光大烏龍指主角訴證監會案開庭 內幕交易界定成爭論焦點

新京報訊（記者李蕾張媛）昨日，光大證券“烏龍指”主角楊劍波訴中國證監會一案在北京市第一中級人民法院開庭。楊劍波請求法院判決被告證監會撤銷對其本人做出的行政處罰決定和市場禁入決定，證監會則請求法院予以駁回。本案庭審至下午，未能當庭宣判。

“是不是內幕”成雙方爭論焦點

去年8月16日，光大證券發生交易系統故障，下錯單成交72.7億元，推升上證指數猛漲5.96%。當天下午，光大證券對系統錯誤進行了公告，并采取了對沖措施：賣空IF1309股指期貨合約。

之后，證監會認定此事存在內幕交易，對光大證券和相關責任人員做出行政處罰，光大證券被罰5.23億元，光大證券原策略投資部總經理楊劍波等4名高管也分別受到警告、罰款60萬元及采取終身證券市場禁入措施。

在沉寂了大半年后，楊劍波站出來以個人的名義起訴中國證監會，要求撤銷證監會對其做出的相關處罰。

因為光大“烏龍指”事件是證監會近年來鮮有進行“頂格”處罰的，因此此次庭審吸引來大量媒體、投資人士的關注。庭審前10分鐘，數十個旁聽席已經坐滿，為此法院方面開通了圖文、視頻、微博多路通道進行現場直播。

庭審中，審判長宣布了雙方提交的證據；雙方則在法庭上針對案子的四個焦點問題進行了辯論。

四個焦點包括，“被訴決定”認定的內幕信息是否構成內幕信息；光大證券的交易行為是否構成內幕交易，該爭議的核心在于該交易行為是否基于既定交易策略；原告是否構成其他直接責任人員；被告認定涉案交易行為構成內幕交易是否滿足行政處罰依據應當事先公開的要求。

楊劍波：我做了我能做的所有事

昨日，楊劍波及其代理律師李江和楊翼飛出現在原告席中。李江為中兆律師事務所主任，曾于2001年代理海南凱立狀告證監會一案并勝訴。

楊劍波一方在法庭上對證監會的處罰決定提出了四點質疑。

李江稱，第一，光大證券的錯單交易信息不屬于內幕信息，證監會的認定缺乏法律依據。第二，光大證券的錯單交易信息已處于公開狀態，不符合內幕信息的構成要件。第三，光大證券沒有利用錯單交易信息從事證券或者期貨交易活動，其對沖交易是基于既定交易策略，符合市場交易的規律。第四，楊劍波并非本案的“其他直接責任人員”。

楊劍波一方提出，對沖交易的過程中，楊劍波只是將當天中午決策層的指令傳達給了一線交易員，談不上是“其他直接責任人員”，沒有楊劍波，也會有李劍波、邵劍波。

證監會：楊劍波是巨額交易負責人

此前，證監會對此案一直甚少回應。

對于楊劍波一方提出的質疑，證監會反駁稱，光大證券因程序錯誤導致市場巨額成交，產生重大影響，同時這些信息在一段時間內處于未公開狀態；同時，光大證券在內幕信息公開前，即反手交易明顯違反了公開交易原則；另外，楊劍波是當天巨額交易的負責人，在該案中起到了較大作用，應當認定為“其他直接責任人員”。

“下次再開庭基本就可以宣布判決結果了，一般情況下，法院在立案之日起三個月做出一審判決。”李江表示。據悉，該案于今年2月18日正式立案。

■ 現場

唇槍舌劍引發多次笑場

楊劍波指證監會“不專業”，證監會用“搶錢”舉例

“我作為員工、部門總經理，我已經做了我能做的所有事，或者我該怎么做，你告訴我！”隨著庭審的深入，原被告雙方言語都開始變得“激烈”。雙方幾番繞開法官提出的爭議焦點進行唇槍舌劍，引發旁聽席陣陣笑聲，均被法官當庭勸止。

雙方圍繞“專業”交鋒

在昨日的庭審中，楊劍波屢次提到證監會“不專業”。

楊劍波表示，該案件是非常專業的事情，涉及了金融、法律、會計等許多方面，而在這個案件的調查處理過程中，證監會相關辦案人員因為不專業而做出的決定值得商榷。他說，此次案件所涉及的內容在中國真正了解的屈指可數，甚至不超過十個人。

在庭審中，證監會稱光大證券當日交易后的獲利是采用了賬面浮盈來認定的，而并非是按照交割來確認。對此，楊劍波認為，證監會的專業性令人質疑，把套利說成套保，用賬面浮盈來認定盈利。

證監會表示，正因為楊劍波的專業，才應該更加清楚自己的行為，更應該為自己的行為負責。楊劍波則隨即補充道，“正因為我的專業，所以知道你的不專業。”

在解釋中性策略交易時，楊劍波表示此前曾去證監會講過課，“還受到好評。”楊劍波說。

雙方“互責”屢遭法庭打斷

楊劍波對證監會“不專業”的指責多次被法庭打斷，也引來現場旁聽人士的笑聲。

除了楊劍波的“唇槍”之外，證監會的“舌劍”也遭法庭打斷。

庭審中，楊劍波方陳述稱，錯單后對沖，是對交易對市場的負責。證監會方則舉例反駁表示，一個人收入消費相匹配，賺一百塊，有天早上，意外花了1萬塊錢，就去市場上搶1萬塊，這能不犯法嗎？該舉例隨即被法院打斷，審判長表示，這個舉例與本案不相關。引發全場大笑。

■ 會后

楊劍波“被開”發布會證監會未“發聲”

昨日休庭后，楊劍波遭到了媒體的“圍堵”，他隨即回答了眾多媒體的提問。

在回答新京報記者的問題時，楊劍波表示，第一次上法庭的感受是“有歷史進步的可能性”和“歷史進步的艱辛性”。

楊劍波重申了此前在接受新京報記者專訪時，他對于光大“烏龍指”事件是否存在必然性的看法（詳見本報2月21日B06-B07版相關報道）。楊劍波表示，在“烏龍指”事件中，他最大的認識是“體制的風險”。

“最大的問題是體制的問題。如果是一個僵硬的體制，就不能按照對風險管理最優、對業務管理最優的方式來進行人員設置以及分工合作。”楊劍波說，“如果再回到當時，我還是會按照這種行為方式來處理，我還是會向上級報告，給監管機構報告，按照公司的規章制度履行對沖。你覺得如果換個人，他能做什么？”

昨日，證監會未就此案在相關信息發布渠道發聲。