張明芳微信群“泄密” 背后退圈基金大佬曝光

「中信醫藥張明芳&麗珠集團重大跟蹤」

麗珠集團將于下周二公布管理層限制性股票+期權方案：以20 13年扣非凈利潤為基數，2014～2016年凈利潤同比增速分別不低于15%、20%、30%，我們看好公司研發、銷售能力及產品線，隨著公司激勵機制的完善，未來三年業績增速逐年加快確定，維持“增持”評級。

由張明芳引爆的麗珠集團“泄密”門事件正在發酵，前者已經被停職配合調查，而后者也在急忙與監管部門溝通，另外此前被張明芳強烈推薦的天藥股份與華蘭生物等公司也被動躺槍。

在分析人士看來，“上市公司-研究機構-股民”這條生物鏈上，頭頂金牌分析師光環的研究員張明芳們事實上早已身不由己，在爭搶基金分倉傭金的壓力下，不激進則已無退路。而隨著“泄密”門的發酵，這背后醫藥投研“渾水”如何變清已亟待思考。

麗珠集團“被泄密”？

在微信群內眾多醫藥投研界大佬紛紛退群后，張明芳這位新財富醫藥行業中排名第一的金牌研究員正在陷入更大的風險之中。

上周五，向來行事高調的張明芳在其中信醫藥微信群中貼出“麗珠集團將于下周二公布管理層限制性股票+期權方案”的消息。這一消息最終被麗珠集團于8日晚間公告坐實。依照麗珠集團的公告，公司將從本周一開始因股權激勵停牌。

但在此之前，張明芳提前泄露的消息不僅被人截圖，還被捅到網上引發全國圍觀。事情發生后，中信證券方面已經表示，張明芳正在停職接受相關調查。中信證券研究所將在原有規定的基礎上，進一步梳理和完善員工微信賬號和微信發布研報的規范。

南都記者近日數度聯系張明芳，但其電話一直處于無人接聽狀態，而平常張明芳在中信證券的研報聯絡人的電話昨日更是變成了忙音。

而麗珠集團內部人士在接受南都記者采訪時強調，張明芳近期未到公司做實地調研。麗珠方面還稱，其負責證券事務的高管目前已經在主動聯系深交所等主管機構配合調查。麗珠集團董秘李如才昨日則多次按掉了南都記者的問詢電話。

多家上市醫藥公司躺槍

在張明芳“泄密”當日，融資買入麗珠集團股份資金達到892.59萬元，創下近20個交易日新高。麗珠集團當天股價早盤一度漲幅超過4%，在張明芳提前泄露股權激勵消息，其圈內基金客戶不敢再吃進麗珠的情況下，截至收盤該股仍漲2.81%，遠超大盤和醫藥板塊指數，同時成交額多達1.08億元。

據南都記者了解，這已經不是張明芳首次通過強勢發布內幕消息的方式成功做漲目標公司股價。

“「中信醫藥張明芳獨家重磅信息！發改委將于今年5月公布中成藥最高零售限價調整，差異化調整確定」歡迎您時時關注和支持中信醫藥！歡迎您參加今天下午信立泰和恒瑞醫藥在中信證券大廈北京、深圳、上海、香港四地封閉式現場和視頻會議！”這是張明芳今年以來向機構客戶發出的其中一條信息。而這條信息以及隨后閉門會議披露的信息，則令有興參與其中的人賺了大錢。

今年3月17日，中信證券醫藥團隊出具的研究報告和調研回顧顯示，在3月11日，張明芳邀請信立泰總經理和恒瑞醫藥董事長前往中信證券公司會議室，與機構投資者進行分筆試現場和視頻交流后，信立泰和恒瑞醫藥在上周的五個交易日內分別大漲18 .3%和5%.而值得注意的是，上述漲幅還是在中信醫藥生物板塊同期跌1.5%的情況下的“逆市”大漲。

除了信立泰和恒瑞醫藥外，隨著既往研究報告被挖出，張明芳近日還被爆出曾未卜先知獲悉了“天藥股份董事會換屆”和“華蘭生物限制性股票激勵計劃”的非公開信息。

醫藥投研環境有待“變清”

依照我國對證券從業人員準入考試的要求，證券投資分析從業者應熟悉并遵守證券分析師的自律組織和職業規范。證券分析師應當對在執業過程中所獲得的未公開重要信息及客戶的商業秘密履行保密義務，不得依據未公開信息撰寫分析報告，不得泄露、傳遞、暗示給他人或據以建議客戶或其他投資者買賣證券。

此外，為了制定證券投資咨詢行業自律性公約和證券分析師執業行為準則和道德規范，我國更是早在2000年7月便成了了證券分析師自律組織-中國證券業協會證券投資分析師專業委員會，簡稱SA A C.

不過，從張明芳此次泄密事件來看，受白熱化競爭等行業環境的影響，上述自律和規范并沒有被很好地落實。第一上海證券投行部高級項目一位從業人員就曾公開指出：“現在A股的研究員的壓力大，每個星期都有量的要求，并且計分，因此研究員發報告其實和刷B O SS一個道理，就是為了積分。研究員考核機制的不合理才是根源。”

據業內人士介紹，張明芳之所以不惜被監管部門訂上的代價提前泄露麗珠集團非公開消息，亦不外乎業績壓力。

公開信息顯示，張明芳曾兩度捧得新財富醫藥分析師的第一名。2013年，時任中信建投分析師的張明芳捧得新財富醫藥生物行業最佳分析師第一名的桂冠。再追溯到2006年，當時任職于招商證券的張明芳曾獲得2006新財富醫藥生物行業金牌分析師第三名；隨后在2007年，張明芳連跳兩級獲得新財富醫藥生物行業金牌分析師第一名。也正式在上述光環下，證券公司對金牌分析師的期望也會相對較高。

眾所周知，證券公司的主要賺錢通道就是傭金，而來自基金等機構的分倉傭金更是重中之重。依照行業現有的規則，證券公司建立研究所主要旨在通過把研究成果免費提供給基金等機構，進而換取機構在券商的分倉。而分倉傭金的比例，則與研究報告的質量緊密相關。據不完全統計，2013年，74家基金公司總共為券商貢獻了51.33億元的傭金費用，同比增長26 .4%.基金交易傭金率也由20 12年的0 .85%升至去年的0 .88%.

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南都記者下載的中信醫藥微信群退群截圖信息顯示，退出群聊都是醫藥投資界的“豪門”。這當中不僅包括公募基金長盛基金經理王克玉、匯添富基金經理周睿、建信基金李濤，還包括廣發證券、國泰君安等一眾參與醫藥的資管人士。而這其中，長盛基金王克玉管理的長盛電子信息股票基金更是在去年一戰成名，2013年全年收益達74.26%，在336只股票型基金中排名第2位；匯添富醫藥保健基金經理周睿管理的匯添富醫藥保健股票基金位列326只股票型可比基金第16名。

南都記者馬建忠