A股“不死鳥”神話必須終結

■ 今日視點

Comment

□本報記者 蔡宗琦

將要結束退市整理期交易的退市長油卻在“臨死”前迎來爆炒。長油出現“翻盤”奇跡的可能性極低，但在炒作資金冒著“刀口舔血”的風險孤注一擲的背后，是我國退市制度不完善、執行不徹底，這導致質地再爛的個股也能成為“不死鳥”，讓投機資金屢屢得手。退市必須動真格，唯有此，方能遏制績差股炒作，維持退市制度嚴肅性，為下一步退市制度改革奠定基礎。從長遠看，唯有如此，方能增強市場活力和提升資源配置效率，從根本上優化市場生態。

自4月21日進入退市整理期交易后，長油從1.63元/股價格一路跳水下跌至最低0.68元/股，但就在長油即將結束退市整理期交易前夕，卻迎來一輪爆炒。5月26日前，該股股價一直徘徊在0.7元/股上下，但26日當天突然拉漲7.04%，29日再次上漲6.64%，端午節假期前最后一個交易日的30日，最高上漲3.75%。

事實上，在成熟市場看來或許匪夷所思的“末日股”爆炒在A股卻不是什么新鮮事。一直以來，“退市”被當作“雷區”，一旦有公司觸及退市甚至會驚動各方力保“殼價值”。哪怕是在2012年出臺新的退市規則后，退市效果亦不能讓人滿意。退市在即的公司涉險過關對股價表現的刺激簡單直接，不少股價快速翻番，“不死鳥”屢屢讓投機客得手，這次出現豪賭長油的怪異局面也就不足為奇了。這種現象折射出退市制度改革的困境，推進退市改革必須動真格。

首先，目前已具備動真格的條件。雖然退市制度仍不完善，但經過2012年的改革，已在一定程度上建立了可量化的強制退市指標，推進退市獲得廣泛支持，堅定執行退市規定有堅實的市場基礎。

其次，動真格是根治“不死鳥”神話、改善市場生態環境唯一選擇。長油公告股票在退市整理期交易期間公司將不籌劃或實施重大資產重組事宜。這樣，出現意外的可能性較低，投機資金期待最后時刻炒作長油“翻身”帶有極大的賭性。打破“不死鳥”神話，唯有改進退市機制，方能遏制炒作，進一步激活A股市場交易活力和提升資源配置效率，強化股市自我糾錯能力。

再次，動真格才能真正保護投資者。嚴格執行退市規定或許會讓部分投機資金受損，但將打通市場進出通道，清理“害群之馬”，從根本上改善市場環境，維護絕大多數投資者的利益。

最后，唯有動真格方能為推進下一步退市制度改革奠定基礎。目前，證監會已明確將豐富退市的內涵，為自主退市、重大違法暫停上市等完善制度安排。現實情況是，自主退市較少且方式簡單，強制退市也不多，“退市難、退市少”的原因是多層次、多方面的。其中，退市制度設計不夠完善、方法不夠務實、執行不夠有力是直接原因。在既有制度框架下，也只有動真格讓該出局的公司出局，才能真正體現政策嚴肅性，為進一步改革打下基礎。

推進退市是我國資本市場長遠發展的必然選擇，希望有關部門能言行如一，將不合格企業掃地出門，讓“不死鳥”神話不再重演。