高盛解讀：為什么美元近期沒顯著走高

高盛集團(Goldman Sachs)在其周五(4月11日)向投資者公布的報告中反復重申，該行更為看好美元兌其他G10貨幣表現。

高盛表示，“我們的匯率預測模型愈發看好美元的強勢表現，主要是因為近期歐元/美元的預期遭下修。同時，相較于兌新興市場貨幣，本行更為看好美元兌其他G10貨幣表現。”

該行稱，“我們看多美元的觀點主要是基于美國經濟表現將強于其他G10國家。這一經濟上的差異將通過利率來得到體現，因而美元也將受到提振。”

那么，為什么美元近期沒顯著走高呢？

高盛表示，“理由一是，美國短期利率尚未將美聯儲進一步緊縮的風險升水定價在內。我們認為這主要是美國經濟數據未能令市場感到驚喜所致。在近期芝加哥PMI及貿易帳公布后，本行的US MAP(用于衡量美國經濟數據意外程度的指標)已再度轉向負值。就短期而言，美國經濟數據的變化令市場無法接受，投資者仍舊存疑。”

該行進一步表示，“理由二是，(從我們的角度來看)G10利率市場尚未因美國經濟處于復蘇道路之中而出現分化，(我們認為這本應發生)。下圖為美聯儲3月決議期間(3月18-21日)及之后(3月21日-4月10日)的2015年12月的3月期利率表現。從中可知，在美聯儲最初意外言論釋出后，利率表現有著較高的同步并最終走高。我們認為這不是美國經濟數據復蘇能夠單一解釋的，預計有其他的因素影響。部分參與者將其歸咎于氣候相關因素對美國經濟的扭曲影響。”

美元后市走向何方？

高盛表示，“我們預計后市行情將發生變化，特別是隨著不利氣候因素的消散，短期利率的走高，美國利率市場將把更多的緊縮風險升水計價在內。美元兌其他G10幣種將因此走高，市場對各國短期利差的敏感度將達到極值。”

高盛預計，歐元/美元未來3個月、6個月及12個月的目標位依次下降至1.38、1.34及1.30水平。