華潤緊急換帥 傅育寧肩負新舊課題

由于宋林時代戛然而止，而央企改革方興未艾，傅育寧將在新舊課題之間完成使命。借助他在招商局集團管理下屬金融機構的經驗，華潤能否在產融結合上走得更遠？

4月23日上午，華潤集團在香港召開集團全體領導、各部室、戰略業務單元、一級利潤中心主要負責人會議，宣布原招商局集團董事長傅育寧任華潤集團董事長。一周前，原董事長宋林被中紀委調查。

接近華潤集團的分析人士認為，如此迅速地任命新董事長，顯示了國資委對華潤這家大型央企的重視，以及保持公司穩定的意愿；而接任者傅育寧，可以說是目前相對來講最為合適的人選。

內地和香港市場也在關注，傅育寧接手華潤之后，華潤過往的一系列戰略是否會發生改變？正在籌備中的華潤醫藥整體上市是否受阻？未來的華潤將走向何處？

華潤醫藥、華潤置地等華潤集團旗下相關業務部門人士均表示，更換董事長對公司業務目前并未有影響。

截至4月23日收盤，資本市場給出了積極反應：華潤系在香港上市的五家公司股價開始止跌回升，其中華潤電力報收19.46港元，升2.53%。

華潤醫藥整合繼續

有華潤集團內部人士認為，傅育寧空降接任華潤集團董事長，將有利于集團管理團隊軍心穩定。“傅育寧的職業經歷與宋林很相似，都是在港央企的領導人，都是從業務部門基層干起，一路升遷上來，比較重業務且務實，兩人也很熟。”該人士說。

而此時，多年來以并購整合著稱的華潤集團，其醫藥板塊的整合重組正值整體上市的關鍵節點，而此時宋林“落馬”，陡然出現了一個變數。

據今年初華潤高管透露，按照華潤醫藥系各個公司的分工，以OTC為主業的紫竹藥業和以化學藥為主業的賽科藥業將在合適的時機分別注入華潤三九和華潤雙鶴。

4月初，華潤醫藥系核心子公司華潤三九、華潤雙鶴雙雙停牌，意味著一度擱淺的華潤醫藥制藥板塊的整合已經重新啟動。

按照華潤的既定戰略，待醫藥板塊各一級子公司分工厘清、整合完畢之后，有意將制藥業務和醫藥商業業務打包整體上市；而在此前，華潤醫藥上市事宜一直由宋林推進，業內一度預期華潤旗下醫藥板塊整體上市將會在2014年得以實現。

宋林“出事”后，對于外界傳言的華潤醫藥上市將擱淺，轉而進行集團整體上市一事，華潤多名內部人士表示近期沒聽說，短期內不太可能。

“華潤集團整體上市已經傳了5年，未來可能成行，但不是現在，”前述分析人士說。

華潤醫藥官方則表示，集團高管被查一事，對其上市計劃沒有太大影響，公司醫藥重組工作小組仍在進行一系列相關整合工作。

蘭德咨詢總裁宋延慶分析認為，宋林事件對于華潤醫藥整體上市的結果不會有太大影響，只是時間表上或許不確定。

產融結合：傅育寧的新課題

宋林被中紀委帶走調查后，華潤系在港上市公司連續數日陰跌，市值蒸發約百億。而在傅育寧宣布接任后，股價開始回升。這似乎顯示了投資者對傅育寧接手華潤的樂觀。

接受21世紀經濟報道記者采訪的業內人士也大多表示，傅育寧幾乎是目前最合適的人選。理由是，招商局集團和華潤集團同為在香港扎根多年的央企，兩者進入的都是非壟斷行業，其多元化、市場化和國際化的業務布局和經營風格有諸多類似之處，傅育寧接手對于華潤來說是利好。

