媒體公司列隊杭報借殼搶先

時隔三年之后，擁有黨報背景的傳媒集團借殼上市再度出現。

繼2011年借殼ST白貓上市的浙報傳媒（600633.SH）之后，2014年5月，杭報集團宣布借殼華智控股（000607,股吧）（000607.SZ）。這兩家同處杭州的傳媒巨頭之間，只隔著一條常年堵車的中河高架。

在他們身后，還有更多媒體公司正在列隊走向資本市場。

黨報背景

5月19日，停牌近8個月的華智控股披露的重組預案，杭報集團旗下的傳媒經營類資產將整體上市，其定位為“以現代傳媒集群為核心平臺的城市生活服務商”。“根據中宣部等監管部門對于報刊行業采編與經營"兩分開"的特殊政策，采編類業務資產將不能納入上市公司，該重組僅涉及經營類業務資產。”浙江大學傳媒與國際文化學院副教授汪凱稱，此前上市的浙報傳媒、粵傳媒（002181,股吧）也是如此。

不過，杭報集團承諾，自行業政策允許采編資產上市之日起24個月內，杭報集團同意，經國家有關部門批準（如有）后，無條件允許華智控股擇機通過現金或股權等方式收購本集團及下屬報社未進入上市范圍之內的報刊采編業務資產。

方案顯示，其發行價為4.21元/股，發行約52320.18萬股，擬購買資產預估值為22億元。擬購買資產為杭報集團的傳媒經營類資產，包括杭州都市快報控股、杭州日報傳媒、蕭山日報傳媒、城鄉導報傳媒、富陽日報傳媒、每日傳媒、杭州網絡傳媒、盛元印務、每日送電子商務的100%股權，以及都市周報傳媒80%股權、十九樓38.83%股權，合計11家公司股權。

汪凱透露：“都市快報與浙報旗下的錢江晚報，同為杭州影響力最大的都市報；十九樓網站是杭報大廈十九樓里一群人最先做起來的，故名曰"十九樓"，也是杭州最有影響力的網絡論壇之一。”記者了解到，此前十九樓還曾擬單獨上市。

不過，杭州媒體圈人士公認的是，雖然杭報集團旗下的媒體影響力不俗，但究其資本運營能力，似乎浙報傳媒更為占優。

早在上市之前，浙報集團旗下的新干線傳媒投資基金便投資了多家公司并成功上市，積累了深厚的資本運作能力。隨后傳媒夢工場組建，浙報開始在TMT行業大舉投資，上市公司還從盛大手中收購邊鋒和浩方兩大游戲平臺，實現了跨越傳統媒體的經營方式。

2013年報顯示，浙報傳媒實現凈利潤41165.83萬元，同比增長86%。其中廣告及網絡推廣業務占主營業務收入比例42.60%，在線游戲運營業務占比18.13%。杭報集團坦言，標的資產目前的主要利潤來源還是來自與傳統報業相關的經營活動，占比逾70%。2014-2016年，承諾利潤分別為 17537萬元、19528萬元、21512萬元。

正曙投資副總裁吳怡稱：“紙媒在發展前景不明的情況下，向全媒體進軍的動力更強，杭報上市之后應該也會朝這方向努力。不過杭報此次只是解決了上市問題，接下來應該啟動再融資，解決資金瓶頸，或能打開發展空間。”

近年來，傳媒文化產業方面的扶持政策陸續出臺。文化傳媒企業將迎來黃金發展期。

投中集團最新報告顯示，目前排隊IPO的文化傳媒企業總計30家（不含互聯網企業），包括出版業的中國科技出版傳媒、南方出版傳媒（601999,股吧）、讀者出版集團，傳播與文化行業的江蘇廣電、知音傳媒等。

近日，上海確定推動傳統媒體與新媒體融合，推動上海電影集團、東方網籌備上市，推動百事通、東方明珠（600832,股吧）、新華傳媒（600825,股吧）等國有控股上市公司依托資本市場并購、重組。湖北日報也推進新媒體集團股份制改造，以實現今年登陸三板市場。

借殼契機

在大盤持續低迷、IPO發行怨聲載道之時，杭報集團通過借殼上市，已是占盡優勢。

數年來，華智控股凈利潤都在幾千萬元徘徊，去年僅為1240萬元，同比驟降42%，今年一季度更是虧損1210.88萬元。

華智控股及控股股東華立集團均位于杭州，與杭報集團存在天然的交集。公司實際控制人汪力成亦是知名的老一輩浙商。

2008年，汪力成曾將旗下的開創國際（600097,股吧）（600097.SH）賣給上海遠洋漁業，目前華立集團還持有16.45%股權。轉讓華智控股權并增發完成后，公司總股本達10.11億股，杭報集團與都市快報社將分別持有47.77%、3.99%的股份，杭報集團將成為公司實際控制人，華立集團持股比例將稀釋至11.35%。

目前，汪力成通過旗下醫藥平臺，還控股昆明制藥（600422,股吧）、武漢健民（600976,股吧）兩上市公司。所以，殼資源對于汪力成而言卻是稀松平常，這也成為杭報得以借殼的契機。“目前僅是披露了預案，接下來還要召開第二次董事會會議，最終確定估值和發行規模。賣殼主要是大股東方面操作的，上市公司層面以執行為主。”華智控股證券部人士對經濟觀察報表示。

杭報集團內部人士則稱，此次上市集團層面高度重視，一直在努力推動。但目前處于緘默期，不方便對外發布過多信息。

截至5月23日，浙報傳媒總市值151億元。同時，華智控股在經過5個漲停后，按增發后總股本計算，總市值也只有69億元。“按我們的估算，杭報的總市值應當在浙報的三分之二左右。加上弱市資金更容易扎堆炒作重組股，傳媒文化產業又是近期熱點，可能會推動股價進一步走高。”上海一位資深TMT分析師說。

海通證券（600837,股吧）傳媒與互聯網行業分析師白洋表示，現階段最理想的標的公司可能要市場份額很高、行業影響力牢固、戰略先進并不簡單依托于資金、有產業鏈的擴展和協同效應、資本手段豐富，或行業地位特殊不可替代，總結下來，應是盯準已建立領先壁壘的龍頭公司。