華爾街之狼與股東積極主義

雖然萊昂納多·迪卡普里奧傾情演繹的《華爾街之狼》令人印象深刻，但“當代華爾街之狼”的名號旋即就被媒體頒給了卡爾·伊坎(Carl Icahn)，近期他正以對蘋果、Ebay等企業的“兇狠攻擊”而備受關注，戰法一如既往：通過突襲方式先購入一定數量公司股份，然后以股東或董事身份尋求從內部改變公司，讓公司股票在短時期內快速上升，從而套現獲利。

卡爾·伊坎擁有諸多不友善的稱號，比如“投機家”、“企業掠奪者”、“美國商界最危險的人”，主要因為其以股東身份竭力推動一些企業極不愿意接受的條款，比如呼吁Ebay拆分PayPal，要求蘋果大規模回購股票等。他的獵物名單上包括環球航空、西聯匯款、摩托羅拉、時代華納、雅虎等諸多知名企業。卡爾·伊坎也有一些非常溫情的綽號，比如“維權投資者”、“股東權益保護者”，他所要求上市公司做出的調整也確實能給小股東帶來短期的利益。

從某種意義來講，卡爾·伊坎實際上可以被稱做股東積極主義（Shareholder activism）的一種代表。股東積極主義是指通過行使股東權利而向公司管理層施壓，進而促使企業改善、股價上漲的投資策略，最早出現于上世紀70年代的美國。

近年來，國內股東積極主義的呼聲也空前高漲。比較有代表的事件包括2010年3月基金集體否決雙匯發展議案，2012年5月鵬華參與推選格力電器董事等。但整體而言，受股權結構及法律法規環境的約束，目前以基金為代表的機構投資者在上市公司治理中發揮的作用仍然比較有限，中國資本市場暫時還難以出現“卡爾·伊坎”。

興業全球基金李小天