神州租車香港上市招股書摘要：業務概覽及亮點

本概要旨在提供本文件所載數據的概覽。由于本節屬概要，故并無載列可能有重要影響的所有數據。在決定投資于[編纂]前，務請閱讀整份文件。任何投資均涉及風險。有關投資于[編纂]的部分特定風險載于本文件「風險因素」。在決定投資于[編纂]前，務請細閱此節。

一、概要概覽

我們是中國最大的租車公司，為客戶提供全面的租車服務，包括短租、長租和融資租賃。根據羅蘭貝格的數據，我們在車隊規模、收入、網絡覆蓋及品牌知名度等方面是市場的絕對領導者。

截至二零一四年三月三十一日，我們的總車隊規模為55,403輛。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們在中國所有租車公司中擁有規模最大的短租車隊和規模最大的長租車隊。我們的總車隊規模大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊規模總和，是第二大汽車租賃公司車隊規模的4倍以上。

截至二零一四年三月三十一日，我們在中國除西藏外所有省份的69個主要城市擁有751個直營租車服務網點。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們直營租車服務網點的數目是最大競爭對手的3倍左右。作為補充，截至二零一四年三月三十一日，我們在152個規模較小的城市發展了191個加盟服務網點。

我們為客戶提供優質的租車體驗，包括多樣化的車型選擇、良好的車況、便捷的租車手續，以及在所有我們運營的城市提供7×24小時的服務。我們的總客戶量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長了4倍左右。

根據羅蘭貝格的資料，我們的品牌，「 神州租車」或「China Auto Rental」，是中國知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據百度指數和Google趨勢（兩大關鍵詞搜索流行度指數），我們的品牌在中國汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們在百度及Google上的總搜索量都分別是我們最接近的競爭品牌的約3倍。我們強大的品牌可以令我們溢價定價，并會降低我們獲取客戶的成本。

做為一個技術導向型公司，我們已經建成了一個高效、可靠及擴展性強的信息技術平臺。我們的信息技術平臺集合了我們經營管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊及財務管理。通過這個信息技術平臺，我們收集了大量的交易數據和客戶數據，我們可以通過分析這些數據來提高運營效率，并提升客戶體驗。尤其是，我們的信息技術平臺驅動著我們先進且操作便捷的網站及手機客戶端，二零一三年，來自我們網站和手機客戶端的訂單占短租總訂單的比例達到約63.8%。來自手機客戶端的訂單占總訂單的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個月的6.4%增長到截至二零一四年三月三十一日止三個月的24.4%。

往績記錄期內，我們在提高經營效率的同時取得大幅增長。我們的車隊規模由二零一一年十二月三十一日的25,845輛增至二零一四年三月三十一日的55,403輛。我們的收益按81.6%的復合年增長率由二零一一年的人民幣819.2百萬元增至二零一三年的人民幣2,702.7百萬元，并由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣573.4百萬元增加至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣788.2百萬元，增長了37.5%。我們于二零一一年錄得虧損人民幣151.2百萬元，而二零一三年的虧損則為人民幣223.4百萬元。我們的溢利由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣17.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣98.1百萬元。我們的經調整（虧損）／溢利凈額（即剔除以股份為基礎的酬金、與公司重組有關的匯兌收益或虧損、與停運車隊相關成本及[編纂]及重組相關開支后的溢利或虧損）由二零一一年的虧損人民幣145.1百萬元增至二零一三年的溢利人民幣143.4百萬元，而我們的經調整溢利凈額由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣40.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣163.4百萬元。我們的經調整EBITDA（即剔除以股份為基礎的酬金、與企業重組相關的外匯收益或虧損、與停運車隊相關的成本以及[編纂]及重組相關開支后的溢利或開支虧損（扣除所得稅、財務收入／成本凈額、折舊、攤銷及減值前）由二零一一年的人民幣265.5百萬元增至二零一三年的人民幣1,061.4百萬元，而我們的經調整EBITDA由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣257.7百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣400.7百萬元。更多資料請參閱本文件第181頁「財務資料－非國際財務報告準則計量」。

我們的業務模式

我們的收入主要來自我們的租車業務及二手車銷售生收益。

我們的租車業務提供短租、長租及融資租賃服務。我們在中國主要專注于短期自駕汽車租賃市場。此外，我們提供多種增值服務，如意外事故保險、GPS導航系統、7天×24小時道路救援、車輛交付及單程租賃。我們亦提供「企業云」汽車租賃解決方案，有關方案涵蓋我們的所有產品及服務，以協助機構客戶優化其汽車使用管理。于二零一一年、二零一二年、二零一三年及截至二零一四年三月三十一日止三個月，我們租車業務的收益分別約占我們總收益的94.7%、96.9%、81.7%及85.6%。

于我們的二手租賃車輛達到其持有期限時，我們將會向終端用戶、經銷商及特許加盟商出售我們的二手車輛，我們主要車型的一般持有期約為30個月，而其他車型的一般持有期約為36個月。我們通過三個渠道出售二手車，即我們自有招標及拍賣系統、第三方拍賣公司及其他線下銷售。于二零一一年、二零一二年、二零一三年及截至二零一四年三月三十一日止三個月，我們二手車銷售收益分別約占我們總收益的5.3%、3.1%、18.3%及14.4%。

我們于二零一三年十二月開始特許加盟安排。我們僅允許特許加盟商于我們未設立直營服務點的小城市經營。我們向特許加盟商收取前期特許費、傭金及若干其他雜費。來自特許加盟安排的收益構成我們租金收入的一小部分，且我們預期其將于不遠的將來成為我們租金收入的一大部分。更多數據請參閱本文件第94頁「業務－我們的特許加盟安排」。

