大智慧民泰貴金屬致投資者巨虧 揭賺錢機器冰山一角

本報記者 常亮 上海報道

始亂之，終棄之。

大智慧（601519.SH）拋棄民泰（天津）貴金屬經營有限公司（下稱民泰）的時機頗有戲劇性。

6月10日晚間大智慧公告，將轉手民泰70%股份，接盤者為大智慧董事長妹夫黃順寧。

而在這筆交易披露的同時，數十位投資者正在大智慧公司大樓下進行維權活動。隨著媒體披露增多，加入網上維權隊伍的人員不斷增加，截至發稿，已經接近400人。投資者自述其損失少則幾萬元，多則上百萬元。

作為一家以互聯網金融信息服務為主業的上市公司，大智慧的故事在去年第四季度曾一度接近尾聲——連續兩年虧損將ST。

但去年10月其收購民泰70%股權之舉，卻令大智慧在短短幾個月內扭虧為盈。

大智慧為何要在此時拋棄“救世主”民泰？而民泰又是如何成為其賺錢機器？投資者維權背后又隱藏著什么秘密？

賺錢機器的秘密

去年10月，已連續兩年虧損的大智慧面臨ST的命運。匪夷所思的是，收購民泰成為了大智慧扭虧為盈的法寶，從前三季度的虧損1.95億元，一舉實現全年1166萬元的凈利潤。

公開資料顯示，收購民泰之后，大智慧當期實現貴金屬現貨交易手續費8656.86萬元，同時，還實現了2.19億元的貴金屬交易投資收益。民泰在2013年前七個月的凈利潤只有1535萬元，大智慧何以“點石成金”？

公開資料顯示，民泰現任法定代表人為楊紅偉，為上海大智慧股份有限公司運維中心前副總經理，而運維中心牽涉到對數據庫的管理。

正是大智慧積累的大量用戶和數據，在注入到民泰這一平臺后，爆發出立竿見影的財富效應。

而維權投資者所透露的內情或能揭開民泰這部賺錢機器秘密的冰山一角。

“一開始我是操作價值100多萬的股票，但在聽從了大智慧的薦股之后不僅沒有實現投資收益，反而在短短幾個月內虧到二十幾萬，這時大智慧的服務人員開始勸我做現貨白銀投資，并口頭保證可以在短時間內實現資金翻番。”東北客戶韓女士向記者表示，“那是我全部的積蓄，為了回本，我盡管不了解白銀投資究竟是什么，但還是加入進來，到現在基本虧光”。

“我的70萬資金在現貨白銀投資中兩個月中就虧到了不到20萬，我一開始是股票客戶，從來沒想過要碰貴金屬，但還是在大智慧服務人員承諾‘無風險、高收益’的蠱惑下加入進來。”另一位投資者潘女士向記者表示。

為了實現短時間內最大程度擴張，大智慧不僅發動自己的服務人員進行營銷，還試圖通過高傭金吸引其他機構營銷人員幫助拉客戶。

“大智慧到券商挖我們的營銷人員，鼓動我們的營銷人員做兼職，給民泰推薦客戶，并承諾令人意想不到的返傭。”河南某券商營業部人員表示。

據悉，民泰為天津貴金屬交易所會員，一位熟悉現貨貴金屬交易的人士告訴記者，會員單位作為做市商的角色，隨時充當客戶的對手盤，保證品種活躍度。也即其收入不僅包括手續費等收入，還包括做市商收入。

“我聽從民泰分析師的‘喊單’進行操作，經常日內反復操作，事后才發現這不過是為民泰貢獻了大量的手續費而已。”韓女士表示。

在為民泰貢獻了大量利潤的同時，投資者卻遭遇到了慘重的損失。但其維權未來卻并不樂觀。

“在司法實踐中，涉及貴金屬交易平臺的案件，很難根據‘欺詐’或者‘合法形式掩蓋非法目的’來追究其法律責任。”中銀律師事務所郝大海律師表示，“唯一一次勝訴，是根據貴金屬交易平臺進行類期貨交易，違反國家強制性法律法規，而認定合同無效。假如以大部分投資者所主張的欺詐為理由，則取證艱難，幾乎沒有成功案例。”

緊急脫手的算盤

而在投資者維權之時，大智慧為何出手民泰股權？

事實上，大智慧為收購民泰所付出的代價不過是區區7000萬元，僅僅靠收購后短短幾個月獲取的手續費，大智慧早已收回了成本。

而市場對于民泰的盈利模式已有所質疑。

數據顯示，收購民泰后，大智慧當期實現貴金屬現貨交易手續費8656.86萬元，同時，還實現了2.19億元的貴金屬交易投資收益。

根據大智慧《關于2013 年年報事后審核意見的復函公告》，公司主營收入為客戶的交易手續費，營業外收入為延期費（持倉費），投資收益為交易盈虧額。

對于高達2.19億的投資收益，公告中卻只強調了其中固定的點差收益。

業內人士表示，在投資收益方面，掌握大量散戶投資者的大智慧無疑具有龐大的對手盤資源，雖然沒有確鑿證據證明其為保證贏多虧少而在后臺操縱虛假行情或提供延時行情，但高達2.19億元的“貴金屬投資收益”無疑是幫助大智慧避免淪為ST股的最大助力。

換言之，除了點差收益，極有可能是散戶投資者輸掉的保證金幫助其扭虧為盈。

對于轉讓理由，大智慧在出售股權公告中稱是為了“退出非核心業務，以聚焦自身主業”。

但事實上，在收購民泰之后，大智慧還連續收購了無錫君泰貴金屬合約交易中心有限公司（下稱無錫君泰）60%股權、上海獅王黃金有限責任公司（下稱上海獅王）100%股權。后兩者業務和民泰相類似。

值得玩味的是，僅僅在大智慧收購上海獅王不到三個月后，大智慧卻在戰略上“始亂終棄”，匆匆宣布轉讓民泰70%股權。

更蹊蹺的是，其接盤者黃順寧為大智慧董事張婷的丈夫、董事長張長虹的妹夫。其為這筆交易付出的對價則是近3.91億元。

這意味著，短短8個月，民泰估值已從1億元增長到近5.56億元，暴漲超過4.5倍。對于這筆交易，大智慧不僅免于ST，還有望通過將轉讓款計入本期收益，再次做靚報表，可謂一箭雙雕。（編輯巫燕玲）