深交所調整新股上市首日交易機制等相關制度的問答

問：6月13日，深交所發(fā)布了《關于完善首次公開發(fā)行股票上市首日交易機制有關事項的通知》（以下簡稱“《通知》”），《通知》對于新股上市首日交易機制主要在哪些方面做了調整？

答：為切實防范新股上市首日交易風險，維護證券市場秩序，保護投資者的合法權益，根據(jù)《中國證監(jiān)會關于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》和本所《交易規(guī)則》等有關規(guī)定，經(jīng)中國證監(jiān)會批準，本所于2014年6月13日發(fā)布了《通知》，對新股上市首日交易機制進一步完善。

本次對新股上市首日交易機制主要做了三方面的調整：一是全日設立不高于發(fā)行價144%且不低于發(fā)行價64%的有效申報價格范圍限制，超出有效申報價格范圍的申報為無效申報；二是取消盤中成交價首次達到或超過開盤價上下20%的盤中臨時停牌閾值，并將10%停牌閾值的臨時停牌時間，由原來的1小時調整為30分鐘；三是盤中臨時停牌結束復牌時以及收盤階段，調整集合定價為集合競價。

問：什么是有效申報價格范圍？超過有效申報價格范圍的買賣申報可以參與新股首日交易嗎？

答：有效申報價格范圍是指可以參與新股首日交易的價格區(qū)間。在新股上市首日全天，投資者的買賣申報價格不能超過發(fā)行價的144%，也不能低于發(fā)行價的64%，超過有效申報價格范圍的買賣申報是無效的，不能參與新股首日交易。

有效申報價格范圍的計算結果按照四舍五入的原則取至價格最小變動單位，即0.01元。例如，某新股發(fā)行價為10.01元，那么投資者提交的買賣申報價格應該低于等于14.41元（10.01×144%=14.4144元,并四舍五入），并且高于等于6.41元（10.01×64%=6.4064元,并四舍五入）。高于14.41元或低于6.41元的買賣申報是無效申報，不能參與新股首日交易。

問：什么是有效競價范圍？超過有效競價范圍的買賣申報可以參與新股首日交易嗎？

答：有效競價范圍是當前參與競價的申報價格范圍。價格超過有效競價范圍，但未超過有效申報價格范圍的買賣申報，不能參與當前競價，將暫時保留在交易主機中；當成交價波動使其進入有效競價范圍時，交易主機自動取出申報，參加競價。

問：什么申報價格可以參與新股上市首日的開盤集合競價？

答：按照《通知》的規(guī)定，新股上市首日開盤集合競價的有效競價范圍為發(fā)行價的上下20%，即較發(fā)行價上漲20%、下跌20%范圍內的申報價格可以參與開盤集合競價。有效競價范圍的計算結果按照四舍五入原則取至價格最小變動單位，即0.01元。假設某只新股的發(fā)行價是11.00元，則開盤集合競價的有效競價范圍上限為11.00(1+20%)=13.20元，下限為11.00(1-20%)=8.80元。投資者在開盤集合競價期間，提交價格在8.80元至13.20元之間（含本數(shù)）的買賣申報，才能參與開盤集合競價。

如果投資者在開盤集合競價期間提交14.00元的買入申報，因為超過了發(fā)行價上下20%的有效競價范圍，因此不能參與開盤集合競價，但由于此價格處于全日有效申報價格范圍的7.04元（11元×64%））至15.84元（11元×144%）之間，所以暫時保留在交易主機中。

需要提醒投資者注意的是，若集合競價階段沒有產(chǎn)生開盤價，則以當日第一筆成交價作為開盤價。

問：連續(xù)競價、復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍是多少？

答：連續(xù)競價、復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍是最近成交價的上下10%。與開盤集合競價有效競價范圍不同，連續(xù)競價、復牌集合競價、收盤集合競價的有效競價范圍是隨最近成交價的變化而動態(tài)變化的，但同樣不得超過全日有效申報價格范圍。

例如，某新股發(fā)行價為11.00元，投資者提交14.00元的買入申報，將無法參與開盤集合競價，暫時保留在交易主機中。若該新股開盤價為13.00元，連續(xù)競價開始時，該新股有效競價范圍調整為11.70元到14.30元（開盤價13.00元的上下10%），則14.00元的買入申報進入有效競價范圍內，將參與連續(xù)競價。

問：新股上市首日交易過程中，出現(xiàn)什么情形將導致盤中臨時停牌？臨時停牌時間為多長？

答：連續(xù)競價開始后，當新股盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%時，將實施盤中臨時停牌30分鐘。

