博匯業績驟變財報延期 關聯方資金往來待核實

5月1日，博匯紙業（600966.SH）發布公告稱：2014年4月30日公司收到通知，因公司涉嫌存在信息披露違法違規行為，中國證監會山東監管局決定對公司進行立案調查。

此前，公司已連續披露了多起讓市場頗為意外的公告：先是因籌劃重大事項，公司于4月26日起宣布停牌。等到4月29日，公司又發布全年業績修正預告稱，修正后的2013業績較最初的盈利大幅增長轉而變成大幅跳水。等到2013年年報和2014年一季度季報披露截止日的4月30日，公司又公告宣稱不能按期披露。

如今公司被立案的消息更是一枚“重磅炸彈”丟向了市場。特別是公司在之前曝出的“自殺式轉股”事件不由得讓市場猜測，公司此番遭立案調查是否與此有關聯呢？

5月5日，21世紀經濟報道記者致電博匯紙業證券部，該部門有關人士聲稱，“公司年報延期披露主要是公司與一家關聯公司的資金往來需要核實清楚，核查結束之后，公司將公布年報和一季報，停牌時間最多不會超過兩個月。”

而對記者提出的其他疑問，該人士則不予置評：“現在，具體情況我們也不清楚，立案調查有結論的話，公司會及時發布相關公告。”

當天，華南一家律師事務所負責人告訴21世紀經濟報道記者，“結合博匯紙業前后發布的公告，我們認為，博匯紙業被立案調查或涉嫌虛假陳述行為，并且，證監會極有可能對其作出行政處罰。”

業績蹊蹺“變臉”

今年1月29日，公司發布全年業績預告稱，預計2013年年度實現歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比將增加200%以上。2012年，公司實現歸屬于上市公司股東的凈利潤701.59萬元。

公司表示，2013年全年業績增長主要是公司子公司2013 年度公司全資子公司江蘇博匯紙業有限公司產品銷售收入大幅增加，從而導致利潤增加所致。

公司預增時，市場視為利好進行解讀。因為這是公司近五年以來業績首次出現增長。由此，博匯紙業股價在今年1月14日出現階段性低點4.37元后，大幅反彈至4月8日最高時的6.19元，區間漲幅高達41.65%。

然而，等到今年4月29日，公司口風突變。公司全年2013年度業績也從此前預告的同比增長200%以上戲劇性地調整為同比減少2323%-2370%。這意味著公司2013年虧損額一舉超過1.5億元。

對此，公司解釋，業績下滑的主要原因是固定資產大額計提減值準備、外幣借款產生匯兌損益、成本費用核算有誤差等。

公司還表示，若公司在兩個月的期限內未能披露2013 年年報及2014 年第一季度報告或被會計師事務所出具無法表示意見或否定意見的審計報告，公司股票將被實施退市風險警示。

“博匯紙業業績預告前后出現重大偏差，簡直有如兒戲。公司首次業績預告發布后，公司股價大幅上揚，而修正之時公司股票又已停牌，市場卻無法作出反應，現在更是無法按期發布業績定期報告。此舉明顯涉嫌誤導投資者。”對此，前述律師事務所負責人如是說。

“自殺式轉股”懸疑

此前，在4月8日起的三個交易日內，在轉股價遠高于正股價格的情況下，博匯轉債竟然出現了比例高達30%的“自殺式轉股”。

此前，截至今年3月31日，僅有27.9萬元的博匯轉債進行了轉股，尚有9.75億元的博匯轉債未轉股，占可轉債總發行量的99.97%。戲劇性的一幕始于4月8日。據上交所數據，博匯轉債當日轉股1298萬股，累計轉股1303萬股，累計轉股比例為8.23%。當日博匯轉債收盤價為108.02元，其實際轉股成本為6.65元每股，較當日博匯紙業收盤價5.86元高出13.5%。

次日，博匯轉債當日再度轉股2523萬股，累計轉股3826萬股，累計轉股比例為24.18%。當日博匯轉債收盤價漲至108.89元，而博匯紙業正股股價跌至5.75元，轉股溢價為17%。

4月10日，博匯轉債當日轉股937萬股，累計轉股4764萬股，累計轉股比例為30.1%。當日博匯轉債收盤價進一步漲至109.21元，而博匯紙業正股盤中下探到5.68元，收盤維持在5.76元，轉股溢價高達18%。

三個交易日下來，上述三筆轉股4760萬股涉及資金逾3億元，轉股溢價約在13.5%至18%之間。對此，有市場觀點認為，在博匯轉債虧錢轉股背后，最合理的懷疑是博匯紙業本身或是其關聯方。

“即虧小錢而不用還近10億元轉債。如果都按照15%溢價來估算的話，全部轉股約虧1.5億左右。”有市場人士表示,“因此，不能排除上市公司向轉股者輸送利益促其虧本轉股、或干脆隱蔽關聯方自買自轉，從而躲避到期還債壓力的嫌疑。”

資料表明，博匯可轉債即將于2014年9月23日到期。當時，公司可轉債發行規模為9.75億元。不過，從博匯紙業的經營情況來看，由于公司股價長期在每股凈資產以下運行，因此，下調轉股價的空間已經被封死。根據有關規定，可轉債的轉股價不得低于正股的每股凈資產。截至去年三季度末，公司每股凈資產為6.12元。

面對即將到期的9.75億元債務，如果不能實施轉股的話，公司恐怕也無力償還。截至2013年三季度末，博匯紙業流動比率和速動比率分別僅為0.85、0.55，賬面貨幣資金為5.9億元。期末公司經營現金流量凈額為-5437萬元，公司資產負債率也已越過了70%的紅線，達70.63%。（編輯陳昊旻）