新一輪IPO現四大看點

IPO批文下發時點日益臨近，政策呵護值得關注。業內人士認為，新一輪IPO有四大看點：投保先行、滬深均衡、月度均衡、進退有序。

加強投資者保護

對于IPO批文下發，市場曾一度認為需以與投資者保護方面的配套文件出臺為必要條件。去年12月，國務院辦公廳關于進一步加強資本市場中小投資者合法權益保護工作的意見發布。意見提出九大措施，被業內稱為“小國九條”。投行人士表示，與“小國九條”配套的文件正在制定中，盡管IPO批文下發不需要等相關配套文件發布后才能進行，但未來的配套文件將在IPO環節進一步加強投資者保護。

投行人士認為，政策準備就緒，IPO批文下發已萬事俱備。上交所已啟動第二輪網下IPO全天候測試，測試內容包括初步詢價、配售對象確認、定價申購、申報數據確認等，測試主體為上交所、主承銷商和相關網下投資者。此前，深交所對深圳市場新股網下發行操作流程進行業務培訓，培訓內容主要為市值相關規定、網下投資者資格準入、網下報價、自主配售等。

政策向投資者傾斜的一個明顯表現是對融資饑渴的遏制，募資計劃應與投資需求相匹配。規定老股轉讓數量不得超過自愿設定12個月及以上限售期的投資者獲得配售股份的數量。

發行人、轉讓老股的股東和相關網下投資者之間不得存在財務資助等不當利益安排。發行將按照月度均衡的節奏進行。證監會新聞發言人日前表示，今年內，主板（包括中小板）發審會、創業板發審會每周分別各召開一次，每次會議大致安排2家左右企業。

退市制度有待完善

業內人士認為，IPO啟動將帶來市場擴容，但預計退市制度將要進行逐步完善，形成進退有序的局面，這將帶來上市公司整體質量提升。

實際上，相關政策風向已透露出來。5月28日，證監會官方微博發布“嚴格執行退市制度優化資本市場資源配置功能”微訪談。證監會表示，市場化、多元化、常態化是退市制度的改革方向，但是，實踐證明，退市制度是一個漸進完善的過程，具有長期性和復雜性。下一步退市制度改革的主要目標，一是豐富退市的內涵，為依據自身發展戰略、利益等考慮，有自主退市需求的公司提供多樣化、可操作的路徑選擇；二是針對欺詐上市等重大違法行為，明確《證券法》關于重大違法暫停上市規定的操作性安排，將“害群之馬”清除出場；三是保持退市制度的嚴肅性，進一步抑制績差股炒作，增強市場的有效性；四是改善退市的內外部制度環境，維護公司穩定、投資者穩定、市場穩定和社會穩定。

此外，IPO將按照滬深均衡的原則進行，將有利于激活藍籌股。業內人士稱，藍籌股多集中于滬市，但是受盤子大、經濟轉型等因素影響，目前其價值整體被低估。原先只能在中小板上市的公司目前可到滬市IPO，有利于提升市場對滬市公司成長空間的預期及其股價的彈性。