三元股份去年虧損2.26億元 收購仍舊消化不良

三元股份4月9日晚間公布2013年年報，去年實現營業收入37.88億元，同比增長6.6%，完成年初計劃收入42億元的90.19%，歸屬于母公司所有者凈利潤則虧損22654萬元。此前，三元股份曾預計2013年度將虧損1.85億元至2.15億元，最終虧損幅度超出了公司預期。

太子奶、河北三元拖累

三元股份稱，去年，由于奶源短缺，原輔材料價格上漲，乳品行業增幅放緩，公司經歷了較為困難的一年。通過調整產品價格及產品結構，收入同比有所增長。但受原料奶緊缺的影響，整體銷量同比下降4.2%。

一位乳業人士稱，目前各龍頭乳企依靠高附加值的明星產品拉動的趨勢比較明顯，如蒙牛特侖蘇、伊利金典、光明的莫斯利安等，而三元股份并無特別亮眼的高附加值產品助陣，且公司整體產品結構主要集中于中低端液態奶，導致盈利能力較差。

年報顯示，公司液態奶毛利率同比下降4.40個百分點至21.36%。從區域來看，三元在“大本營”北京地區的增長乏力，營業收入占公司總收入的半壁江山，增幅僅為2.37%。

去年三元的巨虧更多是由于此前收購的“消化不良”。三元股份旗下主要子公司，除去合營的北京麥當勞食品有限公司實現盈利并為公司帶來投資收益之外，其余多家子公司均出現不同程度虧損。其中，承接三鹿相關股權的全資子公司河北三元虧損6813萬元，而公司剛納入旗下的湖南太子奶集團則虧損9267萬元。

對于2014年，三元股份在年報中表示，經營目標為力爭營業收入達到46億元，費用控制在16.2億元以內。

奶粉業務增長翻番

年報顯示，公司持續調整產品結構，加大市場開拓力度。2013年度配方奶粉銷售大幅提升，收入同比增幅99.5%。

此前，三元股份總裁常毅曾對中國證券報記者表示，目前三元的奶粉業務占比不高，但從2014年開始占比會越來越高，三元將奶粉業務作為未來重點發展的業務之一，2014年將在北京新建一個嬰幼兒奶粉工廠，對河北的奶粉業務也會做一些產業升級。

不久前，三元股份推出40億元定向增發方案，其中15億元用于在北京大興建設年產5萬噸的現代化乳粉加工廠，此次增發更是引來復星國際20億元的大手筆認購。在增發方案中，三元也表示，公司擬籌建以生產嬰幼兒配方乳粉和液態奶為主的河北三元工業園項目，計劃年產能4萬噸嬰幼兒配方乳粉以及25萬噸液態奶。公司同時發布公告，擬對河北三元進行產業升級、搬遷改造，在河北石家莊投建新項目，投資總金額約16億元人民幣。

業界認為，隨著多項嬰幼兒配方乳粉行業監管政策、產業政策相繼出臺以及“單獨二孩”政策的明確，國內嬰幼兒配方乳粉生產企業將迎來黃金發展期。此次增發之后，三元的奶粉產能有望得到大力拓展，奶粉市場占有率也有望得到提升。

三元股份副總經理呂淑芹曾表示，2013年公司奶粉產能約為5000噸，收入約為4.5億元，增長率達到100%，未來會繼續加大奶粉業務發展力度，2014年目標是產能達到1.3萬噸，收入10億元左右。

不過，也有業內人士稱，三元在奶粉市場尚屬“新兵”，盡管有著國資背景的三元在政策支持上有一定優勢，但目前嬰幼兒配方乳粉的競爭較為激烈，且格局也基本明確，三元想取得后發優勢并不容易。