投資者需要注意的是，盤中臨時停牌僅在成交價第一次達到或超過停牌閾值時觸發(fā)。

問：盤中臨時停牌的停牌閾值是如何計算出來的？

答：根據(jù)《通知》的規(guī)定，當新股盤中成交價較當日開盤價首次上漲或下跌達到或超過10%時，實施盤中臨時停牌。因此，新股的停牌閾值等于開盤價×（1±10%），由于計算結果可能到厘位，為確保實際停牌閾值達到或超過10%的幅度，停牌閾值將根據(jù)計算結果取整至分位，即當新股盤中成交價較當日開盤價上漲時，停牌閾值將向上取整至0.01元；下跌時，停牌閾值將向下取整至0.01元。例如，某新股開盤價為10.01元，那么理論停牌閾值為11.011元（10.01×110%）或9.009元（10.01×90%）。根據(jù)上述取整原則，實際停牌閾值應為11.02元（11.011元向上取整）或9.00元（9.009向下取整）。

問：新股上市首日臨時停牌期間，投資者能否提交申報或撤銷申報？

答：新股上市首日臨時停牌期間，投資者可以提交申報，也可以撤銷申報。

問：新股上市首日臨時停牌時間如跨越14:57，按什么方式進行處理？

答：《通知》規(guī)定，臨時停牌時間跨越14：57的，于14：57復牌并對已接受的申報進行復牌集合競價，再進行收盤集合競價。

例如，某新股盤中成交價在14：30時觸發(fā)停牌條件，在14：57時，該新股交易將先后進入兩個程序：一是14：57時進行復牌集合競價，二是14：57至15：00進行收盤集合競價。

問：新股上市首日盤中臨時停牌公告中的停牌開始時間為什么可以為0秒，如“自09時30分00秒起對該股實施停牌”？

答：交易主機處理申報的時間精確到微秒級，而停牌公告時間只到秒級，所以會出現(xiàn)停牌開始時間為09:30:00的情況。

例如，某新股開盤價為10.00元，09：30開盤后，瞬間可能產(chǎn)生多筆成交，成交價格變化到11.00元（開盤漲幅首次超過10%），觸發(fā)臨時停牌30分鐘。若上述成交均在09：30微秒級別內產(chǎn)生，那么停牌時間將顯示為09：30：00。

問：新股上市首日的收盤價確定方式與其在其他交易日收盤價確定方式有無區(qū)別？

答：沒有區(qū)別。此次新股上市首日收盤階段交易機制調整為集合競價，即對集中申報簿中的買賣申報進行一次性集中撮合。收盤價通過集合競價方式產(chǎn)生，與其他交易日的收盤價產(chǎn)生方式?jīng)]有區(qū)別。

需要提醒投資者注意的是，收盤集合競價階段，投資者不可以撤銷申報。

問：新股上市首日接受市價申報嗎？

答：新股上市首日不接受市價申報。

問：深交所同時也發(fā)布了《深圳證券交易所新股上市初期異常交易行為監(jiān)控指引（2014年修訂）》（以下簡稱“《監(jiān)控指引》”），本次《監(jiān)控指引》修訂的主要思路是什么？

答：為貫徹監(jiān)管轉型，適應新股發(fā)行和交易機制變化，本所遵循“目標精確、標準透明、遞進監(jiān)管”的總體原則，發(fā)布了新修訂的《監(jiān)控指引》，落實以下監(jiān)管思路：一是進一步推動監(jiān)管市場化，尊重市場運行規(guī)律，重點監(jiān)管利用資金優(yōu)勢、持股優(yōu)勢嚴重影響新股價量的異常交易行為，實行精確打擊，提高監(jiān)管針對性；二是進一步提高監(jiān)管透明度，明確列舉異常交易行為的各種情形、并逐條量化相關監(jiān)管指標，提高會員客戶管理和投資者合規(guī)交易的操作性；三是進一步梳理遞進式監(jiān)管流程，規(guī)范監(jiān)管措施，強化會員、投資者等市場主體對監(jiān)管的預期。

問：本次《監(jiān)控指引》修訂主要做了哪些調整和完善？

答：修訂后的《監(jiān)控指引》主要做出了以下調整和完善：一是對新股異常交易行為的認定和監(jiān)管標準，不再做首日交易和后續(xù)交易的區(qū)分；二是列舉了新股上市初期交易中重點監(jiān)管的5種異常情形，較原《監(jiān)控指引》的14種情形大幅簡化；三是全面優(yōu)化了異常交易行為的指標閾值，修訂后的《監(jiān)控指引》第三條中根據(jù)第二條的定性式描述逐條給出了定量標準，提高可操作性；四是梳理形成遞進式監(jiān)管流程，明確異常交易情形及對應監(jiān)管措施，并對限制交易的情形和程序進一步細化。