我們的行業及競爭格局

中國的汽車租賃市場可分為短租、長租及融資租賃市場。鑒于在中國租車公司提供90天以下的代駕車輛租賃屬違法，我們僅提供自駕短租。根據羅蘭貝格的資料，中國的短期自駕租賃市場是分割的，預期其將由二零一三年底約人民幣60億元增至二零一八年底約人民幣180億元，復合年增長率達27%主要來自個人及機構客戶日益增加的休閑及商務旅游需求，以及持有駕照但并不擁有汽車的駕駛人員的一般用車需求所帶動。根據羅蘭貝格的資料，持照駕駛人員人數與私家車數目之間的差距一直并預期將繼續擴大。根據羅蘭貝格的資料，于二零一三年，按中國的短期自駕租賃收益計算，我們短期自駕租賃的市場份額為31.2%，而我們最直接的競爭對手一嗨租車及至尊的市場份額則分別為8.1%及1.9%。作為絕對的市場領導者，我們處于可把握中國汽車租賃市場的顯著增長機會的有利地位。更多數據請參閱本文件第69頁「行業概覽」。

我們的客戶

我們擁有龐大、迅速增長且忠誠的客戶群，包括個人及機構客戶。我們的個人客戶總人數由截至二零一一年十二月三十一日的約447,000名增加約四倍至截至二零一四年三月三十一日的約1,776,000名。我們的機構客戶數量由截至二零一一年十二月三十一日約3,500增至截至二零一四年三月三十一日約12,000。我們回頭客的交易量占我們租賃交易總量的比例已由二零一一年的56.6%增至二零一三年的68.0%，表示客戶忠誠度不斷增強及客戶參與度不斷提高。于二零一一年、二零一二年及二零一三年各年及截至二零一四年三月三十一日止三個月，我們的任何客戶概無占我們總收益超過5%。于同期，我們的五大客戶合共分別占我們總收益的4.3%、3.3%、5.5%及2.7%。有關我們客戶的更多資料，請參閱本文件第90頁的「業務－我們的客戶」。

我們的供貨商

我們向汽車制造商及其授權經銷商購買車輛。我們一般直接與汽車制造商磋商我們的采購條款及訂立框架協議，然后汽車制造商將指示我們根據有關框架協議與其授權經銷商下達個別采購訂單。對于我們的信息技術需求、保險需求及維修及保養需求，我們亦動用第三方供貨商。于截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日止年度及截至二零一四年三月三十一日止三個月，我們的前五大供貨商在采購額方面合共分別占我們總采購額約53.6%、45.6%、55.2%及38.4%，我們的單一最大供貨商在采購額方面分別占我們總采購額約17.8%、14.5%、14.6%及12.1%。有關我們供貨商的更多資料，請參閱本文件第97頁的「業務－我們的供貨商」。

我們的優勢

我們相信，以下優勢促成我們的成功并使我們從競爭對手中脫穎而出：

·我們明確的市場領先地位為我們提供獨特的競爭優勢；

·我們透過提供優質客戶體驗建立了高認可度和信賴度的品牌；

·高效、可靠及擴展性強的技術平臺能使我們提升營運效率并提高客戶體驗；

·我們多元化的業務組合令我們能夠在管理市場波動的同時把握增長機遇；

·我們擁有經驗豐富的管理團隊以及強大的股東支持。

我們的策略

我們的目標是鞏固我們在中國汽車租賃市場的領先地位并提升我們的營運效率。為達致此目標，我們擬：

·提高車隊利用率及營運效率；

·壯大租賃車隊并擴大網絡覆蓋范圍；

·不斷提升客戶體驗并加強品牌；及

·不斷創新產品及進一步通過延伸我們的價值鏈來拓展業務。

風險因素

我們的業務營運及此次[編纂]涉及若干風險，其中部分風險并非我們所能控制且可能影響閣下投資我們的決定及／或閣下投資的價值。該等風險因素載列于本文件第26頁起的「風險因素」。　閣下在決定投資[編纂]前，應細閱該節全部內容。我們所面對的部分主要風險包括：

·我們于二零一一年、二零一二年及二零一三年一直虧損經營，僅近期于截至二零一四年三月三十一日止三個月實現盈利且我們日后未必會維持盈利；

倘我們不能與現有及新競爭對手有效競爭，則我們可能會喪失客戶及市場份額；

我們的業務需要大量資本為補充及擴張車隊提供融資。未能管理我們的流動性及現金流量或日后無法取得額外融資可能對我們的業務、經營業績及財務狀況造成重大不利影響；

我們的業務極其依賴我們的聲譽及品牌的市場知名度，且任何不利宣傳或對我們品牌的其他損害或未能保持及提升品牌知名度可能會對我們的業務、財務狀況及經營業績產生重大不利影響；及

任何對我們信息科技系統的干擾會對我們的業務造成不利影響。

歷史經營資料概要

下表載列對我們的業務至關重要的主要經營指標：

	二零一一年	二零一二年	二零一三年	二零一三年	二零一四年
短租
平均每日短租車隊(1)	15,429	26,556	33,475	32,483	35,130
平均日租金（人民幣）(2)	197	212	246	223	281
車隊出租率(%)(3)	56.7%	59.0%	57.9%	60.5%	60.9%
單車日均收益（人民幣）(4)	112	125	142	135	171

(1) 平均每日短租車隊乃按一定期間我們運營中短租車輛的總天數除以該期間總天數計算。計算平均每日短租車隊時，「運營中的短租車輛」指我們全部的短租車隊，包括因維修或保養而暫時不能供客戶使用的車輛以及運送途中的車輛，惟不包括因客戶違反交通規則導致未能通過兩年一次的強制年檢而暫停出租的車輛。

