A股“不死鳥(niǎo)”神話必須終結(jié)

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□本報(bào)記者 蔡宗琦

將要結(jié)束退市整理期交易的退市長(zhǎng)油卻在“臨死”前迎來(lái)爆炒。長(zhǎng)油出現(xiàn)“翻盤(pán)”奇跡的可能性極低，但在炒作資金冒著“刀口舔血”的風(fēng)險(xiǎn)孤注一擲的背后，是我國(guó)退市制度不完善、執(zhí)行不徹底，這導(dǎo)致質(zhì)地再爛的個(gè)股也能成為“不死鳥(niǎo)”，讓投機(jī)資金屢屢得手。退市必須動(dòng)真格，唯有此，方能遏制績(jī)差股炒作，維持退市制度嚴(yán)肅性，為下一步退市制度改革奠定基礎(chǔ)。從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，唯有如此，方能增強(qiáng)市場(chǎng)活力和提升資源配置效率，從根本上優(yōu)化市場(chǎng)生態(tài)。

自4月21日進(jìn)入退市整理期交易后，長(zhǎng)油從1.63元/股價(jià)格一路跳水下跌至最低0.68元/股，但就在長(zhǎng)油即將結(jié)束退市整理期交易前夕，卻迎來(lái)一輪爆炒。5月26日前，該股股價(jià)一直徘徊在0.7元/股上下，但26日當(dāng)天突然拉漲7.04%，29日再次上漲6.64%，端午節(jié)假期前最后一個(gè)交易日的30日，最高上漲3.75%。

事實(shí)上，在成熟市場(chǎng)看來(lái)或許匪夷所思的“末日股”爆炒在A股卻不是什么新鮮事。一直以來(lái)，“退市”被當(dāng)作“雷區(qū)”，一旦有公司觸及退市甚至?xí)@動(dòng)各方力保“殼價(jià)值”。哪怕是在2012年出臺(tái)新的退市規(guī)則后，退市效果亦不能讓人滿意。退市在即的公司涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)對(duì)股價(jià)表現(xiàn)的刺激簡(jiǎn)單直接，不少股價(jià)快速翻番，“不死鳥(niǎo)”屢屢讓投機(jī)客得手，這次出現(xiàn)豪賭長(zhǎng)油的怪異局面也就不足為奇了。這種現(xiàn)象折射出退市制度改革的困境，推進(jìn)退市改革必須動(dòng)真格。

首先，目前已具備動(dòng)真格的條件。雖然退市制度仍不完善，但經(jīng)過(guò)2012年的改革，已在一定程度上建立了可量化的強(qiáng)制退市指標(biāo)，推進(jìn)退市獲得廣泛支持，堅(jiān)定執(zhí)行退市規(guī)定有堅(jiān)實(shí)的市場(chǎng)基礎(chǔ)。

其次，動(dòng)真格是根治“不死鳥(niǎo)”神話、改善市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境唯一選擇。長(zhǎng)油公告股票在退市整理期交易期間公司將不籌劃或?qū)嵤┲卮筚Y產(chǎn)重組事宜。這樣，出現(xiàn)意外的可能性較低，投機(jī)資金期待最后時(shí)刻炒作長(zhǎng)油“翻身”帶有極大的賭性。打破“不死鳥(niǎo)”神話，唯有改進(jìn)退市機(jī)制，方能遏制炒作，進(jìn)一步激活A(yù)股市場(chǎng)交易活力和提升資源配置效率，強(qiáng)化股市自我糾錯(cuò)能力。

再次，動(dòng)真格才能真正保護(hù)投資者。嚴(yán)格執(zhí)行退市規(guī)定或許會(huì)讓部分投機(jī)資金受損，但將打通市場(chǎng)進(jìn)出通道，清理“害群之馬”，從根本上改善市場(chǎng)環(huán)境，維護(hù)絕大多數(shù)投資者的利益。

最后，唯有動(dòng)真格方能為推進(jìn)下一步退市制度改革奠定基礎(chǔ)。目前，證監(jiān)會(huì)已明確將豐富退市的內(nèi)涵，為自主退市、重大違法暫停上市等完善制度安排。現(xiàn)實(shí)情況是，自主退市較少且方式簡(jiǎn)單，強(qiáng)制退市也不多，“退市難、退市少”的原因是多層次、多方面的。其中，退市制度設(shè)計(jì)不夠完善、方法不夠務(wù)實(shí)、執(zhí)行不夠有力是直接原因。在既有制度框架下，也只有動(dòng)真格讓該出局的公司出局，才能真正體現(xiàn)政策嚴(yán)肅性，為進(jìn)一步改革打下基礎(chǔ)。

推進(jìn)退市是我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的必然選擇，希望有關(guān)部門(mén)能言行如一，將不合格企業(yè)掃地出門(mén)，讓“不死鳥(niǎo)”神話不再重演。