首日交易規則微調 監管層遏制炒新欲擒故縱

每經記者李智

6月13日世界杯開幕，成為全世界球迷的一場狂歡。A股市場也將迎來一場盛宴：6月18日（本周三），萬眾矚目的4只新股將同時進行申購，這標志著此前暫時中斷的IPO正式重啟。而就在上周五，滬深交易所對新股首日交易規則進行調整，取消了某些交易限制，引來各方廣泛關注。

取消較開盤價漲20%臨停規定

在今年首批48只新股上市前，為遏制資金炒新，滬、深交易所攜手推出被稱為“史上最嚴限炒令”的新股上市首日交易規則，通過限制開盤價、設置盤中停牌紅線等手段，將新股首日的最大漲幅限制在44%左右。

然而令人始料未及的是，規則反倒被部分炒新資金利用，一些資金通過極小的金額就制造出新股連續“秒停”，在將首日漲幅鎖定在最大幅度后又對新股進行連續炒作，造就了如眾信旅游、易事特等一批連續漲停的“妖股”。因此各方普遍預期，在本輪IPO再度開閘前，首日交易規則將有新的調整。

正如各方所預期的那樣，6月13日（上周五），滬、深交易所同時發布公告，對新股首日交易制度進行了修改。

上證所規定，新股上市首日，集合競價階段，有效申報價格不得高于發行價格的120%且不得低于發行價格的80%；連續競價階段，有效申報價格不得高于發行價格的144%且不得低于發行價格的64%。同時，新股上市首日連續競價階段，盤中成交價格較當日開盤價首次上漲或下跌超過10%的，上證所將對其實施盤中臨時停牌；盤中成交價格較當日開盤價上漲或下跌超過20%的，不再對其實施盤中臨時停牌。另一方面，深交所也對新股首日交易規則進行了調整，相關內容與上證所基本一致。對于上述變化，有業內人士認為，新股首日交易獲得松綁。

業內：延長時間增加炒新成本

然而，也有分析人士認為，相對于此前的新股上市首日交易制度，此次修改最大的變化在于，取消了新股上市首日股價較發行價上漲20%，將第二次停牌至收盤前的規定。取消上述規定，將明顯延長新股上市首日有效交易時間，讓炒新資金無法以極小的資金量誘發新股秒停，從而進一步增加炒新資金炒作成本。但值得注意的是，由于申報價限制依然存在，新股首日漲幅仍有“天花板”，對一些確有估值優勢或題材“討喜”市場的新股而言，不排除有繼續上漲可能。

面對此次規則的調整，業內普遍認為，雖然新股上市首日交易制度看似更寬松，實則增加了資金炒新難度。不過，對鐘情于打新的投資者而言，在監管層嚴控發行“三高”（高發行價、高市盈率、高募集資金額）背景下，縱觀今年已發行的48只新股上市表現，新股申購依舊是“穩賺不賠”的買賣，且綜合收益率遠超以余額寶為代表的“寶寶軍團”，甚至有望為投資者帶來遠超預期的收益。