游資豪賭退市長油末日行情 寄望恢復上市

南都制圖宋小偉

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南都制圖宋小偉

首家央企退市股退市長油再次引來市場關注：上周最后一個交易日4月30日，“退市長油”在連續七個跌停后，打開跌停板并連續放出巨量，種種跡象顯示是游資在豪賭末日行情。而公司公告提醒，公司還剩22個交易日，交易期滿將被終止上市。

包括南方基金策略分析師楊德龍在內的業內人士對南都記者稱，股民偏好炒作S T股和垃圾股，看中的就是珍貴的殼資源。而隨著新退市制度及配套政策完善，投機炒作風險與成本將越來越大，“賭博市”將有望改善。

長油的悲情4月

因連續4年虧損，*ST長油4月12日正式發布退市公告。稱該股5個交易日后進入退市整理期。該股成為2012年新退市制度實施后A股市場首家退市的上市公司。

2007年通過定向增發方式進入資本市場的長航油運，背靠“國油國運”四大國有船東之一長航集團。上市以后，長航油運也曾有過堪稱輝煌的過往，2008年，這家運輸巨頭實現凈利潤5.96億元，較上年大漲六成。

不過，全球金融危機帶來的國際航運供需失衡、運價持續低迷，令長航油運陷入持續虧損的境地。

2010年、2011年中長油連續兩年虧損，由長航油運更名為*ST長油。此后兩年，中長油財務狀況進一步惡化，虧損額由2010年的不足1億元，到2011年的7.49億元、2012年的12.38億元。今年3月22日中長油公布的年報顯示，20 13年虧損額高達59.22億元。

連續四年的虧損，令*ST長油觸發上海證券交易所股票退市規則。這家曾經的績優企業，終將以“央企退市第一股”的身份尷尬離場。

退市公告出來之后，公司股價甚至出現一波上漲。4月12日至19日5個交易日內漲了7.95%，而交易量、換手率都比4月以來7個交易日高了1倍。

4月21日，公司刊登進入退市整理期交易的第一次風險提示公告，并更名為“退市長油”，將于6月4日左右完成退市整理期交易，并將于8月8日左右登陸新三板。

不少持有人才意識到“狼”真的來了，由此該股開啟長達7個交易日連續跌停之旅。

截至4月30日，退市長油股價創新低，收報0 .73元，也成為兩市首家央企“仙股”。整個4月，長油整體跌幅達到55 .76%，換手率達到28 .63%，總手917.66萬，交易金額達到10 .32億元。

游資豪賭末日行情

曾頭頂央企光環的退市長油，自上市以來一度是公募基金的寵兒，為眾多基金所重倉。不過由于連年虧損，公募基金也“樹倒猢猻散”，逐年減倉。2009年末曾有44只基金共同持有*ST長油1 .77億股，持有市值達13 .32億元；但隨著*ST長油虧損數額的逐步加大，持股基金數也不斷銳減，到2013年末，便只剩匯添富上證綜指一只基金持有*ST長油，持有263.53萬股。

與機構持續減持不同，隨著長油股價日益下降，仍有游資飛蛾撲火般接力介入。

退市長油在4月最后兩日出現異動。4月29日，退市長油盤中成交額暴增，創出歷史天量，盤中有超過2億元資金涌入以博反彈。股價一度打開跌停收窄到1 .16%，但仍難逃跌停命運，全天換手率達9 .17%。4月30日，退市長油再度下挫5.19%，換手率達到5.48%，成交額為1.35億元。

從交易席位信息來看，蜂擁而入的主要是游資。4月29日，前五大交易席位的券商的營業部合計買入2740萬，占總成交額的11%。其中，4月29日，中信證券(浙江)杭州東新路營業部買入1275萬元。銀河證券廈門美湖路證券營業部、國泰君安深圳益田路證券營業部和民生證券北京工體北路證券營業部也分別買入退市長油392 .0 6萬元、250 .66萬元以及222.82萬元。

此后一天，這四家游資選擇了割肉離場。前五大交易席位的券商的營業部合計買入1900 .74萬元，賣出達到2127.22萬元。恰巧，中信證券(浙江)杭州東新路營業部再次出現在賣出首位，賣出1188.38萬元。銀河證券廈門美湖路證券營業部、國泰君安深圳益田路證券營業部和民生證券北京工體北路證券營業部則分別賣出363.39萬元、225.3萬元以及200 .56萬元。

大量的中小投資者對“退市長油”義無反顧，到底是在賭什么？深圳一位券商策略分析師陳先生向南都記者分析，3月初*ST長油推遲年報披露時間，一些投資者認為公司“保殼有戲”，引發一波游資搶籌。3月5日～12日這段時間6個交易日出現連續大漲，漲幅達到15%。“龍虎榜”顯示其間大筆買入的均為游資席位。

