徐翔逼宮“鐵公雞”拔毛 私募頻發分紅提案拉股價

私募巨頭澤熙投資目前在上市公司頻頻發聲，其總舵主徐翔再掀資本市場風波。我國陽光私募的盈利模式非常簡單，投資股票提取一定的業績報酬。不過，澤熙投資現在玩出了新花樣，買入上市公司大量股票，通過臨時提案等公開的方式來表達自己的訴求，以推動股價上漲獲利。

徐翔的做法和創贏投資董事長崔軍的手法相似，但“崔軍的資金量沒有那么大，需要聯合小散戶來共同做這個事情。而徐翔可直接提議案，性質是一樣的。”格上理財研究員孔改發在接受本報記者采訪時表示。

升級版敢死隊

澤熙投資官網顯示，其旗下6只產品2013年收益率最高的達到85.12%，最低的29.96%。毫無疑問的是，澤熙投資能取得如此優異的業績和其轉變投資策略是密切相關的。從公開的業績來看，澤熙投資2011年、2012年這兩年的收益率處于私募行業中等偏下的水平。

徐翔曾經是寧波敢死隊的成員，投資風格也在悄然轉變，正在嘗試更多的盈利模式。敢死隊由于不透明性，一直備受市場詬病。事實上，徐翔也正在適應市場的變化，更多通過公開的方式來表達自己的訴求。

最新的案例則是寧波聯合（600051.SH)，澤熙投資的精妙之處可見一斑。4月9日，寧波聯合發布公告稱，收到華潤信托書面來函，提出增加《關于2013年度利潤分配的臨時提案》。事實上，提出方案的是股東澤熙，臨時提案內容除了現金分紅，還要求每10股轉增15股。

這一提案是否符合公司章程？寧波聯合在公告中解釋，單獨或者合計持有公司3%以上股份的股東，可以在股東大會召開10 日前提出臨時提案并書面提交召集人。

截至2014 年4 月3 日，華潤信托·澤熙6 期單一資金信托計劃單獨持有寧波聯合15070063 股，占公司總股本的4.98%。毫無疑問的是，這一持股比例接近了舉牌線。

這并不是澤熙第一次高調向上市公司逼宮，此前也不滿上市公司的分紅配股方案而提出臨時議案。在黔源電力(002039.SZ)的案例上，澤熙提出的分紅方案為每10股轉增10股。事實上，黔源電力打算不派發現金紅利，也不送紅股，只是向全體股東每10股轉增5股。澤熙合計持有黔源電力4.98%的股權，同樣接近舉牌線。

“無論是寧波聯合還是黔源電力，澤熙也是利用自己的資金優勢以及市場情緒來吸引散戶接盤，這是升級版的敢死隊。”格上理財研究員孔改發在接受本報記者采訪時表示，之前的敢死隊沒有那么公開，波及面沒有那么大，只是小行業的利好炒作。

主動出擊者的意圖

徐翔向上市公司提出臨時議案的做法在資本市場掀起軒瀾大波，引起廣泛關注。寧波聯合在發布公告的第二天，也就是4月10日，股價漲停。可見，徐翔通過這種公開的方式對股價有明顯的刺激作用。

深圳地區一位上市公司董秘跟本報記者分享的一個觀點則為，更希望知名的私募機構來公司做調研，比如澤熙。無論是否買入，調研就表示對公司有足夠的重視度。澤熙僅僅是出現在上市公司的調研名單里，就足以吸引投資者的眼球。更何況是如此高調在股東大會前提出臨時議案？A股市場的機構投資者很少參與公司治理，尤其是陽光私募。澤熙高調背后的邏輯是什么？

有雪球投資人士分析認為，徐翔走的是卡爾伊坎的發展模式，先在二級市場通過投資積累資金，到一定規模后轉型成為主動投資者，通過干預上市公司內部公司治理來達到提升股價從而推出獲利的模式。

作為陽光私募，澤熙未必想在董事會占有一席之地，但是單純地提出議案已達到刺激股價的目的。“徐翔未必關心方案最后是否會實施，只是通過這種方式，利用自身的資金優勢，推動股價上漲，更多為自己謀利。”深圳地區一位私募老總對本報記者表示，徐翔有這個苗頭，但是和卡爾伊坎有區別。徐翔利用股東的身份向上市公司施壓，還沒有達到幫助上市公司進行更好治理這個層面。

事實上，本報記者曾經關注的中百集團（000759.SZ)案例，以崔軍為首聯合中小股東逼宮上市公司。崔軍此前接受本報記者采訪時表示，聯合小股東的做法是為了擁有更多股權，這樣才能進入董事會參加公司治理。不過，更多的私募人士認為崔軍是炒作造勢，而并非想參與公司治理。

A股上市公司越來越遭到各路資本的狙擊，尤其是股權分散的公司。那么澤熙會選擇什么類型的股票來投資呢？“市值小的小盤股，資金稍微大點可以控制盤面。”上海地區一位資深私募人士在接受本報記者采訪時分析認為，股權分散，資本進去之后才會更有話語權。