分析師：最快二季度末發優先股 龍頭股或有超20%估值空間

每經記者王硯丹

沉寂多日的銀行板塊再次爆發。昨日（4月22日）午后，銀行股發力護盤，最終帶動滬指尾盤翻紅，板塊整體漲幅高達6.59%，遠超各指數漲幅。為什么銀行板塊昨日全線飄紅呢？

中信銀行領漲

昨日，銀行股全線上攻，至收盤時，16只板塊個股均以紅盤報收。中信銀行（601998，收盤價4.90元）以4.26%的幅度領漲；平安銀行(000001,收盤價11.06元）位居第二，上漲3.46%；漲幅最小的工商銀行（601398，收盤價3.45元）也微漲0.29%。

《每日經濟新聞》記者注意到，周二收盤后，央行宣布從2014年4月25日起下調縣域農村商業銀行人民幣存款準備金率2個百分點，下調縣域農村合作銀行人民幣存款準備金率0.5個百分點。而在4月18日（上周五），證監會、銀監會聯合發布了《關于商業銀行發行優先股補充一級資本的指導意見》（以下簡稱《指導意見》），規定了商業銀行發行優先股的申請條件和發行程序，進一步明確了優先股作為商業銀行其他一級資本工具的合格標準。分析人士認為，這意味著銀行發行優先股的日子愈加臨近。

分析人士認為，優先股是當前銀行業最受投資者關注的重點。過去，為了滿足監管要求，在信貸擴張的背景下，上市銀行陷入了“巨額再融資-業績增長-巨額再融資”的怪圈，但業績增速卻不斷放緩。從2012年12月開始，銀行發行優先股就已進入政策醞釀期，之后長達近一年半的時間優先股一直是市場討論熱點，卻遲遲未能推出。直到上述《指導意見》的發布，優先股才正式落地。

平安、興業、民生被看好

那么，誰是第一家吃優先股“螃蟹”的公司呢？據消息，第一批發行優先股的銀行可能包括工行、農行、中行和浦發銀行，擬發行規模或分別為800億元、800億元、1000億元和300億元。

《每日經濟新聞》記者注意到，中信建投分析師楊榮指出，優先股正式推出對銀行有三方面利好：一是解決銀行融資難題，補充銀行資本漏洞，緩解銀行資本監管壓力，促進銀行風險資產的規模擴張；二是增強銀行盈利，為銀行帶來長期穩定資金；三是有利于完善國有企業公司治理。

Wind資訊統計數據顯示，目前銀行板塊市盈率和市凈率分別為4.75倍和0.9倍。分析人士認為，由于銀行需要補充大量資本滿足信貸擴張需求，但在市凈率小于1的情況下，銀行股普通股融資難度高，市場抽血效果過大，很難獲得監管層的支持。優先股的發行則是一個兩全其美的方法。

而在銀行股已經非常便宜的情況下，分析人士對優先股落地所帶來的反彈行情也充滿期待。楊榮表示，優先股對于銀行補充資本、公司治理的影響實際上是一個長期過程，隨著國企改革的推進，優先股能提高經營激勵效率、支撐銀行長期估值。

東北證券分析師唐亞韞也指出，由于《指導意見》明確了優先股股息支付可在一定條件下取消，且不累積，因此對銀行形成的財務負擔可能比該券商初期預期的要低，對普通股的增厚作用也可能更加明顯。

另外，優先股在符合觸發條件下將強制轉為普通股等，也傾向于較為保護銀行股普通股股東的利益。“保守預計最快可能在二季度末、三季度初就會有上市銀行正式發行優先股。目前時點是配置銀行股的較好時機，保守判斷，銀行指數至少有10%左右的估值修復空間，其中龍頭品種可能有20%以上的估值修復空間。”唐亞韞主要建議投資者關注平安銀行、興業銀行和民生銀行。記者注意到，上述三家銀行恰好位居昨日銀行板塊漲幅第2~4名。