一批公司IPO折戟緣于經(jīng)營模式變更

證券時報記者 楊蘇

證監(jiān)會官網(wǎng)顯示，因為經(jīng)營模式發(fā)生重大變化、持續(xù)盈利能力不確定以及合同金額波動較大，導(dǎo)致多家擬上市公司IPO（首次公開發(fā)行）折戟。

這些現(xiàn)象反映在財務(wù)數(shù)據(jù)中，主要表現(xiàn)為擬上市公司的一項主營業(yè)務(wù)占比逐年升高或者產(chǎn)品結(jié)構(gòu)出現(xiàn)重大變化。記者注意到，百利科技也存在著上述現(xiàn)象，并且存在毛利率三年腰斬、單一項目占2013年收入近八成的情況。

百利科技的招股書表明，公司主要收入來源于工程總承包業(yè)務(wù)，并且完全依賴山西一個項目。值得注意的是，該項目合同金額存在大幅波動，不到一年的時間就縮水一半，從最初的20多億元縮減至不到11億元。

公開資料顯示，新疆康地種業(yè)科技股份有限公司IPO申請于2011年6月被否。有關(guān)發(fā)審委指出，在康地種業(yè)種子銷售收入中，代理品種銷售收入占比逐年上升，比例分別為61.29%、72.89%、78.41%。而且，康地種業(yè)披露募集資金主要用于加大研發(fā)和育種投入。因此，證監(jiān)會認(rèn)為，康地種業(yè)的經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或?qū)l(fā)生重大變化，對公司的持續(xù)盈利能力的影響存在重大不確定性。

珠海億邦制藥股份有限公司IPO被否的原因也較為類似。2012年5月，有關(guān)的發(fā)審委指出，億邦制藥盈利來源發(fā)生變化，來源變更為代理產(chǎn)品收入。不過，公司募投項目為新藥品的生產(chǎn)，將來業(yè)務(wù)將以自產(chǎn)藥品銷售為主。但是，對于上述經(jīng)營模式、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化對持續(xù)盈利能力的影響，億邦制藥未能進(jìn)行充分合理地解釋。

在其他擬上市公司被否的原因中，發(fā)審部門也反復(fù)提到了公司的經(jīng)營模式發(fā)生了重大變化，可能會對公司的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。發(fā)審委通過多種途徑進(jìn)行審核，通過比較公司主營業(yè)務(wù)和銷售費用增長幅度的差異，以及公司渠道模式等重要運營信息的披露是否充分。

2011年12月，發(fā)審委也否決了一家物流公司的IPO申請，原因為該公司中標(biāo)和簽訂合同的金額存在較大波動。具體看來，該物流公司2008年、2009年、2010年及2011年1月至6月中標(biāo)金額分別為5.49億元、2.39億元、1.15億元和1.62億元，簽訂合同金額分別為1.71億元、4.8億元、0.63億元和2.98億元。發(fā)審委認(rèn)為，上述事項對公司的持續(xù)盈利能力可能構(gòu)成重大不利影響。