央企*ST長油成新規后退市第一股

*ST長油作為“央企退市第一股”的命運終成定局。4月11日，上交所在其網站發布《關于終止中國長江航運集團南京油運股份有限公司股票上市交易的公告》，稱經上交所上市委員會審核，決定終止*ST長油股票上市交易。

根據規定，*ST長油將于4月21日開始在退市整理期交易的“首秀”。雖然退市新規設置的重新上市制度讓*ST長油有可能“卷土重來”，但其提交重新上市申請最早也要到2016年。

退市新規后強制退市首例

昨日下午收盤后，上交所網站出現一則公告，宣布終止*ST長油股票上市交易，該公告落款時間為2014年4月11日。*ST長油由此成為2012年退市新規實施以來，滬深兩市第一家被強制退市的公司。

*ST長油遭遇退市，其實是在意料之中的。因為連續三年虧損，*ST長油于2013年5月14日起被暫停上市。然而，不同于一般企業暫停上市階段的“生死時速”，*ST長油卻并無重組、重整等大動作，被外界寄予厚望的公司實際控制人——央企中外運長航集團未有實質性的運作，以幫助公司快速“起死回生”。2013年*ST長油虧損達到59.22億元，期末歸屬于上市公司股東的凈資產為負20.97億元，且2013年度財務報表被出具無法表示意見的審計報告。

根據上市規則，因連續虧損原因公司股票被暫停上市后，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告存在扣非后的凈利潤孰低者為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于1000萬元或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一的，由上交所決定終止其股票上市。由此，基于規則和公司的實際情況，上交所根據上市委員會的審核意見，依法作出了*ST長油股票終止上市的決定。

不過， *ST長油亦有最后表達“主張”的權利，若公司對上交所作出的終止上市決定不服，可以在決定公告之日起五個交易日內，向上交所申請復核。

退市整理期迎來“首秀”

隨著*ST長油被作出終止上市決定，退市新規下創設的“退市整理期”也終于迎來了第一個案例。根據規定，*ST長油股票將從4月21日起進入退市整理期交易。

在退市整理期的交易，存在諸多需要注意之處。上交所指出，參與*ST長油退市整理期交易的投資者，需以書面或電子形式簽署《退市整理股票風險揭示書》；同時，投資者可在上交所風險警示板中查閱*ST長油進入退市整理期交易的信息。整理期內，公司股票簡稱將由“*ST長油”變更為“退市長油”，價格的漲跌幅限制為10%，不同于風險警示板其他股票的5%。此外，退市整理期的交易期限為30個交易日，在退市整理期內全天停牌的，停牌期間不計入退市整理期，但全天停牌天數累計不得超過5個交易日。

因此，由于退市整理期屆滿及其摘牌的最終日期將受實際停牌天數影響而變化，“退市長油”股票摘牌日具有不確定性。在“退市長油”退市整理期間，上交所將每日公布當日買入、賣出金額最大的五家會員證券營業部的名稱及各自的買入、賣出金額。同時，根據規定，公司在退市整理期間不得籌劃或者實施重大資產重組。

不過，根據*ST長油今日的公告，如不考慮全天停牌因素，預計最后交易日期為2014年6月4日。此前，在2014年3月28日，*ST長油曾收到控股股東南京長江油運公司承諾函，后者表示在退市整理期不減持公司股票。

待公司股票在退市整理期屆滿后的次日，上交所將對其予以摘牌。需要注意的是，*ST長油股票被終止上市后，公司應當保證其股票在退市整理期屆滿之日后的45個交易日內轉入全國中小企業股份轉讓系統掛牌，投資者仍可通過股轉系統轉讓其持有的退市公司股票。

重新上市最早到2016年

作為退市新規下新設置的“重新上市”制度，為*ST長油的“卷土重來”留下了制度空間。根據規則，*ST長油終止上市后，如果滿足《股票上市規則》的重新上市申請條件，最早可在2016年向上交所提出重新上市申請。

那么，公司2013年異常的“平靜”和2013年末的突擊“大劑量”計提資產減值損失，是否是基于未來重新上市做準備？其作為“央企”的身份，是否會成為吸引投資者參與退市整理期交易的一大理由？一個無法忽略的因素是，A股市場上總是不乏“豪賭”者，一些*ST股在暫停上市前往往遭到搶籌，而這一次*ST長油在退市整理期是否會重現這一幕，值得關注。

有分析人士指出，績差公司遭瘋搶的“異常”交易心態，與A股市場退市制度的不完善大有關聯，投資者往往無視*ST公司的高風險，進行非理性投資。

對此，上交所昨日表示，采取設立風險警示板、對存在退市風險的公司另板交易；要求公司充分提示風險，明確對高風險公司的退市預期等措施，就是為了幫助投資者理性選擇投資對象，積極有效地防范市場風險。同時，這也直接關系到證券市場資源配置的效率，對于夯實市場健康穩定發展的基礎具有重要意義。

上交所稱，嚴格執行退市制度從根本上保護了廣大投資者特別是中小投資者的利益，有利于維護市場正常秩序和上市公司質量的整體提高。下一步，上交所將繼續按照證監會統一部署，繼續研究完善并嚴格執行退市制度，推動上市公司退市行為的市場化、法制化、常態化。