外媒：打開了人民幣貶值魔盒 央行還能掌控局面嗎

鳳凰財經綜合 據路透報道，中國政府打擊人民幣投機客的行動取得了巨大的成功，以至于交易商相信這已經不是短期干預行為，而是一場更為深刻的市場轉變。現在，這場轉變的趨勢已經得到鞏固。

這對于仍舊持有人民幣多倉的投機客而言是一大噩耗。而對于中國人民銀行而言，其中的風險在于：空頭力量一經放縱恐難再克制，市場對人民幣熱情消退，推動人民幣國際化的努力將更趨復雜。

“市場原本預期人民幣疲軟不過是幾周的事，但央行現在發出明確信號，人民幣貶值什么時候結束，是央行而不是市場說了算，”上海一歐系銀行的交易員說。

“由于央行并沒有給出打算這樣做的信號，企業不免驚惶，許多公司正在增持美元倉位用于避險。”

央行2月開始大舉打壓人民幣匯率，以動搖市場關于人民幣只升不降的信念，此后該貨幣已經貶值逾3%，2013年漲幅早已回吐殆盡。

周三人民幣兌美元觸及18個月低點6.2676。市場周四和周五中國因公眾假期休市。

央行方面，則繼續把每日人民幣兌美元中間價定在七個月低點附近，交易員認為這是央行仍對當前匯率水準感到滿意的信號。

起初，交易員表示，這是央行被迫玩一手硬的，以便讓他們相信這回要動真格--尤其因為外界普遍認為，央行上次在2012年底打壓人民幣的行動是一場失敗。

交易商表示，央行這回沒有單純依靠中間價來指導市場，而是嚴令國營大銀行買入美元并拋售人民幣。面對如此重磅火力，規模較小的市場參與者除了跟風別無選擇。

但目前交易員認為，這種干預不再有必要；“動物本能”已經被激發了起來，而且在經濟不景氣的大環境下，使人民幣貶值的趨勢得到確立。

3月人民幣交易區間擴大至中間價上下2%的幅度后，市場對當天交易中的匯率方向也有了大得多的發言權。

對那些堅持作多衍生品的投資人，以及近幾個月把資金投入中國股市和債市的外資而言，并不希望見到人民幣市場的人氣正在惡化的跡象。

“短期的資金流動很容易會展現出從眾行為，這可能在短期帶動不穩定的資金流動動能，”康奈爾大學經濟學家暨前國際貨幣基金組織(IMF)中國部門主管Enswar Prasad表示。

“為了追求更高的報酬和分散投資的目的，國內的資金可能開始離開中國，因此人民幣本身可能會進一步貶值。”

上一波人民幣持續貶值的情況較為溫和，在2012年上半年的五個多月中貶值幅度約為1.6%。

甚至離岸人民幣市場的人氣都受到明顯不利的沖擊，對北京當局的人民幣與美元相匹敵的計劃來說，是一大挫敗。

或許有鑒于此，中國央行采取行動進一步放寬跨國公司的跨境資本流動，此為開放其資本帳戶的另一個舉措。

此外，財政部采取行動支持香港離岸人民幣市場，宣布今年將在香港分兩期發行共280億元人民幣國債。

摩根士丹利3月表示，假如人民幣兌美元跌破6.20元人民幣關口，預計投機客每月將最多虧損2億美元。3月19日人民幣跌破此處，而且自那以來多數時間處于這一水準下方。

Prasad不相信中國政府會承受市場下跌更長時間的重大風險，指稱放寬跨境資金流動規定，是相信資金不會出現恐慌性外逃的信號。

高盛全球宏觀研究在發表于4月25日的報告中稱，資金流入的長期基本面迄今大致未受人民幣貶值影響。

但由于今年第一季中國經濟以18個月來最低年率增長，且分析師稱經濟可能進一步放緩，所以人民幣人氣恐難見扭轉。

“鑒于信貸效率下降且融資成本上升，恢復經濟成長所需的信貸重新加速成長或有可能需要進一步提速，”法國巴黎銀行首席亞洲分析師Richard Iley在研究報告中稱。

“當然，人民幣進一步走軟是另一種方案。”