吳曉靈：影子銀行規(guī)模超GDP四成 存剛性兌付嚴重等四大問題

中新網(wǎng)5月11日電 今日，清華大學(xué)國家研究院院長、中歐陸家嘴國際金融研究院院長吳曉靈在首屆清華五道口全球金融論壇發(fā)表演講時表示，中國影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過了GDP的40%，這當(dāng)然引起了監(jiān)管部門、理論界和金融界對其風(fēng)險的擔(dān)心。影子銀行在從事金融活動時確實存在法律關(guān)系模糊、市場運作混亂、剛性兌付嚴重、有效監(jiān)管缺乏這四方面問題。

期間，吳曉靈代表清華大學(xué)五道口金融學(xué)院和陸家嘴金融研究院來發(fā)布一個《中國金融政策報告2014》。今年的政策報告的主題報告是《影子銀行與中國金融結(jié)構(gòu)》。中國社會科學(xué)院金融所的一項研究指出，中國影子銀行規(guī)模已經(jīng)超過了GDP的40%，這當(dāng)然引起了監(jiān)管部門、理論界和金融界對其風(fēng)險的擔(dān)心。但是就影子銀行在中國經(jīng)濟融通資金中所發(fā)揮的現(xiàn)實作用來看，它可以理解為某種程度上的直接金融，相對于銀行信貸起到了補充的作用，這也契合了中國近年來積極發(fā)展多層次資本市場的努力。

吳曉靈表示，中國影子銀行大體可以歸為兩類：第一類是體系內(nèi)的影子銀行；第二類是體系外的影子銀行。前者包括了信托在內(nèi)的有牌照監(jiān)管不足的機構(gòu)與業(yè)務(wù)，這是中國影子銀行的主體?！吨袊鹑谡邎蟾?014》是在這樣一個框架下來分析影子銀行。

針對中國的影子銀行有其特定產(chǎn)生發(fā)展的原因和背景。吳曉靈分析稱，客觀地看發(fā)展了對正規(guī)金融體系有益的補充，是發(fā)展直接融資的有序渠道，因為影子銀行體系本身都是由非銀行金融機構(gòu)來代理的，如果在法律關(guān)系清楚的情況下，非銀行金融機構(gòu)它的融資的特點都是投資人自擔(dān)風(fēng)險，而不是由中介機構(gòu)來承擔(dān)風(fēng)險。如果中介機構(gòu)承擔(dān)資金的風(fēng)險，它的這種方式其實就是一種存款的方式。因而，它不是非銀行金融機構(gòu)吸收資金的方式和做業(yè)務(wù)的方式。非銀行金融機構(gòu)最大的特點就是它的投資方要承擔(dān)自己的風(fēng)險，因而非銀行金融機構(gòu)的活動都可以說是一個直接融資的構(gòu)成部分。

但是，吳曉靈也對這種非銀行金融機構(gòu)的活動存在的問題也做了分析，她認為，存在著四個方面問題：1、法律關(guān)系模糊；2、市場運作混亂；3、剛性兌付嚴重；4、有效監(jiān)管缺乏。在非銀行金融機構(gòu)的活動中，投資者要獲取收益，承擔(dān)風(fēng)險，法律關(guān)系應(yīng)該是明示的，但是影子銀行業(yè)務(wù)當(dāng)中最大的缺陷就是沒有民事法律關(guān)系。(中新網(wǎng)財經(jīng)頻道)