吳曉靈：影子銀行規模超GDP四成 存剛性兌付嚴重等四大問題

中新網5月11日電 今日，清華大學國家研究院院長、中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈在首屆清華五道口全球金融論壇發表演講時表示，中國影子銀行規模已經超過了GDP的40%，這當然引起了監管部門、理論界和金融界對其風險的擔心。影子銀行在從事金融活動時確實存在法律關系模糊、市場運作混亂、剛性兌付嚴重、有效監管缺乏這四方面問題。

期間，吳曉靈代表清華大學五道口金融學院和陸家嘴金融研究院來發布一個《中國金融政策報告2014》。今年的政策報告的主題報告是《影子銀行與中國金融結構》。中國社會科學院金融所的一項研究指出，中國影子銀行規模已經超過了GDP的40%，這當然引起了監管部門、理論界和金融界對其風險的擔心。但是就影子銀行在中國經濟融通資金中所發揮的現實作用來看，它可以理解為某種程度上的直接金融，相對于銀行信貸起到了補充的作用，這也契合了中國近年來積極發展多層次資本市場的努力。

吳曉靈表示，中國影子銀行大體可以歸為兩類：第一類是體系內的影子銀行；第二類是體系外的影子銀行。前者包括了信托在內的有牌照監管不足的機構與業務，這是中國影子銀行的主體?！吨袊鹑谡邎蟾?014》是在這樣一個框架下來分析影子銀行。

針對中國的影子銀行有其特定產生發展的原因和背景。吳曉靈分析稱，客觀地看發展了對正規金融體系有益的補充，是發展直接融資的有序渠道，因為影子銀行體系本身都是由非銀行金融機構來代理的，如果在法律關系清楚的情況下，非銀行金融機構它的融資的特點都是投資人自擔風險，而不是由中介機構來承擔風險。如果中介機構承擔資金的風險，它的這種方式其實就是一種存款的方式。因而，它不是非銀行金融機構吸收資金的方式和做業務的方式。非銀行金融機構最大的特點就是它的投資方要承擔自己的風險，因而非銀行金融機構的活動都可以說是一個直接融資的構成部分。

但是，吳曉靈也對這種非銀行金融機構的活動存在的問題也做了分析，她認為，存在著四個方面問題：1、法律關系模糊；2、市場運作混亂；3、剛性兌付嚴重；4、有效監管缺乏。在非銀行金融機構的活動中，投資者要獲取收益，承擔風險，法律關系應該是明示的，但是影子銀行業務當中最大的缺陷就是沒有民事法律關系。(中新網財經頻道)