同樣，4月底退市長油暫停上市已無懸念的背景下，仍有資金愿意抄底。“游資在賭類似權證般的末日行情，博弈最后幾天的反彈。”楊德龍稱。

“從4月最后兩天的交易數據可以看出游資短炒非常明顯。一些投資者抱著貪便宜、賭一把的心態進行了買入操作，后期風險巨大。”東方證券投資顧問陳浩健對南都記者稱，退市長油進入新三板市場以后流動性將大打折扣，而且新三板的交易沒有主板活躍，長油的股價也不會有上升空間。一些投資者豪賭退市長油，應是看中了公司的國企背景，很大程度上還是賭公司以后會不會有資產重組。甚至一些“潛伏”資金希冀兩年后重新恢復上市，公司股價出現大漲。

楊德龍表示投機者此時“刀口舔血”的操作勝算并不大。“航運行業低迷好幾年，未來景氣度會回升。但是航運業不具備馬上復蘇的前提，行業短期內不會有太大的變化。”

“隨著新退市制度的推進，今后退市將成常態化。注冊制的導入，殼資源價格下降，以后炒作垃圾股、題材股的風險會大大增加。”上述深圳券商策略分析師稱。

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下一個退市的會是誰？

隨著上交所決定終止*ST長油上市交易，資本市場出現了首家退市的央企。*ST長油退市對參與者的投資心態提出了警示，對長期虧損的績差股等殼資源價值更是造成了強烈沖擊。

退市制度趨于嚴格，將使保殼越來越難以操作，促使殼公司退市常態化。

4家公司面臨退市懸崖

上交所規定，暫停上市后，公司披露的最近一個會計年度經審計的財務會計報告，存在扣除非經常性損益前后的凈利潤為負值、期末凈資產為負值、營業收入低于1000萬元，或者被會計師事務所出具保留意見、無法表示意見、否定意見的審計報告等四種情形之一，均將終止股票上市。目前，*ST鳳凰、*ST二重、*ST超日、*ST國恒4家公司也因凈利潤連虧3年，已面臨退市懸崖。

A股市場*ST板塊之中，股價最低最接近1元的是*ST國恒。公司公告稱，日前剛剛因子公司賬務不實，將無法在法定期限內披露2013年年報和2014年一季報。國恒決定延期至2014年6月30日前披露。公司股票將于5月5日起被實施停牌。若公司在9月7日前仍無法披露2013年報，將可能被終止上市，而即使披露年報，也難免因2014虧損面臨退市。

*ST國恒自2011年起已連虧3年。“如果沒有新的資產注入、維持現狀，公司2014年每個季度都會出現大額虧損，最終導致退市。”*ST國恒審計委員會在4月24日《致中小股東的一封信》中悲觀地預計。

此外，與退市長油同屬長航系的*ST鳳凰也步入被實施暫停上市的行列。受航運業2013年持續低迷影響，*ST鳳凰主業續虧，由于不能清償到期債務，銀行等金融機構相繼對公司提起訴訟，公司的資產因此被凍結、拍賣，生存面臨嚴重考驗。這些不利因素直接導致*ST鳳凰2013年的業績慘淡。

經信永中和會計師事務所審計確認，公司2013年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤為-45.15億元、2013年末凈資產為-51.68億元。至此，*ST鳳凰連續虧損3年，被暫停上市已經是板上釘釘的事了。如果公司不想步退市長油后塵的話，*ST鳳凰則需要在2014年實現扭虧。

多家公司摘帽暫躲退市劫數

長油退市為市場敲響了警鐘。為了保殼資源，今年ST公司加速摘帽。截至目前，已有超過30家公司摘帽，25家企業守住了殼身。前兩年的虧損大戶中國遠洋、鞍鋼股份和韶鋼松山成功扭虧。河池化工、山水文化也成功摘星脫帽。

值得注意的是，為了逃脫退市噩運，ST企業使盡了渾身解數，除了努力改善經營以外，非經常性損益往往成為保級的重要棋子。

ST南化、*ST九龍、ST宜紙、*ST華塑、*ST景谷、*ST河化等均在主營扭虧無效的背景下，通過“曲線救國”，上市資格暫時得保。

4月23日“摘星”后復牌遭遇跌停的ST南化，去年在主營虧損高達3.23億元的情況下，憑借南寧政府3.26億元財政補貼，順利扭虧為盈232.8萬元。

除了政府補貼，變賣資產和債務重組也是ST股慣用的保殼伎倆。*ST傳媒便宣布通過債務重組和業務轉讓暫時躲過退市劫數。

值得注意的是，雖然這些公司已經去星摘帽，但公司的基本面并未有太大改善。