萬科多手段保障B轉H 港股雙融資平臺成形

好事多磨。

萬科B(200002.SZ)終于迎來了其在B股的最后一個交易日，6月3日，萬科B開盤后便震蕩上行，在臨近收盤時其股價為12.39港元/股，而最后收盤一單當天最大買單1056萬將其收盤價鎖定在12.41港元/股。

萬科A(000002.SZ)在6月3日晚間發布公告稱，萬科B將在6月4日起開始停牌，此后公司B股股票將進入現金選擇權派發、行權申報、行權清算交收階段，B股將不再交易。

不過，萬科B要最終順利轉H，其關鍵在于申報行使現金選擇權的股份數不能超過B股總股份數的三分之一。如果申報股份數若超過438，318，489股，萬科B股將復牌并繼續于深圳證券交易所B股市場交易，同時申請的現金選擇權也不會實際發放。

萬科此次B股現金選擇權的股權登記日及派發日為2014年6月6日，申報期為2014年6月9日至2014年6月13日期間的交易日。

盡管目前仍未有定數，但是在一位深圳地產分析師看來，萬科B轉H已經是板上釘釘的事兒：“萬科為了此次B轉H已經準備了很長時間，同時，也有B轉H的成功案例在前，而近段時間以來萬科多次增持也是為B轉H護航。”

持有萬科B股的上海股民張先生告訴21世紀經濟報道記者：“這個現金選擇權我是不會申請的，我個人很看好萬科之后的發展。”

5月26日，萬科總裁郁亮和董秘譚華杰在東莞萬科建筑研究中心會見香港記者，對B轉H等問題進行開放回答。5月29日，郁亮與譚華杰再次在深交所投資者關系平臺，對B轉H進行網上投資者交流會。

除了密集對B轉H疑問的細心解答外，萬科更是從5月28日開始，通過其事業合伙人制度控制的深圳盈安財務顧問企業連續四天買入萬科A股票，截至目前已經買入1.47億股。

在目前這個時間點連續多次買入，也被視作是對萬科B轉H的保駕護航。

上述分析師對此表示：“事業合伙人制度總持股將會達到10%左右，目前時間點增持一方面是因為處在股價低點，具有增持優勢，另外一方面也是對B轉H進行支撐，確保沒有意外。”

雖然信心十足，不過張先生心中也有一絲擔憂：“我雖然對萬科很有信心，但也擔心去了H股股價上不去，反而跌下來，現在B股和A股相差25%左右。”

譚華杰則對此表示：“B股和H股都是港幣計價，但一個在內地市場，一個在香港市場。根據我的了解，幾乎所有專業人士都認為，H股的交易環境、流動性好于B股。因此，他們普遍認為B轉H成功后，對估值的影響是正面的。”

申萬地產分析師王曉亮對此也表示認同：“從行業橫向比較來看，目前港股主流地產公司2013 年平均市盈率為6.3倍，而中海外、華潤、龍湖等龍頭公司估值為8.3倍，萬科如成功轉板H股，其合理市盈率定位至少應在7.5 倍以上，對應合理股價應在13港元以上，較目前萬科B股價仍有較大上升空間。”

在此之前，王曉亮也曾預測萬科B股價會向現金選擇權靠攏，填平套利空間保障B轉H順利進行。而6月3日萬科B股最后走勢也正是如此，最后一筆當天最大買單1056萬將其收盤價鎖定在12.41港元/股，高出現金選擇權價格12.39港元/股。

在萬科B轉H成功之后，加上2012年所收購的南聯地產，目前已更名為萬科置業海外(01036.HK)，萬科在港股則會形成兩個上市公司融資平臺。

“相比B股市場，H股市場在資源配置、市場影響力和成交狀況方面有明顯優勢。”郁亮表示，“轉換上市地之后，B股當前的流動性和交易活躍程度有望得到明顯改善，這也是萬科啟動轉板方案的初衷。”

上述深圳分析師對此向21世紀經濟報道記者表示：“今年國內銀行和非銀行方面對于房地產行業的資金支持面臨收緊，同時房地產行業內哀鴻不斷，傳統紅五月也不見蹤影，疲弱的銷售以及高位的負債率都讓各家房企口袋吃緊，在這種背景下，提升海外融資能力將促使萬科在未來的市場整合中優勢愈加突出。”