(2) 平均日租金按一定期間我們的短租收益除以該期間車隊出租天數計算。車隊出租天數乃一定期間我們短租車隊的所有車輛的總出租天數。

(3) 車隊利用率按我們短租車輛的總出租天數除以我們短租車輛運營的總天數。計算車隊利用率時，「運營中的短租車輛」指我們全部的短租車隊，包括因維修或保養而暫時不能提供給客戶使用的車輛以及運送途中的車輛，惟不包括因客戶違反交通規則導致未能通過一年兩次的強制檢查而暫停出租的車輛。

(4) 單車日均收益指每輛短租車輛平均每日租金收益，乃按一定期間平均每日租金乘以同一期間的車隊利用率計算。

歷史財務資料概要

下表載列本集團的合并財務數據概要。我們已自本文件附錄一載列的會計師報告的經審核合并財務資料摘錄截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日及截至該等日期止年度以及截至二零一四年三月三十一日及截至該日期止三個月的合并財務數據。我們已自本文件附錄一載列的會計師報告載列的我們的經審閱合并財務報表摘錄截至二零一三年三月三十一日及截至該日期止三個月的合并財務數據。

合并經營業績概要

非國際財務報告準則計量

附注：

(1) 我們將經調整純利／（虧損）界定為剔除以股份為基礎的酬金、與企業重組相關的外匯收益或虧損、與停運車隊相關的成本以及[編纂]及重組相關開支后的溢利或虧損。關于我們經調整純利／（虧損）的進一步詳情及對賬，請參閱本文件第181頁「財務資料－非國際財務報告準則計量」。

(2) 我們將經調整EBITDA界定為剔除以股份為基礎的酬金、與企業重組相關的外匯收益或虧損、與停運車隊相關的成本及[編纂]及重組相關開支后的溢利或虧損（扣除所得稅、財務收入／成本凈額、折舊、攤銷及減值前）。關于我們經調整EBITDA的進一步詳情及對賬，請參閱本文件第181頁「財務資料－非國際財務報告準則計量」。

合并財務狀況表概要

合并現金流量表關鍵數據

主要財務比率

附注：：

(1) 流動比率乃以各財務期間結束時我們的流動資產除以流動負債計算。

(2) 凈債務資產比率乃以各財務期間結束時凈債務占總資產的百分比計算。凈債務乃以我們的計息銀行及其他借款總額以及應付聯想控股款項（扣除現金及現金等價物）計算。

(3) 凈債務／經調整EBITDA乃以凈債務除以經調整EBITDA計算。二零一四年三月三十一日的數字乃使用截至二零一四年三月三十一日的凈債務除以近十二個月的經調整EBITDA計算，而近十二個月的經調整EBITDA則按二零一四年前三個月的經調整EBITDA加二零一三年全年的經調整EBITDA減二零一三年前三個月的經調整EBITDA計算。

(4) 經調整EBITDA／利息開支總額比率乃由我們的經調整EBITDA除以融資成本得出。

(5) 毛利率乃以我們于特定期間的汽車租賃毛利除以同期的租賃收益計算。

(6) 純利率乃以我們于特定期間的純利／（虧損）除以同期的租賃收益計算。

(7) 經調整純利率按我們于特定期間的經調整純利除以同期的租賃收益計算。

(8) EBITDA利潤率乃以我們于特定期間的除利息、稅項、折舊及攤銷前盈利除以同期的租賃收益計算。

(9) 經調整EBITDA利潤率乃以我們于特定期間的經調整EBITDA除以同期的租賃收益計算。

流動負債凈額、負經營現金流量凈額及營運資金充足性

我們于二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及二零一四年三月三十一日分別錄得流動負債凈額人民幣1,750.1百萬元、人民幣3,250.0百萬元、人民幣2,725.7百萬元及人民幣2,921.4百萬元。

于往績記錄期，我們的凈流動負債狀況主要是由于：

因企業重組應付神州租車控股的免息股東貸款，截至二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及截至二零一四年三月三十一日分別為人民幣806.0百萬元、人民幣1,597.6百萬元及人民幣1,778.9百萬元；于二零一四年四月，神州租車控股已豁免所有有關款項，故我們不再有任何應付神州租車控股的未償還款項；

將我們截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日以及二零一四年三月三十一日分別為人民幣594.1百萬元、人民幣82.0百萬元、人民幣849.7百萬元及人民幣1,328.3百萬元的長期銀行貸款及其他借款分類為須按要求償還的流動負債；然而，我們并無收到任何催促償還任何款項的任何實際要求；及動用短期借款主要用作購置車輛（分類為非流動資產）。于截至二零一一年、二零一二年及二零一三年十二月三十一日止年度，我們分別錄得經營活動所用現金流量凈額約人民幣1,485.3百萬元、人民幣924.0百萬元及人民幣590.3百萬元，主要由于于同期購置車輛的金額分別為數人民幣1,774.9百萬元、人民幣1,764.5百萬元及人民幣1,889.0百萬元所致。進一步詳情，請參閱本文件第204頁「財務數據－流動資金及資本來源」。于截至二零一四年三月三十一日止三個月，我們錄得經營活動所得現金凈額約人民幣129.4百萬元。

考慮到我們可動用的財務資源（包括現有的現金及現金等價物、經營所得現金流、銀行融資以及[編纂]估計所得款項凈額），我們的董事認為且聯席保薦人一致同意我們有足夠營運資金應付目前及本文件日期起計至少12個月的營運需求。

