解構華通系：李炎的“悍馬”往事

從公路技術工人到在港上市公司大股東，“華通系”實際控制人李炎（又名索郞多吉）的發跡史一直為資本市場所好奇。

“低調、善于資本運作、喜結交朋友、講義氣”等評價讓李炎的發跡故事更是蒙上一層神秘色彩。不過有故事就有跌宕起伏，在騰中重工收購悍馬失敗后，李炎華通系旗下的港股上市公司旭光高新材料（00067，HK）也連遭質疑。

5月5日，《每日經濟新聞》記者注意到，有媒體報道稱，已無法與李炎取得聯系，華通系負債累累。盡管旭光高新材料昨日（5月6日）發公告辟謠，但李炎再次成為焦點。

三大板塊構建華通系

公開資料顯示，20世紀80年代，李炎只是自貢市榮縣養路段的一名技術工人，9年的從業經歷讓他看到了行業機遇，到90年代中期，他與朋友一起組建了自貢華通路橋公司，承包了榮竹路一段公路建設，賺取了人生第一桶金。

在公路建設嘗到甜頭后，李炎又將產業延伸到多個行業。從1995年開始，李炎開辦過娛樂城，創辦過金威裝飾公司，收購過木材加工廠。這期間，李炎最成功的跨界當屬1999年對自貢市化學試劑廠的爭奪。該企業就是后期李炎華通系里重要的一支——華拓實業。

此后，李炎的收購步伐并未停止。2004年4月8日，李炎通過旗下控股50%的四川華拓以8060萬元收購川眉芒硝90%的股份，并在2005年通過在香港注冊成立的Toppromise公司與一家維京群島的投資公司掌控其100%的股權，該企業成為華通系第二個重要分支——旭光資源。

同年，迅速擴張產業的李炎還通過四川華佗控股騰中電工90%股權，加速在建筑機械、特種車輛等方面的布局。騰中電工于2008年后更名為騰中重工，在2009年悍馬收購案中一鳴驚人，成為華通系第三大重要分支。

收購悍馬曾被指炒作

2009年對于李炎來說是資本運作的高峰期，同時也暗藏著巨大風險。同年6月，旭光資源在香港聯交所上市，并于2011年1月13日更名為旭光高新材料，在當時新股均破發的背景下，該股當日收盤報2.38元，漲19%。

旭光資源之所以受追捧，與李炎正在進行的一場“蛇吞象”收購關系甚密。2009年6月3日，通用汽車公司對外公布，計劃向中國四川的一家民營企業——騰中重工出售悍馬品牌的消息；之后，雙方宣稱，只待相關政府部門的審批。

不過，這場收購被認為嚴重縮水。從公布消息后，外界估價約為5億美元，而騰中重工最終公布的收購金額僅為1.5億美元。

此外，相關政府部門的批示也暴露出騰中重工在收購上似乎并不積極。從2009年6月消息公布后，經過半年的準備，商務部發言人姚堅卻在2010年2月表示，“目前（騰中重工）既定程序投資模式、融資方案、組織模式都還不清楚，談政府方面的態度還為時過早。”2010年2月，時任商務部部長助理的王朝也同樣表示，并未收到騰中收購悍馬的申請。

值得注意的是，2009年底，一家深圳新君安投資管理有限公司（新君安）成立，其總裁同時為中國騰中資產管理公司董事，且新君安僅發行一款產品“悍馬基金”。據《中國經營報》報道，在騰中重工宣布收購悍馬失敗后，新君安電話也一直未能接通。

這場失敗的收購對李炎來說更像是一場成功的炒作。旭光資源于2009年6月11日在港交所上市，幾乎與發布收購悍馬的時間（2009年6月3日，通用汽車宣布將向騰中出售悍馬）相互配合。數據顯示，旭光資源上市4個月后，股價從2港元攀升至3港元。

收購即將成功的傳聞一直支撐著股價到了3.9港元，直到2009年12月底，李炎開始“套現”。旭光資源公布，控股股東將所持公司7.3億股中的4億股(相當于已發行股本的20.51%)，抵押予中銀國際作為貸款抵押。

不過，讓李炎意外的是，2012年渾水機構公開表示將做空旭光高新材料，導致其股價從3月16日的2.24港元跌至1個月后的1.48港元。

去年3月，另一沽空機構格勞克斯研究所再次對旭光高新材料做空，稱其芒硝及聚苯硫醚（PPS）營業收入虛報達九成，對其估值將為0元。雖然公司緊急停牌，但仍引發股價4分鐘內暴跌7%。直至有媒體曝出李炎失聯，雖旭光高新材料緊急公告稱主席張志剛并未失聯，且已聯系上大股東李炎，但旭光高新材料目前仍處于停牌狀態。