農行擬發優先股募800億 高管立盈利“軍令狀”

每經記者 萬敏 發自北京

今日，備受市場關注的優先股發行有了新的進展，四大行之一農業銀行（601288，收盤價2.39元）發布公告稱，公司董事會通過發行優先股議案，擬發行不超過8億股優先股。按每股票面金額100元計，融資最多將達800億元。

農行此次優先股發行將全部采取非公開發行的方式。自證監會核準發行之日在6個月內實施首次發行，數量不少于總獲批發行數量的50%，剩余數量在24個月內發行完畢。募資主要用于補充其他一級資本。

繼浦發銀行 （600000，收盤價9.75元）之后，農行成為第二家公布優先股融資方案的上市銀行，也是四大國有商業銀行中的首家。

將提升資本充足率0.83個百分點/

農行今日公告稱，本次發行對象為符合 《優先股試點管理辦法》和其他法律法規規定的合格投資者發行，發行對象不超過200人，且相同條款優先股的發行對象累計不超過200人，不安排向原股東優先配售。

公司聲明，除本次優先股發行外，在未來十二個月內尚無其他股權類融資計劃，但不排除根據監管要求和資本充足率等情況，通過發行境外優先股補充資本的可能性。

按照1%的其他一級資本計算，農行其他一級資本較為經濟的規模約為900億元。本次發行優先股募資800億元，將可提升一級資本充足率和資本充足率近0.83個百分點，分別達到10.08%和12.69%。

此前，市場預計浦發銀行的優先股股息率約在7%~9%左右，而農行在公告中將股息率假定為6%。

一位券商銀行業分析師對 《每日經濟新聞》記者表示，優先股的股息率定到多少還要看市場利率水平，“現在銀行普通股股息率與理財產品相當，是正常市場里比較少見的現象，說明市場資金的利率水平偏高。”

日前，興業銀行首席經濟學家魯政委發布最新研究報告指出，當前上市銀行市盈率和市凈率已達到歷史最低位，而股息率達到歷史新高，位居各行業之首。數據顯示，2013年上市銀行的股息率為5.64%，創出2000年以來銀行業股息率的新高。

該報告指出，將上市銀行的股息率與其他各類可進行投資的資產收益率進行對比，結果顯示，目前上市銀行的股息率并不低。數據顯示，2013年底前后，除1年期定存利率外，1個月期理財收益率、3個月期理財收益率和1年期AAA級短融收益率均達到有數據以來的最高點，在5.5%~6.2%；而2013年上市銀行的股息率為5.64%，已接近這些資產的收益率，遠高于1年期定存利率。

農行表示，本次發行尚需公司股東年會審議通過。另外還需中國銀監會、中國證監會等監管機構的核準。

高管層薪酬將與業績掛鉤/

農行稱，假設本次優先股發行總規模為800億元、股息率為6%且全額派息，在不考慮募集資金的財務回報且優先股股息不可于稅前抵扣的情況下，該行每年可向普通股股東分配的凈利潤將減少48億元。

由于優先股股東按照約定股息率優先于普通股股東獲得利潤分配，在不考慮募集資金財務回報的情況下會造成歸屬于普通股股東凈利潤的減少，將導致歸屬于母公司普通股股東的每股收益、凈資產收益率分別下降0.01元和0.54個百分點。

考慮到上述情況，農行計劃合理利用此次優先股的募集資金，強化資本約束、優化資源配置、鞏固發展優勢、嚴守風險底線，增強可持續發展能力，力爭從中長期提升股東價值，以填補股東即期回報下降的影響。

“本行承諾在不存在重大突發事件導致本行經營受到重大實質性影響的情況下，在本次優先股發行的當年，本行2014年歸屬于母公司普通股股東的每股收益即可回到2013年每股收益人民幣0.51元水平之上。目前，本行董事長、行長、監事長、執行董事及其他高級管理人員的薪酬由有關部門根據本行經營業績情況進行核定，如果經營業績出現下滑，將對本行高管層的薪酬產生重大影響。”這相當于農行為優先股發行立下了盈利“軍令狀”。

上述銀行業分析師表示，理論上來說優先股會攤薄EPS（每股收益），進而減少普通股的息率，但這還是要看銀行的實際業績情況和盈利能力。如果更充足的資本與出色的資本收益能力相配合，顯然能給股東帶來更大的收益。