停運車隊相關成本

于二零一三年，由于我們的車隊規模于二零一一年大幅增加，我們大部分車輛須進行兩年一次的強制年檢。我們的車輛由于客戶違章駕駛而本身承擔了交通違章處罰。我們無法讓我們的客戶于檢查日期前就大部分車輛繳清交通違章罰款，這會導致有關車輛不能通過兩年一次的強制年檢及被禁止上路或受處置。因此，每月平均7,624臺車輛暫停租賃業務，并于二零一三年因停運車隊產生人民幣298.5百萬元的總成本。每月平均停運車隊規模乃以我們于某一期間的月末停運車隊總數除以該期間的月份數目計算。

于二零一三年下半年，預期會有大量車輛須到期進行兩年一次強制年檢，我們加大力度（包括分配更多員工及資源以協調客戶）抵銷我們車輛的扣分記錄。因此，截至二零一四年三月三十一日止三個月我們的停運車隊規模減少至2,928輛，截至二零一四年三月三十一日止三個月就此產生人民幣31.3百萬元的成本。

于二零一四年五月，中國公安部及國家質量監督檢驗檢疫總局就改善汽車檢驗政策的一系列改革措施發出聯合通知。其中一項改革措施規定，自二零一四年九月一日起，于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照的私人車輛于登記后首六年將獲豁免檢驗。于最后實際可行日期，我們大部分租賃車輛于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照。此外，中國汽車租賃行業的商會中國道路運輸協會（「中國道路運輸協會」）一直與中國政府積極討論修訂適用法規，而中國政府正著手以豁免汽車租賃公司的車輛因客戶違反交通規則而被扣分。有關定期強制年檢及停運車隊相關風險的更多數據，請參閱本文件第193頁「財務資料－非國際財務報告準則計量－停運車隊有關成本」、本文件第109頁「法規－與汽車租賃業務經營者相關的法規－關于違反道路交通法律法規的處罰的法規」及本文件第29頁「風險因素－客戶違反交通規則可能會令我們若干車輛停運」。

我們的經調整純利（虧損）凈額計及我們因客戶違章駕駛而使車輛未能通過兩年一次強制年檢而停運所產生的成本。停運車隊相關成本包括累計折舊及其按比例分占的直接經營開支、行政開支及財務成本的總額。然而，在計算停運車隊相關成本時，我們假定停運車隊并無產生收益（倘停運車隊可用于租賃時）。

我們的持股架構

我們的控股股東

[編纂]前重組完成后，我們的控股股東將持有約36.8%已發行股份。緊隨[編纂]完成后，我們的控股股東將持有近30.0%已發行股份（假設超額配股權不獲行使且不計及因[編纂]前購股權獲行使而將予發行的任何股份）。聯想控股于我們的控股股東的若干有限合伙人中持有權益。我們的控股股東由一般合伙人Grand UnionManagementLimited控制。聯想控股于Grand UnionManagementLimited持有20%的非控股權益。

我們的控股股東的業務與我們的業務之間并無競爭。董事相信本集團能夠獨立于我們的控股股東及其聯系人而獨立經營業務。詳情請參閱本文件第148頁起始的「與我們的控股股東的關系」一節。

[編纂]前投資

我們有兩輪[編纂]前投資。我們動用[編纂]前投資所得款項作業務擴充、營運資金及其他企業用途。

首輪[編纂]前投資由Warburg Pincus,LLC的聯屬公司Amber Gem進行。于二零一二年，Amber Gem收購神州租車控股86,094,268股A系列優先股，總代價200百萬美元。緊隨[編纂]完成后，Amber Gem將持有約18.8%已發行股份（假設超額配股權不獲行使且不計及因[編纂]前購股權獲行使而將予發行的任何股份）。

第二輪[編纂]前投資由Hertz進行。于二零一三年五月一日，赫茲控股向多名現有股東收購合計34,437,707股神州租車控股普通股，總現金代價100百萬美元。同日，神州租車控股向赫茲控股發行100百萬美元可換股票據以取代Hertz向神州租車控股以現金付款100百萬美元以及36百萬美元可換股票據以交換于Hertz已轉讓附屬公司的全部股權。于二零一四年四月二十四日，赫茲控股進一步透過轉換可換股票據收購36,589,746股神州租車控股股份。緊隨[編纂]完成后，赫茲控股將持有約16.9%已發行股份（假設Hertz認購費為[編纂]）[編纂]為[編纂]港元（即[編纂]指定范圍的下限）及超額配股權不獲行使且不計及因[編纂]前購股權獲行使而將予發行的任何股份）。

詳情請參閱本文件第128頁起的「歷史、重組及公司架構－[編纂]投資」一節。

[編纂]前購股權計劃

于二零一四年[ ]，本公司采納[編纂]前購股權計劃，據此，76,340,115份購股權授予若干高級管理層及雇員。截至最后實際可行日期，概無根據[編纂]前購股權計劃授出的購股權已獲任何承授人行使。

假設根據[編纂]前購股權計劃授出的所有購股權獲行使，我們股東于緊隨[編纂]后的持股將被攤薄約3.2%（假設超額配股權不獲行使）。

詳情請參閱本文件附錄四「法定及一般數據－[編纂]前購股權計劃」一節。

赫茲控股進行認購

緊隨[編纂]前重組后，赫茲控股將持有本公司約19.0%的股份（并無計及因行使[編纂]前購股權計劃而發行的股份）。根據股東協議，赫茲控股已向我們說明，其擬按[編纂]就[編纂]認購額外股份數目，認購總額最高為[編纂]或有關保持其于本公司權益百分比與緊接[編纂]前同一水平所需的較少金額。赫茲控股因此認購的任何股份將按照于[編纂]下向其他投資者進行一般[編纂]的相同條款進行認購。緊隨[編纂]后，赫茲控股將持有本公司約16.9%的股份（假設Hertz認購費為[編纂]、[編纂]為[編纂]港元（即[編纂]指定范圍的下限），且并無計及因超額配股權及[編纂]前購股權獲行使而將發行的股份）。

