第二輪IPO將啟帶來壓力 預計短期A股將有調整

近日，有關新股第二輪重啟及發行前的消息和準備工作報道絡繹不絕，讓市場感受到了新股再至的壓力。

第二輪新股重啟要點需把握

綜合近期新股第二輪重啟的信息，主要有以下幾方面的重點：

一，加緊補報IPO材料

據悉，4月15日下午，證監會發行部二處(主管主板中小板財務)召開會議，宣布近期將召開初審會和發審會，內容包括：一是近期將召開初審會和發審會，要求目前已預披露的主板、中小板首發企業(32家)在上會前兩到三天內盡快補交年報和招股說明書，已過發審會的企業則不用；二是要求這些企業明確是否變更擬上市地和募集資金用途，并按照新股改革意見要求落實投資者保護相關措施；三是對擬上會企業要抽查工作底稿，但未透露具體比例和方式。同時，多家券商投行部接到證監會電話通知，要求在兩天內完成更新、補報IPO材料。

二，轉板之爭

早在3月28日，證監會就以監管問答形式表示，首發企業可以根據自身意愿，在滬深市場之間自主選擇上市地，不與企業公開發行股數多少掛鉤。另一方面，證監會發言人張曉軍曾明確表示，目前上海主板和深圳中小板適用的法規和發行條件完全一樣，但此前兩所之間約定按企業發行股數多少劃分上市地。證監會認為這種做法不盡合理，需要進行調整。

至于符合創業板上市條件的企業能否選擇到上海主板上市，業內認為，由于上市規則不同，企業需要達到主板上市要求后，重新遞交材料。企業可能會考慮申報成本及排隊時間，估計創業板企業更改上市地的可能性較小。因此，預計本次滬深轉板之爭主要集中在申請中小板上市的企業。由于當前上交所有168家主板企業排除申請上市，遠少于深市中小板與創業板合計的507家，再加上地處江浙地區的擬IPO公司更改到滬市主板概率較大，預計從中小板轉到滬市主板的擬上市企業可能會有數十家乃至上百家之多。

三，加緊推進IPO配套規則

從最近公布的信息來看，因為新股的配套文件征求意見到4月14日才結束，而網下投資者備案需要十個工作日，判斷IPO重啟最快需等到5月份。對于新股發行改革相關配套文件制定(修改)進度，證監會發言人張曉軍表示，為落實本次新股發行改革的有關要求，目前中國證監會已完成對《證券發行與承銷管理辦法》、老股轉讓辦法等文件的制定、修訂工作，并完善有關信息披露規則。同時，為落實“小國九條”，證監會正抓緊制定關于落實首次公開發行股票等規定。

四，當前新股處于預先披露和初審會環節

4月11日，證監會更新了發行監管部IPO審核流程，首發審核需要經過10個環節，包括材料受理和分發，見面會，問核，反饋會、落實反饋意見，預先披露，初審會，發審會、落實發審委意見，封卷，會后事項審核，核準發行。

根據《發行監管部首次公開發行股票審核工作流程》，發行監管部收到相關材料后會安排預先披露，之后將按受理順序安排初審會。預計最快，初審會將于下周二召開。根據程序流程，發審會將在初審會之后。另外，證監會發行部會議確定了4月18日進行預披露的擬上市公司名單。預計本周末完成預披露之后的企業，按照程序首發審核將進入初審會環節。

新股重啟將給市場帶來壓力

最新公布的一季度GDP增速7.4%，與市場預期相符，顯示經濟已逐步進入低增速階段。從中觀數據來看，行業利潤恢復轉好仍需時間，目前正處于政府適當降低經濟增長而加快經濟轉型和產業調整階段。今年一季度，PPI再現下降趨勢，顯示當前經濟下行壓力較大，企業產品價格缺乏上行動力。其中生產資料價格降幅持續加大，生活資料價格降幅相對收窄，說明中上游行業復蘇差于下游消費行業。

綜合而言，在經濟下行可控情況下，判斷政府暫不會采取過激拉動經濟政策，而是集中加快促改革、調結構、惠民生等措施。

從市場層面看，預計A股反彈短期將有瓶頸，市場缺乏向上突破動力，暫以京津冀、新疆、油氣改革、中西部投資等主題機會為主。而近日證監會緊急通知新股補材料，使得市場預期IPO初審會最快于下周重啟，將給創業板和中小板帶來一定壓力，次新股下跌明顯。由于反彈行情已持續約一個月，預計短期A股將有調整。■

廣證恒生策略研究員張廣文

執業證書編號：A1310512070004）