杜絕關聯方獲配 承銷商嚴把投資者核查關

首批新股發行即將進入網下詢價階段，但與以往不同的是，網下投資者進行初步詢價前，必須先完成網下投資者的核查認證工作。

“我們要求所有參與詢價的網下投資者都必須提交承諾函，承諾不存在關聯方禁止配售的情況。我們的要求是每發一只股票，就要機構詢價前出一份承諾函。”一家大型券商機構部人士向21世紀經濟報道記者表示。

9家企業的上市推介報告顯示，主承銷商均要求投資者在參與詢價前必須提供承諾函。例如，保薦聯明股份的中信建投指出，初步詢價開始前一日，投資者以電子郵件的方式向主承銷商提交《投資者參與新股網下詢價與配售的承諾函》。否則，報價作為無效處理。

券商這一做法，是為了確保參與詢價的機構不存在《證券發行與承銷管理辦法》第十五條規定的禁止配售的情形。

該辦法第十五條規定了六類禁止配售的對象，其中包括發行人及其股東、主承銷商及其股東、董事、監事、高級管理人員和其他員工等等。

記者注意到，大多數主承銷商要求網下的投資者提交承諾函，但也有個別券商剔除六類機構不需要提交承諾函。

國信證券保薦的龍大肉食的上市推介報告中指出，證券公司、基金公司、信托公司、財務公司、保險公司以及合格境外投資者（QFII）不需要提交《機構投資者關聯方禁配確認與承諾函》，但需自行審核比對關聯方。如出現詢價或關聯方配售情況，機構投資者承擔由此產生的全部責任。

除這六類機構投資者以外，國信證券要求其他機構投資者和個人投資者都需要提供關聯方禁配確認與承諾函。

除要求網下投資者提供承諾函外，主承銷商還會在初步詢價啟動前一日對網下投資者的資質進行核查。

國信證券在龍大肉食的上市推介報告中指出，國信證券將在詢價啟動前一交易日更新禁止配售關聯方名單，并禁止名單中的投資者參與本次詢價。

初步詢價結束后，國信證券將提交報價的投資者名單及其關聯方名單與禁止配售關聯方名單進行二次比對，核查詢價結果中是否有關聯方提交報價。

一旦發現關聯方提交報價，國信證券將認定其報價為無效報價并予以剔除，且上述核查結果會在《發行公告》中披露。

“券商要求投資者提供承諾函，并強調會比對關聯方名單，就是希望關聯方不要再參與報價。”一位券商研究人士指出，辦法第十五條規定的六類禁止配售對象范圍極其廣泛，主承銷商很難全面覆蓋，只能通過投資者提交承諾函的方式來規避自己的風險。

無論是提交承諾函還是對網下投資者核查，均顯示券商對網下投資者參與詢價的把關趨嚴。

“我們以前只要求基金專戶產品參與打新需要提交承諾函，因為很多專戶產品都是通道，沒辦法核查出資方是誰，擔心會發生關聯方配售的情況。但現在要求所有機構都必須出函才能參與詢價。”一位來自上市券商的機構客戶部人士指出，很多機構對此有諸多怨言。

有機構人士建議券商向國信證券學習，只要求老六類機構之外的其他投資者提交承諾涵。

“我們正在評估國信證券的這種做法。”上海一位上市券商人士指出，國信要求老六類機構不需要提交承諾函，這種做法客戶體驗較好，但券商擔心給公司帶來合規風險。

例如，假設發行人或者主承銷商的關聯方借道基金公司或證券公司的專戶產品參與報價，但券商沒辦法核查專戶背后的出資人，一旦曝出問題，可能還是會受到牽連。

基于合規風險的考驗，很多券商還是不敢放松標準，要求機構必須提供承諾函后方可參與詢價。（編輯巫燕玲）