根據上市規則附錄6第5(2)段，我們已向聯交所申請，而聯交所已同意赫茲控股的建議認購。

詳情請參閱「歷史、重組及公司架構－赫茲控股認購」一節。

股息政策

我們的董事會就是否于任何年度宣派任何股息及（倘決定宣派股息）派息金額擁有絕對酌情權。本公司或其任何附屬公司自其注冊成立以來并無支付或宣派任何股息。我們將視乎財務狀況及現行經濟環境，繼續重新評估我們的股息政策。然而，派付股息將由董事會按照我們的盈利、現金流量、財務狀況、資本需求、法定資金儲備需求及董事認為相關的任何其他條件酌情決定。派付股息亦可受法律限制及我們于日后可能訂立的融資協議所規限。

[編纂]統計數字

我們股份的市值(1)	[編纂]百萬港元		[編纂]百萬港元
未經審核備考經調整合并
每股股份有形資產凈值(2)	[編纂]港元		[編纂]港元

[編纂]包括：(i)在香港進行[編纂][編纂]股股份（可予調整）；及(ii)根據第144A條或美國證券法的其他適用登記規定豁免在美國境內及根據S規例在美國境外進行[編纂][編纂]股股份（可予調整及視乎超額配股權行使與否而定）。下表載列若干發售相關數據，假定：(a)[編纂]已經完成及[編纂]股股份已發行；及(b)超額配股權尚未行使。

附注：

(1) 市值乃根據緊隨[編纂]完成后預計已發行的[編纂]股股份計算。

(2) 未經審核備考經調整合并每股股份有形資產凈值乃根據緊接[編纂]完成后預計已發行的[編纂]股股份計算。

上市開支

截至二零一四年三月三十一日，我們就[編纂]產生開支約人民幣[編纂]百萬元，其中人民幣[編纂]百萬元已資本化，而我們預期于[編纂]完成前產生開支人民幣[編纂]百萬元，其中約人民幣[編纂]百萬元預期將于我們的合并收益表扣除而約人民幣[編纂]百萬元預期將作為遞延開支予以資本化及根據相關會計標準于上市后于權益扣除。我們預期該等開支將不會對我們于二零一四年的經營業績造成重大影響。

所得款項用途

假設[編纂]為每股股份[編纂]港元（即指定[編纂]范圍每股股份[編纂]港元及每股股份[編纂]港元的中位數），及于超額配股權行使前，我們估計在扣除[編纂]有關包銷傭金及其他估計開支后我們自[編纂]收取的所得款項凈額將約為[編纂]百萬港元。我們擬將[編纂]的所得款項凈額用作下列用途及金額載于下文，惟須根據我們不斷變化的業務需求及市況的變動而定：

·所得款項凈額中約70%，或[編纂]百萬港元將用于采購額外車隊，以支持我們的增長策略。假設按每輛車的基準的財務架構約30至40%的股本及60至70%的債務，我們將能夠采購約45,000至60,000輛車；

·所得款項凈額中約20%，或[編纂]百萬港元將用于償還若干銀行貸款的尚未償還款項，包括于國投信托的人民幣[編纂]百萬元、于中國郵政儲蓄的人民幣[編纂]百萬元（用于購買車輛）及于中誠信托的人民幣100百萬元的貸款融資，到期日分別為二零一五年三月、二零一五年四月及二零一五年三月，而利率分別為9.0%、6.1%及6.8%。請參閱本文件第216頁「財務數據－債務」；

·所得款項凈額中余下10%，或[編纂]百萬港元將用作我們的營運資金及其他一般公司用途。

倘[編纂]所得款項凈額不足以滿足上述資金需求，我們將利用我們內部產生的資金或其他資金來源提供額外融資。倘[編纂]所得款項凈額超過上述資本需求，我們擬將盈余所得款項按比例用作額外車隊采購、營運資金以及其他一般用途。

上市資格

我們已根據上市規則第8.05(3)條下的市值／收益測試申請上市。

近期發展

董事確認，自二零一四年三月三十一日以來，我們的業務、經營業績及財務狀況并無重大變動。

于二零一四年五月，中國公安部及國家質量監督檢驗檢疫總局就改善汽車檢驗政策的一系列改革措施發出聯合通知。其中一項改革措施規定，自二零一四年九月一日起，于二零一零年九月一日或之后獲取登記牌照的私人車輛于登記后首六年將獲豁免檢驗。

二、業務概覽

我們是中國最大的租車公司，為客戶提供全面的租車服務，包括短租、長租和融資租賃服務。根據羅蘭貝格的數據，我們在車隊規模、收入、網絡覆蓋及品牌知名度等方面是市場的絕對領導者。

截至二零一四年三月三十一日，我們的總車隊規模達到55,403輛。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們在中國所有租車公司中擁有規模最大的短租車隊和規模最大的長租車隊。我們的總車隊規模大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊規模總和，是第二大汽車租賃公司車隊規模的4倍以上。

我們致力于提供愉悅及可靠的租車服務。截至二零一四年三月三十一日，我們在中國除西藏外所有省份的69個主要城市擁有751個直營租車服務網點。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們直營租車服務網點的數目是最直接競爭對手的3倍左右。作為補充，我們在152個規模較小的城市，發展了191個加盟服務網點。我們的服務網點在策略上作出部署以覆蓋主要交通樞紐（如機場及火車站、重要旅游目的地、主要商務區域以及住宅區）。我們為客戶提供了優質的租車體驗，包括多樣化的車型選擇、良好的車況、便捷的租車手續，以及在所有我們運營的城市提供了7X24小時的服務。我們的總客戶數量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長了約4倍。

