次出售集裝箱，共獲利人民幣9.25億元，從而使得公司從2012年前三季度虧損到全年一舉扭轉(zhuǎn)為盈。

“依靠資產(chǎn)處置收益和或?qū)⒙鋵?shí)的2-3億元的拆船補(bǔ)助，公司2014年扭虧概率將大幅增加。”黃金香預(yù)計(jì)。“根據(jù)測(cè)算，公司符合政策的老舊船舶約有35萬(wàn)總噸，若按照1500元/總噸的補(bǔ)貼額計(jì)算，可在2015年前獲得約5.3億元的總補(bǔ)貼額。”（編輯陳昊旻）