巴菲特坦承理想并購標(biāo)準(zhǔn)：好生意+好管理層+大公司

一年一度的伯克希爾-哈撒韋公司股東大會(huì)3日在內(nèi)布拉斯加州奧馬哈市召開。對于公司未來的并購目標(biāo)，巴菲特表示，伯克希爾要買有好的生意并且足夠大的公司。他特別強(qiáng)調(diào)，公司的管理層非常重要。

與投資者“聊家常”

今年有大約3.5萬名投資者前來參加，會(huì)上伯克希爾董事會(huì)主席巴菲特和副主席查理·芒格就像聊家常一般，與來自全球的3.5萬多名投資者暢談投資理念。

出生于1930年的巴菲特和出生于1924年的芒格，兩個(gè)人的年齡加起來超過170歲。股東大會(huì)從早上8點(diǎn)半開始直到下午接近4點(diǎn)結(jié)束，除中午1小時(shí)午餐時(shí)間外，巴菲特與芒格一直在主席臺(tái)回答問題，在會(huì)場上都顯示出充沛的精力。

兩人的回答幽默而又充滿智慧，不時(shí)地逗大家發(fā)出陣陣笑聲。正如巴菲特多次說，股東大會(huì)是一次“家庭團(tuán)聚”。

一位來自中國上海從事教育領(lǐng)域的觀眾提問巴菲特如何看待中美的教育市場。芒格說，美國在公共學(xué)校教育上犯了錯(cuò)誤，“把這些學(xué)校推向了地獄”，他覺得亞洲學(xué)校教育傳統(tǒng)很好，“我們應(yīng)該多向亞洲學(xué)習(xí)”。

伯南克是“英雄”

有投資者問，美聯(lián)儲(chǔ)正在延續(xù)超低的利率，這是否會(huì)對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生傷害？

巴菲特表示支持美聯(lián)儲(chǔ)前主席伯南克的措施，認(rèn)為伯南克是一個(gè)“聰明的人”。他回顧了金融危機(jī)時(shí)可怕的經(jīng)歷，“市場不知道什么會(huì)發(fā)生”。他認(rèn)同美聯(lián)儲(chǔ)拯救經(jīng)濟(jì)的做法，并稱贊伯南克是“英雄”。得益于低利率，現(xiàn)在美國經(jīng)濟(jì)正在復(fù)蘇。他說可以看到美國企業(yè)的利潤在增長。

選好管理層

去年伯克希爾進(jìn)行了數(shù)個(gè)大手筆的收購。對于公司未來的并購目標(biāo)，巴菲特表示，伯克希爾需要買足夠大的公司，公司有好的管理層非常重要。

說到企業(yè)的管理層，他又提到了伯克希爾早年收購的內(nèi)布拉斯加家具賣場（Nebraska Furniture Mart, NFM）。巴菲特對這家企業(yè)的創(chuàng)始人B女士贊賞有加。 巴菲特于1983年從B女士手上買下了NFM絕大部分股份。

他說B女士并沒有因?yàn)楣颈皇召彾Ｖ古?。她不懂股票，但她懂管理?jīng)營，懂管理存貨。 巴菲特在致投資者的信中曾說，“NFM從未做過審計(jì)，我們也沒有要求過”。他表示：“我們給了B女士一張5500萬美元的支票，她給了我們她的承諾。這是一場公平的交易。”

他說，“我們有自己的經(jīng)濟(jì)性原則，公司管理者在出售他們的公司時(shí)知道能信任我們。我們保證管理者自己去管理公司，我們并不自己去做，我們堅(jiān)持這項(xiàng)原則已經(jīng)幾十年。”

巴菲特認(rèn)為，很多私募基金并不關(guān)心公司的運(yùn)營，而很多公司的管理者經(jīng)營公司20至30年，建立了一系列東西，會(huì)很關(guān)心自己的公司，不希望同別人共同經(jīng)營。

巴菲特說，自己不愛管下屬企業(yè)的管理隊(duì)伍，“我很喜歡我們的經(jīng)理們。當(dāng)你去監(jiān)督你的子公司時(shí)，可能會(huì)漏掉一些事情”。他稱：“我們認(rèn)為當(dāng)你給了管理團(tuán)隊(duì)讓他們開心的權(quán)限時(shí)候，他們會(huì)完成更多。”

“當(dāng)有人來到你辦公室跟你說需要監(jiān)督的時(shí)候，你知道會(huì)發(fā)生一些事情。如果我們只是遵守別的公司也遵守的規(guī)程和手續(xù)，我們很難去量化積極的一面。”

巴菲特說，伯克希爾同別的公司運(yùn)營不同，公司沒有人力關(guān)系部，并不是說它就是百分之百的優(yōu)點(diǎn)，我們可以發(fā)揮它的益處。

芒格補(bǔ)充說，收購企業(yè)時(shí)信任占的比例很大，“伯克希爾公司跟信任打交道，它運(yùn)行的很好”。

年報(bào)顯示，在巴菲特和芒格收購“巨象企業(yè)”的時(shí)候，去年公司下屬企業(yè)也在相關(guān)的行業(yè)鏈上進(jìn)行了25起收購，收購的金額從190萬美元到11億美元不等，對這些收購，巴菲特一直持鼓勵(lì)態(tài)度。

尋找自己熱愛的行業(yè)

當(dāng)天下午一個(gè)年輕的股東向巴菲特請教如何創(chuàng)業(yè)，他問到巴菲特回到過去，“在23歲時(shí)你會(huì)干什么”。巴菲特說，我會(huì)看很多公司，跟很多人聊天，學(xué)習(xí)行業(yè)知識。

“我會(huì)問很多問題，但最后兩個(gè)問題會(huì)是：你們會(huì)不會(huì)把錢全部投在這個(gè)地方？如果投了，會(huì)不會(huì)10年內(nèi)都不動(dòng)？” 他說，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來說，商業(yè)中會(huì)有很多周期，可以在這種經(jīng)濟(jì)中學(xué)習(xí)到很多知識。

巴菲特還說，當(dāng)然也需要有好奇心，“找一些使你感興趣的行業(yè)，你能一直學(xué)習(xí)到新的東西，慢慢的，你會(huì)發(fā)現(xiàn)很多特別有用的東西”。

“光從問問題中便可以學(xué)習(xí)到很多，這是很真實(shí)的，人們都喜歡聊天，你要做的就是對談話抱有開放的心態(tài)，你會(huì)找到自己的定位，那會(huì)是非常迷人的，如果你可以早一些找到，那么你一定是一個(gè)幸運(yùn)的人。”巴菲特說：“自己很幸運(yùn)，很早就找到了自己從事的行業(yè)。”