根據羅蘭貝格的資料，我們的品牌，「神州租車」或「China Auto Rental」，是中國知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據百度指數和Google趨勢（兩大關鍵詞搜索流行度指數），我們的品牌在中國汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們在百度及Google上的總搜索量都分別是我們最接近的競爭品牌的約3倍。自工業和信息化部于二零一二年發布中國品牌力指數以來，我們的品牌連續兩年被認定為中國消費者心中知名度最高的租車品牌。我們強大的品牌可以令我們的產品產生溢價，并會降低我們獲取客戶的成本。

做為一個技術導向型公司，我們已經建成了一個高效、可靠及擴展性強的信息技術平臺。我們的信息技術平臺集合了我們經營管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊及財務管理。通過這個信息平臺，我們收集了大量的交易數據和客戶數據，通過分析這些數據，可以幫助我們提高運營效率，并提高客戶體驗。我們的信息平臺驅動著我們先進且操作便捷的網站及手機客戶端，二零一三年，來自我們網站和手機客戶端的訂單占總訂單的比例達到約63.8%。我們的手機客戶端與技術平臺充分結合，能夠處理從預定到付款的整個交易過程。憑借我們的定位服務特點，我們的手機客戶端能讓客戶到達最近的服務網點并享受內置GPS導航服務。來自手機客戶端的訂單占我們總訂單的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個月的約6.4%增至二零一四年三月三十一日止三個月的約24.4%。

我們主要專注于中國短租市場，該市場較為分散，預計復合年增長率為27%，由二零一三年底約人民幣60億元增至二零一八年底的約人民幣180億元，主要受個人及機構客戶商務休閑游日益增多及無車持牌司機的普通用車需要所帶動。根據羅蘭貝格的資料，按中國的個人自駕短租收益計，我們的市場份額于二零一三年為31.2%，而我們最接近的競爭對手為8.1%。作為市場的絕對領導者，我們在快速增長的中國短租市場中占據先機。

往績記錄期內，我們在提高經營效率的同時取得大幅增長。我們的整個車隊規模由二零一一年十二月三十一日的25,845輛增至二零一四年三月三十一日的55,403輛。我們的收益按81.6%的復合年增長率增長，由二零一一年的人民幣819.2百萬元增至二零一三年的人民幣2,702.7百萬元，并由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣573.4百萬元增加37.5%至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣788.2百萬元。我們于二零一一年錄得虧損為人民幣151.2百萬元，而二零一三年錄得虧損為人民幣223.4百萬元，而我們的溢利由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣17百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣98.1百萬元。我們的經調整（虧損）/溢利凈額（即不包括以股份為基礎的薪酬、與企業重組有關的外匯收益或虧損、停運車隊相關成本以及[編纂]及重組相關開支的溢利或虧損）由二零一一年虧損人民幣145.1百萬元增至二零一三年的溢利人民幣143.4百萬元，經調整溢利凈額則由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣40.0百萬元增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣163.4百萬元。我們的經調整EBITDA（即扣除所得稅、財務收入/成本凈額、折舊、攤薄及減值前的溢利或虧損，不包括以股份為基礎的薪酬、與企業重組有關的外匯收益或虧損、停運車隊相關成本以及[編纂]及重組相關開支）由二零一一年的人民幣265.5百萬元增至二零一三年的人民幣1,061.4百萬元，而我們的經調整EBITDA由截至二零一三年三月三十一日止三個月的人民幣257.7百萬元增至二零一四年三月三十一日止三個月的人民幣400.7百萬元。有關更多數據，請參閱「財務資料－非國際財務報告準則計量」。

我們的優勢

我們相信，以下優勢促成我們的成功并使我們從競爭對手中脫穎而出。

我們明確的市場領先地位為我們提供獨特的競爭優勢。

作為中國高度分散的汽車租賃市場的先驅，我們已樹立并不斷鞏固我們的市場領先地位。根據羅蘭貝格的數據，我們在車隊規模、收入、網絡覆蓋及品牌知名度等方面是市場的絕對領導者。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們的總車隊規模達到53,022輛，大于我們后面的九大汽車租賃公司的車隊規模總和，是中國第二大汽車租賃公司車隊規模的4倍以上。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，按中國的個人自駕短租收入計算，我們的市場份額為31.2%，而我們最接近的競爭對手的市場份額則為8.1%。

我們相信，我們的規模及市場領先地位為我們提供以下獨特的競爭優勢：

成本優勢。我們因自身規模而享受巨大的采購及營運成本優勢。我們相信，我們自二零一一年起已成為中國最大的乘用車采購商之一。我們能夠利用我們的購買力從汽車供貨商獲得大幅折扣。我們亦已與業務伙伴（包括保險公司及保養服務供貨商）訂立合作安排，以降低其他采購成本。此外，規模經濟效益讓我們能夠通過降低平均固定成本及開支（如營銷及日常開支）實現顯著的營運效率。

牌照優勢。對發出新牌照的監管限制對汽車租賃公司的車隊擴展造成硬性限制。中國多個大城市（包括北京、上海、廣州、天津、杭州及貴陽）已就頒發新車牌、轉讓舊車牌及非當地車牌車輛進入市區施加限制。根據羅蘭貝格的資料，部分其他大城市預期在近期實施類似限制。更多詳情請參閱「法規」。該等限制造成很大程度上難以取得牌照，阻礙中國汽車租賃市場的現有及新參與者擴展車隊。作為規模龐大的先行者，我們已經采購了大量的車輛，從而取得足夠牌照，有助于我們在實施牌照限制及預期實施類似限制的城市中取得增長。例如，截至二零一四年三月三十一日，我們在北京及廣州分別擁有約13,000及8,000張牌照。

