定價權之爭 期市國際化迫在眉睫

早在2010年，國內期貨市場就超越美國成為全球最大的商品期貨交易市場。然而，盡管我國在大宗商品定價權上獲得了一定的話語權，但在全球定價體系中還沒有能夠形成強有力的和中國實體經濟相匹配的影響力。

目前來看，大宗商品的定價權仍集中在歐美國家手中，CBOT（芝加哥期貨交易所)農產品、LME（倫敦金屬交易所)有色金屬和NYMEX（紐約商業交易所)能源為主的幾大商品定價中心仍然決定著世界上主要大宗商品的交易價格。

“中國油廠進口大豆，大豆是美盤定價，內外對接的價格是在美盤點價，點出合適的價格就算賺到了。事實上，國內很多進口商品缺乏定價權，相關企業也喪失了爭取利益的有利位置，最后還得聽之任之，任由擺布。”傅小燕告訴記者。

究其原因，業內人士認為，一是因為中國期貨交易所力量太弱，部分品種流動性依舊不足，一些大的品種（如原油）還沒有上市。二是我國期貨市場開放度較低，國際化程度嚴重不足，既包括境外機構的參與度不足，也包括了境外機構在定價時不參考我國市場上形成的價格，這使得我國商品期貨市場陷入封閉和定價權缺失的惡性循環。

如華聯期貨研究所副所長楊彬所言，我國只有建立自己的國際定價中心，才能奪取國際定價權，才能切實維護中國的經濟利益。改革大宗商品流通體制，加快發展我國的期貨市場，增強我國對大宗商品定價的“發言權”，力爭使我國成為某些大宗進口商品的全球定價中心，是一個重要的戰略性問題。

建立一個與國際接軌的期貨市場，向歐美等國建立的定價體系提出挑戰，是爭奪大宗商品定價權的有力途徑，這就勢必要打造良好的金融環境和制度環境，吸引更多有市場影響力的境外參與者。

葉燕武指出，美國期貨市場的成功之處在于“美國市場、全球定價”，“中國需求”和“中國價格”要想發揮出真正應有的功能而非口頭上的吆喝，必須有“走出去、引進來”的開放胸懷，以及跨境資本自由流動和人民幣國際化的制度支撐。

“一是吸引別人的問題，二是敢不敢讓人來的問題。”文竹居士指出，“期貨市場的國際化不能越過制度改革和貨幣的國際化，首先，人民幣資本項目可兌換是前提，沒有這個前提就不可能有國際影響力；其次，國內需要把市場規模做起來，這個期貨市場應是全球投資者都能參與的市場，尤其要吸引國外的實體企業、金融機構參與進來。”

而據業內人士介紹，外資參與中國境內商品期貨交易從年初已經隱性開閘，如上海期貨交易所批準境外品牌銅鋁生產商成為交易所注冊交割品牌等方式，都為外資參與中國期貨市場奠定了一定基礎。

此外，監管層亦提出，積極推進對外開放，建設開放包容的期貨市場，在成熟品種上引入境外投資者，擴大保稅交割試點范圍，鼓勵交易所積極開展對外合作，增強競爭力。這對提振中國價格的世界影響力大有裨益。

可以預見的是，隨著資本項下人民幣可自由兌換的推進以及境內外市場參與主體的互聯互通，國內與國際市場的價格聯動會更趨緊密，市場透明度的提升和信息噪音的消除將使得商品定價更有效率。