聯明股份壓價發行募資縮水 熱門股網下配售中簽率大降

證券時報記者 程丹

昨日，聯明股份、龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信四只新股確定了發行價格，其中，龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信的價格均在預期之內，且募集金額與此前擬募資情況一致。僅聯明股份的發行價超出了市場預料，扣除發行費用后的募集資金凈額較原計劃募資額縮水了7870萬元。有投行人士認為，為了與行業平均市盈率持平，為了避免超募，聯明股份或有意壓低了發行價。

與此同時，機構參與網下配售熱情高漲。因本輪新股詢價前，多數詢價機構均對發行價“心中有數”，所以有效報價的投資者數量明顯增加，且報價差距縮小。投資者“打新”熱情高漲，上述投行人士認為，本輪網下配售的中簽率可能會大幅降低。

聯明股份募資金額縮水

發行價首輪面世的四只新股中，雪浪環境、龍大肉食、聯明股份和飛天誠信的發行價格分別為14.73元/股、9.79元/股、9.93元/股和33.13元/股。其中，雪浪環境、龍大肉食、飛天誠信的發行價與市場預測基本一致，而聯明股份則差距較大。機構之前給出聯明股份的預測發行價為13.90元/股，實際發行價則與之相差3.97元/股。這導致扣除發行費用后的募集資金凈額較原計劃募資額縮水了7870萬元，少于募投項目所需。

聯明股份出現了“募資不足”的情況，有投行人士認為，這或是發行人有意為之。為了與行業平均市盈率持平，為了避免超募，壓低發行價成了聯明股份唯一能調節的辦法。

Wind數據顯示，聯明股份最終的發行市盈率與其所在的汽車制造業2013年攤薄后平均市盈率相一致，均為13.43倍。

聯明股份表示，募投項目不足部分由公司通過自籌方式解決。同時，該公司提醒投資者，實際募資與本次發行募集資金投資項目所需金額存在較大差異，公司存在募集資金投資項目建設無法按期完成、項目建設成本上升等風險。

機構投資者申購熱情高漲

由于機構在詢價前“心中有數”，使得本輪網下配售詢價、報價環節很順利。從詢價結果來看，機構投資者申購熱情高漲，有效報價的投資者數量明顯增加。

據統計，聯明股份、龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信有效報價投資者分別為137家、58家、59家和69家，其中，后三家的有效申購倍數為91.62倍、136.17倍、91.90倍。這較一月份那批新股有效報價投資者明顯增加。

與此同時，機構間的報價差距明顯縮小，以雪浪環境為例，其發行價定為14.73元，對應的2013年攤薄后市盈率為22.17倍。網下初步詢價的報價區間為12.91元～27元。網下投資者全部報價的中位數為14.74元，加權平均數為14.75元，其中，公募基金報價的中位數為14.74元，公募基金報價的加權平均數為14.71元。公募基金的有效報價只有14.73元和14.74元，相差極小。

“可以預料到，發行價、市盈率雙低的這幾只新股必然會遭到網上中小投資者的瘋狂認購”，上述投行人士認為。這意味著，一些關注度高的熱門股票，機構投資者在網下幾乎拿不到籌碼。此前，證監會公布的網下配售制度規定，當網上認購倍數達到150倍，網下向網上的回撥比例為90%。

“機構投資者蜂擁網下配售，且網下配售明確了要向社保基金、企業年金傾斜。”該投行人士指出，網下配售的中簽率不會太高，一旦熱門股受追捧，執行了90%的回撥比例，機構投資者在網下幾乎拿不到籌碼，網下配售中簽率或將大幅降低。

業內人士預計，屆時部分個股的網下配售中簽率或將于網上中簽率持平。

（編輯：木之子）