逃離機構在黃金市場設下的陷阱

在德意志銀行退出參與黃金定盤價的隊伍之后，具備黃金定盤價權利的銀行就只剩下匯豐、加拿大豐業、法國興業以及巴克萊。

在這之后，世界各國諸多實力非常強勁的銀行卻遲遲未能接過接力棒。盡管國內的工商銀行呼聲很高，但因考慮到“操縱”價格帶來的負面影響，陰謀論也鋪天蓋地出現在我們眼簾，故此消息不了了之。而前不久有報道稱因未能妥善處理自身和客戶之間的利益沖突，巴克萊銀行因再度涉嫌操縱黃金價格被罰款2600萬英鎊。

為什么要將“陰謀”和“操縱”這兩個詞再度從黃金市場的角度拋出進行闡述呢？因為據筆者了解，市場現在普遍認為，當投行與客戶成為對手方的時候，客戶往往就成了被玩弄的對象。可以確定的是，市場當中的散戶與各類投機者不論是資金大小還是消息面的來源都遠遠不及機構，若市場當中的投資者在操作黃金電子盤的過程當中與整個機構的操作思路背道而馳，風險則會被放大，特別是針對趨勢行情。那么投資者如何能夠跟上機構操作的一些行為和思路呢？筆者認為應該注意以下幾點。

明確趨勢改變后市場上成交量的變化，及時預判未來走勢，價格的止盈止損根據本身資金情況提前做好，特別是當金價較長時間在某個區間盤整時。先拿2011年9月份至2013年4月份金價的波動來進行分析，金價在1550-1800美元/盎司盤整了近1年半的時間未能形成突破向上，卻在4月15日當天形成了近2.0%的跌幅。從表面上看，金價跌破1年半的盤整區間下沿1550美元/盎司，配合當時基本面的熱門話題，美聯儲可能減少購債規模似乎是常理之中的事情。但仔細觀察當日COMEX市場資金流向的變化，我們發現當天存在幾百萬甚至上千萬手的黃金空單進入。從技術角度而言，價格在連續下探某個支撐后的連續三次反彈，已經讓諸多投資者誤認為價格即將迎來新一輪的多頭趨勢，當你的想法是這樣的時候，也就是機構預謀或者“操縱”價格成功之時。但是如果我們提前針對這樣的行情做好了準備，即便掉進了陷阱，也能全身而退將虧損縮小。

筆者認為，不論金價是在被操縱時突然出現異常的波動還是機構提前做的準備，我們都可以從盤面中看出一些端倪。當然，這需要建立在投資者對黃金市場存在較深較長時間的認識。機構或者大型基金在選擇點位長時間布局空單或者多單時，價格的波動往往會提前被放大或者縮小。在基本面大環境持續對于金價形成支撐、促其上漲的情況下，大型基金公司或者機構其實已經每逢低點就分批增加了黃金的多頭權重。世界最大的黃金交易所上市基金（ETF）在2011年之前的表現就是佐證，反之就是類似于黃金跌破長期牛市區間1500美元和最近這次黃金在1270-1330美元盤整1個半月后形成下破的行情。

一直以來，參與期權銀行交易員都會在合約快要到期時通過操縱價格來保護自己的倉位，機構采取提前布局或者其他一些交易手法來規避這樣的風險也已經司空見慣。作為普通投資者的我們，就需要在了解以上幾點的情況下做出預判。所以分析行情不僅僅是看到眼前的波動或者未來走勢的一些預測，我們必須將價格之所以會形成這樣走勢的原因搞清楚。“吃一塹長一智”，就算是馬后炮，也能為我們未來的操作積累寶貴的經驗。 （作者系高賽爾貴金屬分析師）