資金優勢。汽車租賃業務需要大量資金。我們的規模及市場領先地位為我們提供接觸多元化信貸來源（包括主要商業銀行、融資租賃公司及汽車制造商）的獨特途徑。我們以包含股本及債務融資的多元化均衡資本架構為我們的增長提供資金。

我們相信，該等競爭優勢構成一種良性循環，并會持續鞏固我們的市場領先地位。我們透過提供優質客戶體驗建立高認可度及信賴度的品牌。 我們透過以下各項向客戶提供愉悅及可靠的租車體驗：

廣泛的網絡覆蓋范圍。截至二零一四年三月三十一日，我們在中國除西藏外所有省份的69個主要城市擁有751個直營租車服務網點。作為補充，我們在152個小城市，發展了191個加盟服務網點。我們的服務網點集中在機場、火車站及其他交通樞紐、商務區域、住宅區及旅游目的地或附近。我們的客戶在一個服務網點提車，可在任何其他服務網點歸還。

良好的車況。我們相信，我們擁有中國主要汽車租賃公司當中最年輕的租賃車隊。截至二零一四年三月三十一日，我們車隊的逾60%的使用時間不足18個月。我們審慎對所有汽車進行檢查及保養，以確保其安全可靠。

最廣泛的汽車選擇。我們龐大的車隊擁有包括私家轎車、運動型多用途汽車以及多用途汽車逾100個中國流行車型，可滿足我們客戶的多種需求。截至二零一四年三月三十一日，我們十大車型占車隊的約70%，而我們亦以較高價格提供額外車型滿足中國駕駛者對體驗不同汽車的需求。

無障礙租賃過程。客戶可透過我們的手機應用、網站、呼叫中心及門市店鋪預訂。短租取車僅需身份證、駕駛證及信用卡資料。對于回頭客而言，由于我們的系統自動填寫我們記錄的所有所需數據，取車及還車過程進一步簡化。我們的手機應用亦透過提供預先登記、移動付款及賬戶管理服務進一步幫助我們精簡租賃流程。

7天×24小時客戶服務。我們在所有機場服務網點以及我們經營所在的每個城市提供7天×24小時服務。我們的呼叫中心及在微博及微信等主要社交媒體平臺上的門店7天×24小時運轉，可響應客戶詢問、處理投訴并提供會員服務。我們向客戶提供7天×24小時道路救援服務。

我們致力提供最佳的租賃體驗，換來的回報是龐大、忠實及快速增長的客戶群。我們的總客戶數量從截至二零一一年十二月三十一日的約450,000增長到截至二零一四年三月三十一日的約1,790,000，增長了約4倍。老客戶的交易占總交易的百分比由二零一一年的56.6%增至二零一二年的59.8%，并增至二零一三年的68.0%。

我們的品牌已成為中國知名度最高和最受信賴的租車品牌。根據百度指數和Google趨勢（兩大關鍵詞搜索流行度指數），我們的品牌在中國汽車租賃公司中的搜索量最大。二零一三年，我們在百度及Google上的總搜索量都分別是我們在中國最接近的競爭品牌的約3倍。根據百度指數，截至二零一四年三月三十一日，我們亦在中國每個省份擁有最高的搜索量。自工業和信息化部于二零一二年發布中國品牌力指數以來，我們的品牌連續兩年被認定為中國客戶心中知名度最高的租車品牌。我們的強大品牌令我們可提供優惠的價格，降低客戶的購置成本。高效、可靠及擴展性強的信息技術平臺能讓我們改善營運效率并提升客戶體驗。

作為一個技術導向型公司，我們已經建成了一個高效、可靠及擴展性強的信息技術平臺。我們相信，我們早期側重于發展技術使我們具有強大的競爭優勢。我們的技術平臺使我們得以在不斷提升客戶體驗的同時改善營運效率。

我們的信息技術平臺集合了我們經營管理的所有方面，包括交易、收益、客戶、車隊及財務管理。我們的技術平臺使我們能夠：

管理整個交易過程，以確保風險控制的順利完成及有效；

對過往數據進行供需分析，預測未來需求，提供動態定價、車隊調度以及長期策略決策等關鍵數據；

根據市場需求、存貨水平、租期、地點、預訂時間、競爭對手價格及目標利潤率實施動態定價，以增加收益，并根據預計客戶需求優化車隊調度；

記錄及分析客戶的數據以更好地了解其租賃習慣及更有效地向其推廣我們的促銷活動；

追蹤及分析每臺車輛的里程、租賃次數、保險索償及保養記錄等主要數據，使我們更有效地管理開支及未來的車輛收購；及

按門店、分公司、區域、產品類型、成本類型或時段來監控及分析我們的財務表現，以使我們的管理層在制訂預算、成本控制、雇用、車輛收購及門店開設時作出更多知情決策。

我們已建立行業領先的網站及手機應用程序，其均與我們的技術平臺完全融和，并能夠處理從預訂到付款的整個交易過程。憑借定位服務特點，我們的手機應用程序能讓客戶找到最近的服務網點并享受內置GPS導航服務。此外，客戶能夠在其移動設備上進行預先登記及付款。截至二零一四年三月三十一日止三個月，來自我們網站及手機客戶端的訂單合共占我們總訂單約63.6%。尤其是，來自手機客戶端的訂單占我們訂單總量的百分比由截至二零一三年三月三十一日止三個月的約6.4%迅速增至截至二零一四年三月三十一日止三個月的24.4%。