據招商局官網信息顯示，招商局集團是國家駐港大型企業集團。招商局旗下業務板塊包括銀行，地產，物流，輪船，港口等。

華潤核心業務包括消費品、電力、地產、醫藥、水泥、燃氣、金融等。其中零售、啤酒、電力、地產、燃氣、醫藥已建立行業領先地位。

“傅育寧在緊急之際接任華潤集團董事長，顯示了高層對他的信任，”北京蘭德咨詢總裁宋延慶表示，招商局在企業規模和盈利能力上相比華潤集團要好，由傅接管對華潤未來的發展是很有利的；招商局特長在金融領域，華潤的特長在貿易、實業領域，二者有較強的互補性。

“華潤做實業更多，而招商更偏向于金融，”中原地產首席分析師張大偉提出了相似觀點，他認為，招商在金融領域涉足時間較長，其證券、銀行在業內也具有較高的知名度和實力。隨著傅育寧的上任，未來華潤會獲得新的發展空間。

而在此前接受21世紀經濟報道記者采訪時，宋林也承認華潤的金融平臺還在起步階段。華潤集團金融板塊主要是銀行、信托、基金等能夠實現產融結合的金融業務，未來也不會去擴張太多與產融結合無關的金融領域。

產融結合，正是華潤從寧高寧到宋林以來一直秉持的戰略，這一點會否因傅育寧的到來而改變？前述接近華潤的分析人士認為不會，“央企的戰略不是一個人可以決定的，華潤的管理團隊非常穩定和專業，而且國資委也不希望一家央企朝令夕改，這些都決定了華潤大的戰略方向不會變”。

2013年，華潤集團年報顯示其盈利，其中華潤置地成為集團內第一大利潤中心。宋延慶認為，傅育寧接任董事長后，將對華潤置地加大支持力度，未來將加速其產融結合，使其做大做強。

宋林此前曾指出，華潤的經營難點在于營業額和凈利潤，營業額的增長點靠金融和醫藥，現在拉后腿的可能是零售。零售一旦經營吃力就要關店了，關店直接影響公司的營業額；二是凈利潤方面，我國國家經濟發展進入次增長周期，華潤掙錢難度增大。

這兩個挑戰，依然是傅育寧將要面對的問題。

中國淡馬錫？    

華潤經過此次變動，未來會如何發展？

按照前任寧高寧、宋林的設想，華潤一直想打造一個中國的GE、或者中國的淡馬錫這樣的金融實業控股集團。

宋林掌管華潤集團近十年，早在陳新華時代，時任華潤集團總經理的宋林即已走向臺前，全面負責集團業務布局和戰略規劃。此間，宋林大力推行收購兼并，逐步建立華潤集團七大主營產業，構建了該集團的投資邏輯和生意模式，形成華潤式特色的分級利潤中心管控模式。

關于未來，宋林曾表示，華潤集團未來理想的生意模式是以產業基金為平臺，實現和控制多元化產業結構的合理性和有效性，以銀行、信托等金融工具實現各產業之間、各子公司之間資源有效協同利用，通過產融結合提升資本運營能力。

這與國資委國資改革思路不謀而合。國資委相關人士透露，打造“中國版淡馬錫”的總體思路是在央企層面建立三類國資管理平臺：產業投資公司、國資投資控股公司、國資運營公司，數量在幾家至十幾家之間，分別側重產業發展、資本投資、股權運作，前兩類即國資投資公司，第三類即國資運營公司。

接近國資委的人士曾透露，國資委正在研究符合何種條件的央企才能改組為投資控股公司，在行業、管理、規模等方面設定條件，華潤、國開投、保利、招商局、中化集團等有望入圍試點。而具體改革的時間表截止期限是到2020年。

不過張大偉認為，這一輪國資改革的混合所有制改革，短期內不太可能拿華潤這樣的大企業作為嘗試，應該會從中小企業開始嘗試；不過央企對管理者的薪酬和激勵的改革有卻可以期待。

以華潤來說，宋林等高管人士的薪酬水平遠低于萬科這類市場化企業。據華潤集團內部人士透露，在華潤集團宋林時代，該公司建立了非常量化、嚴格的考核制度和淘汰制度，“雖然建立了市場化的績效考核制度體系，但卻缺乏市場化的薪酬和激勵體系”，這種不對稱未來或將隨著國資混合所有制的推進，有所改觀。（編輯衣鵬譚翊飛申劍麗）