穆迪將中信集團評級列入上調復評名單

鳳凰財經綜合訊 據路透社報道，—穆迪投資者服務公司已將中國中信集團有限公司Baa2的發行人評級、中信泰富有限公司Ba2的公司家族評級和高級無抵押債券評級列入上調的復評名單。中信泰富中期票據計劃的(P)Ba2亦被列入上調的復評名單。

此外，穆迪也將中信資源控股有限公司Ba3的公司家族評級以及CITIC Resources Finance (2007)發行、中信資源擔保的高級無抵押票據的Ba3評級列入上調的復評名單。

評級理據

此次評級行動的原因是中信泰富宣布在與其最終母公司中信集團及北京中信企業管理有限公司(未評級)就收購中國中信股份有限公司(未評級) 的100%已發行股份進行協商。

穆迪副總裁/高級分析師周莫深(Joe Morrison)稱：“我們對中信泰富評級的看法反映了我們預計該交易將顯著擴大該公司的規模，并提高其信用質量，原因是中信股份集中了中信集團大部分資產與收入。該交易完成后，中信泰富的信用質量將與中信集團緊密關聯。”

穆迪預計中信泰富主要將通過向中信集團發行新股為此次收購融資。

作為中信集團和中信泰富的主分析師，周莫深表示：“我們將此次收購視為中信集團向整體上市邁出的一步，這是該集團管理層長期以來的計劃，并符合中國政府對國企改革的政策取向。上市將提升中信集團獲得資本的能力，提高其信息透明度及改善企業治理，并使之能夠更有效地整合集團的境內外業務。”

穆迪副總裁/高級信用評級主任胡凱稱：“鑒于中信集團向其境外子公司提供支持的歷史記錄，作為復評的一部分，我們也將重估中信資源在集團中的地位，以及收購后該公司可能獲得的母公司支持。”

該交易仍處于初步階段，有待監管機構審批，并需要獲得中信股份的相關第三方和中信泰富少數股東的同意。中信泰富的新股配售也取決于市場環境。

穆迪的復評將側重于： (1) 收購的條款與細則； (2) 交易的最終融資結構； (3) 中信泰富的業務變化； (4)政府對中信集團的支持、中信泰富和中信資源獲得的母公司支持； (5) 中信集團未來發展的整體戰略。

若該交易最終符合我們的預期，中信泰富的評級可能將被上調多個子級，達到或接近中信集團的評級。

中信資源和CITIC Resources Finance (2007)的評級所采用的主要評級方法是2011年12月發表的《全球獨立勘探生產行業評級方法》 (Global IndependentExploration and Production Industry)。關于該評級方法，請瀏覽www.moodys.com的信用政策頁。

中國中信集團有限公司和中信泰富有限公司的評級是通過對一些穆迪認為與發行人信用狀況相關的因素進行評估后而授予的，例如(1) 該公司相對于行業內其他公司的業務風險和競爭狀況；(2) 該公司的資本結構和財務風險；(3)該公司短期至中期的預測表現；(4)管理層的過往記錄和風險承受度。穆迪將這些特性與中信集團和中信泰富的核心行業內外的其他發行人進行了比較，并認為中信集團和中信泰富的評級與一些具有類似信用風險的其他發行人的評級相當。

上述評級所采用的其他因素詳述于2007年9月發布的《評估綜合企業的分析性因素》 (AnalyticalConsiderations in Assessing Conglomerates) 。

中信泰富有限公司在香港上市，是由中信集團持股57.5%的綜合企業。中信泰富是首批在海外市場上市及投資的中資公司之一。該公司經營多種業務，包括特鋼生產、鐵礦石開采、房地產開發與投資、發電、基建、電訊、銷售。截至2013年底，該公司合并后總資產為2,680億港元。

中信資源控股有限公司是一家能源與自然資源投資控股公司，從事鋁土礦開采、氧化鋁精煉、煉鋁、錳、煤、大宗商品的進出口業務，以及石油勘探、開發及生產。中信資源是其母公司中信集團主要的自然資源及能源業務子公司。

雖然中信集團具有投資控股公司的特征，但由于該集團一直支持其主要子公司，并會繼續提供支持，這與地區內其他受評綜合企業相似，因此我們主要將中信集團作為綜合企業進行分析，并采用綜合企業評級方法。

中信集團總部設在北京，是中國國務院全資擁有的綜合投資公司。截至2012年底的合并后總資產為人民幣3.57萬億元，合并后收入為人民幣3,500億元。

中國中信股份有限公司是中信泰富的控股股東，通過非中國子公司間接持有中信泰富2,098,736,285股股份，相當于公告發布之日中信泰富已發行股票總數的57.51%。中信集團持有中信股份已發行總股本的99.9%，北京中信企業管理有限公司持有其余0.1%。(完)