退市長油今摘牌 翻身之路艱且長

上交所6月4日發布提示公告，退市長油（600087）將于6月5日被摘牌，公司股票終止上市后將轉入全國中小企業股份轉讓系統。長航油運17年的上市之路畫上了句號，成為2012年新版退市制度實施后兩市首家被強制退市的上市公司，同時也是首家被強制退市的央企。

中投顧問咨詢顧問崔瑜接受中國證券報記者采訪時表示，長航油運進入股份轉讓系統后的未來走向并不明朗，而且，由于巨額負債、多項訴訟和后續經營情況不樂觀，公司將來重返A股之路將十分艱難。

中國人民大學金融與證券研究所副所長趙錫軍接受中國證券報記者采訪時表示，長航油運作為央企首家退市股，對投資者充分理解退市風險具有警示意義。應該通過豐富退市判斷標準，引入交易量指標、交易報價指標等，并建立相關指標信息披露制度，使退市真正實現常態化。

未來走向不明朗

在進入30個交易日的退市整理期后，退市長油股價先是走出連續七個跌停板，隨后低探至0.68元處盤整，臨近終止上市的最后幾個交易日里其又上演最后瘋狂，5月29日漲幅高達6.67%，6月4日最后一個交易日，開盤股價即大幅跳水，尾盤再拉高，最終平收于0.83元。

長航油運1997年6月在上交所掛牌上市，主要從事沿海及遠洋原油及其制品的運輸。由于頭頂央企光環，并受“國油國運”政策支撐，公司業績曾非常輝煌。2008年，這家運輸巨頭實現凈利潤5.96億元，業績較上一年大漲六成。

但是，近年來航運市場特別是油運市場持續低迷，長航油運逆市擴張運力終導致業績連續四年大幅虧損，2013年更因計提46.53億元的資產減值損失巨虧59.22億元，不得不于2014年4月21日進入退市整理期。

退市長油6月4日公告稱，公司股票將于6月5日停止上市，停止上市后將轉入股轉系統進行股份轉讓。在退市整理期屆滿之日后的45個交易日內，退市長油將于8月8日左右登陸新三板。

對于長航油運進入股轉交易系統后的未來走向，中投顧問咨詢顧問崔瑜接受中國證券報記者采訪時表示，這將與中外運長航集團對長航油運的態度有較大關系。崔瑜說，“眼前中外運長航集團正在大刀闊斧進行資源整合，其對長航油運重新上市的重視程度恐怕不會太高。”

重返A股之路艱難

與長航油運退市相伴的，還有公司巨額的負債以及多項訴訟。

據報道，長航油運曾向國內外19家銀行貸款12.8億美元，目前這部分貸款連本帶息已超過100億元。

退市長油6月4日公告，控股股東南京長江油運公司所持有的公司18.64億股已被法院輪候凍結，凍結起始日為2014年6月3日，凍結期限為兩年。國家開發銀行提前訴訟要求退市長油、南京長江油運公司歸還8400萬美元借款(約合5.11億元人民幣)、支付利息及罰息47.28萬美元，以及其他相關費用。公司近期還收到8份民事裁定，農行要求凍結公司價值7.134億元的財產并需提供擔保，民生銀行要求對公司1.675億元財產予以保全。

長航油運未來能否重返A股市場，中投顧問咨詢顧問崔瑜認為尚存在較大不確定性。

根據規定，滬市公司申請重新上市的一個重要條件就是：最近兩個會計年度經審計的凈利潤均為正值且累計超過2000萬元。

有人士認為，長航油運在退市前期，已經將不良資產提前預支，這代表公司退市后，將會輕裝上陣，為以后重返A股打下基礎。不過，崔瑜認為，“退市后若公司的經營狀況有所好轉，能夠滿足重新上市的相關規定便有機會返回A股市場。不過，相關法規有多條約束文件，一般退市的公司很難達到這些要求，即使能再次回歸A股，時間也可能在2016年以后。”

崔瑜表示，長航油運未來重返A股市場主要障礙是：一方面，公司自身的運營能力，公司已經連續3年出現虧損，負債累累，如果公司內部沒有出現全面調整，后續的經營情況依然不容樂觀；另一方面，其母公司是否會對其有所“援助”也尚不確定。

而目前的巨額負債將對公司的發展帶來較大資金制約。崔瑜認為，雖然未來兩年航運業的復蘇跡象明顯，但是其他諸多航運企業早已蓄勢待發，為迎接行業回暖做好充足準備，反觀長航油運正陷于債務泥沼之中，即使之后能夠搭行業回暖的“順風車”，但終究會面臨后勁不足之困。