我們力求確保技術平臺的可靠性及安全性。我們保有關鍵營運設備的備用裝置并經常將我們的經營數據備份，以確保正常運營。我們亦實施嚴格及先進的保安措施，經常監控及加強我們技術平臺的安全。

我們的技術平臺擴展性強，為我們于過往數年內的迅速擴展提供支持。我們相信，我們的技術平臺能擴展至可容納最多達500,000臺租賃車輛運行。我們擬繼續改善技術平臺。我們多元化的業務組合令我們能夠在管理市場波動的同時把握增長機遇。

我們在產品供應、客戶組成以及地理覆蓋范圍方面擁有多元化的業務組合。

我們擁有由短租、長租及融資租賃組成的均衡產品組合。根據羅蘭貝格的資料，我們是中國唯一一家在短租及長租領域擁有市場領先地位的汽車租賃公司。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們在中國擁有最大的短租車隊及最大的長租車隊。二零一三年，我們約77.7%的總租賃收益來自短租，約21.3%來自長租及融資租賃。

我們已發展多元化的客戶群，包括個人、中小型企業、跨國公司、大型國有企業以及政府機構。截至二零一四年三月三十一日，我們的客戶總數包括約1,776,000名個人客戶及約12,000名機構客戶。我們認為我們的工作日租賃主要為商業用途，而我們的休息日租賃主要為休閑用途。二零一三年，我們估計所有短租交易的約56%為商務用途，約44%為休閑用途。

我們在中國所有省份（西藏除外）擁有服務網點，在全國擁有廣泛網絡。二零一三年，我們約43%的總收益來自北京、上海、廣州及深圳，其余57%來自我們其他城市的直營網絡。此外，我們的廣泛網絡亦以特許加盟商在較小城市營運的服務網點作補充。根據羅蘭貝格的資料，截至二零一三年十二月三十一日，我們在中國按人口計的十大城市中擁有的服務網點數目最多。

我們多元化的業務組合顯著提高我們把握各種增長機會的能力。該組合增加了我們的收益來源，并減少我們對任何特定產品供應或地域的依賴。此外，其亦在我們的業務單位中建立經營協同效應，并在客戶群之間創造交叉銷售的機會。此外，我們的多元化業務組合亦能讓我們在當地市場積極競爭。 我們擁有經驗豐富的管理團隊以及強大的股東支持。

我們相信，在中國汽車租賃業務中取勝需要深厚的行業專業知識、廣泛的本地技巧以及強大的執行能力。我們的管理層團隊已積累對中國消費者、汽車及技術方面的豐富知識。我們的創辦人、主席兼行政總裁陸正耀先生在信息技術行業擁有逾10年經驗，并且于汽車有關業務方面另有10年經驗。在陸先生的領導下，我們管理層團隊大部分高級成員已共事逾10年且我們管理層團隊的豐富經驗極大地有助我們系統性了解。

二零一三年五月，全球汽車租賃行業領導者赫茲成為我們的策略伙伴及投資者。我們成功整合赫茲的中國業務并成為赫茲在中國的獨家業務伙伴。此外，我們已與赫茲訂立品牌聯合協議并展開境內外雙方客戶推介合作。我們相信，赫茲能夠為我們帶來行業知識、技術及業務發展等方面的寶貴支持。我們的策略

我們的目標是在改善營運效率的同時加強我們在中國汽車租賃市場的領先地位。為達致此目標，我們擬：提高車隊利用率及營運效率

作為我們增長策略的一部分，過往幾年，我們設定的目標車隊利用率約為60%，反映我們就建立規模及取得牌照的車隊擴展與財務資源之間的審慎平衡。由于我們在車隊規模、收益、網絡覆蓋面、品牌知名度及牌照儲備方面的穩固市場領先地位，我們有意將策略重心逐漸轉向提高車隊利用率。此外，我們擬透過技術利用繼續改善我們的經營效率，包括高級數據分析及增強使用移動技術。 壯大租賃車隊并擴大網絡覆蓋范圍

我們龐大的車隊及廣泛的網絡覆蓋范圍是我們相對于競爭對手的顯著規模優勢的主要組成部分。我們計劃根據市場需求及客戶需求的技術協助分析進一步擴大租賃車隊并優化車隊組成。我們亦有意通過增加服務網點改進我們的全國網絡，以提高在現有城市的滲透率。此外，我們透過特許經營安排一直擴展至新的較小城市，這有助于滿足客戶對更廣泛網絡中優質汽車租賃服務的需求，增加我們在中國的品牌認可度及有利于未來擴展。

不斷提升客戶體驗并加強品牌

透過進一步精簡租賃流程、增設更多的服務網點、提供新車型及縮短汽車持有期間，我們擬繼續為客戶提供更大的便利及價值。我們亦計劃利用技術（從移動服務到巨量數據分析）改進我們所有方面的服務。此外，我們擬透過以多個渠道積極征求客戶反饋進一步改進我們的客戶服務。我們相信，我們不斷努力提高客戶體驗將有助于增進我們的客戶忠誠度、增強我們的品牌及進一步增加我們的品牌價值。

不斷創新產品及進一步拓展我們的價值鏈

我們擬透過不斷創新產品應對中國新興汽車租賃市場中不斷變化的客戶需求。例如，我們已推出并將繼續改進我們的「企業云」解決方案，為機構客戶提供具成本效益的汽車使用。我們相信，我們在中國汽車租賃行業的明確領先地位為我們在拓展價值鏈時提供巨大優勢。我們計劃進一步發展我們的融資租賃及二手車銷售業務。我們亦擬選擇性擴展至周邊業務領域，即車隊管理及拼車，而在此方面我們可利用行業專業知識及商業資源。