券商吐槽打新：凍結(jié)上億資金只獲幾萬市值

本報記者盛青紅廣州、深圳報道

6月19日深夜，聯(lián)明股份(603006.SH)、雪浪環(huán)境(300385.SZ)、龍大肉食(002726.SZ)、飛天誠信(300386.SH)的網(wǎng)下配售結(jié)果出爐，網(wǎng)下中簽率從萬分之七到千分之三不等，這無疑給陷入瘋狂打新的機構(gòu)人士當(dāng)頭一棒。

“辛辛苦苦備案，準(zhǔn)備各種資料，還得凍結(jié)巨額資金，到頭來只獲得幾萬市值的新股，徹底沒勁了，還不知道收益能不能覆蓋融資成本呢。”申銀萬國資本市場部人士對記者說的話道破了很多機構(gòu)人士的心聲。

記者通過對已公布網(wǎng)下機構(gòu)詢價情況的依頓電子、聯(lián)明股份、莎普愛思、飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食、一心堂等8只新股進(jìn)行統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，機構(gòu)網(wǎng)下報價入圍率較高，均有幾百個配售對象報價有效。有業(yè)內(nèi)人士戲言，這是“吃大鍋飯行情”，每家分一點，但實際配售量低。

入圍率高、中簽率低，意味著機構(gòu)網(wǎng)下打新動用的資金量大，但實際收益卻縮水，機構(gòu)網(wǎng)下打新將面臨新的戰(zhàn)局。

搶帽子游戲變成大鍋飯

網(wǎng)下打新的機構(gòu)人士本以為這是一場搶帽子游戲，沒想到最后成為“大鍋飯”，網(wǎng)下報價入圍機構(gòu)數(shù)暴增至上百家，而入圍配售對象高達(dá)400多個。

3月21日，證監(jiān)會在《進(jìn)一步完善新股改革制度》中指出，網(wǎng)下申購中簽機構(gòu)家數(shù)只設(shè)下限，不設(shè)上限。該規(guī)定顯示，公開發(fā)行股票數(shù)量4億股（含）以下的，有效投資者報價數(shù)量不少于10家。而一季度時，這一規(guī)定為有效投資者報價家數(shù)為不少于10家，不多于20家。

“取消入圍比例上限后，大家還是有預(yù)期網(wǎng)下報價入圍率會提高的，但絕對沒有想到入圍機構(gòu)數(shù)量會超過百家，入圍配售對象能超過400個。”前述申銀萬國資本市場部人士對記者表示，“現(xiàn)在感覺這是一場大鍋飯，人人有份的感覺，只是獲配的比例肯定會降低。”

經(jīng)記者查閱，今世緣網(wǎng)下有效報價機構(gòu)數(shù)量為63家、191個配售對象成功入圍；莎普愛思入圍機構(gòu)數(shù)量81家、入圍配售對象219個；依頓電子則有53家機構(gòu)、169個配售對象成功入圍；飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食成功晉級有效報價之列的配售對象分別是249個、171個、243個；而聯(lián)明股份、一心堂有效報價的配售對象更是暴增至451個、466個。

“機構(gòu)雖然做好了入圍比例可能會提高的準(zhǔn)備，但是預(yù)期并沒有很高，再加上1月份新股網(wǎng)下報價入圍難的先例，這次機構(gòu)報價采取的策略跟上次差不多。”前述博時基金資本市場部人士對記者解釋，“特別是公募基金仍然是采取廣撒網(wǎng)的策略。”

只是沒想到這次“入圍”的成功來得有點突然。

記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，安信基金成功入圍4只新股網(wǎng)下報價，分別是聯(lián)明股份、雪浪環(huán)境、飛天誠信、北特科技；招商基金成功入圍4只新股有效報價，分別是雪浪環(huán)境、龍大肉食、聯(lián)明股份、莎普愛思，入圍有效報價合計金額超60億元；南方基金、博時基金、融通基金、嘉實基金均是成功入圍3只以上新股。

“這次屬于機構(gòu)批量報價，一旦價格報中，入圍產(chǎn)品數(shù)量將有很多。”前述博時基金資本市場部人士告訴記者。

擔(dān)憂收益難填融資成本

“完全沒有預(yù)測到網(wǎng)下中簽率這么低，感覺白忙活了一場，還不如簡單省事直接參加網(wǎng)上申購。”當(dāng)飛天誠信、聯(lián)明股份、雪浪環(huán)境、龍大肉食的網(wǎng)下配售結(jié)果公布后，機構(gòu)人士在論壇的討論炸開了鍋。

這意味著動用1億元資金打新，可能只能獲配到8萬元市值不到的新股。

以目前網(wǎng)下中簽率最低的聯(lián)明股份舉例，華夏基金有17只產(chǎn)品入圍有效報價，擬申購數(shù)量為17100萬股，以每股9.93元的發(fā)行價計算，華夏基金光聯(lián)明股份就需籌集16.98億元資金；南方基金10只產(chǎn)品入圍有效報價，合計動用資金7.05億元。

記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)計算，今世緣、莎普愛思、聯(lián)明股份、飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食、一心堂、依頓電子合計占用資金超3200億元。

“入圍率太高，但實際準(zhǔn)備打新資金并沒有這么多，一下子籌集這么多資金肯定很緊張。”前述申銀萬國證券資本市場部人士對記者坦言。

新股申購資金實行T+3日解凍，在短期現(xiàn)金流拮據(jù)的時候，機構(gòu)一般選擇將持倉的債券等品種向交易所、銀行間市場抵押進(jìn)行籌資，實在沒辦法的機構(gòu)也會選擇減倉股票籌資。

而近期逆購利率持續(xù)走高也似乎佐證了上述情況。一周以來國債逆回購市場成交額就一直居高不下。而1天期國債逆回購（GC001）利率更是在6月18日瞬間飆升至30%，漲幅超過800%，而2天期國債逆回購、3天期國債逆回購也有上漲。

“中個幾萬市值新股，動用上億元資金額度，都有點擔(dān)心打新收益能否覆蓋融資成本，網(wǎng)下打新這么費時費力，還不如資金做逆回購或者是放銀行拿返點來得實在。”某信托公司負(fù)責(zé)網(wǎng)下詢價人士接受記者采訪時說。

而記者采訪的招商證券、山西證券相關(guān)人士也對記者提出了相同的憂慮，擔(dān)憂打新收益難以覆蓋融資成本。

嘉實3次“申購資金不足”

本以為是一場掘金盛宴，沒想到演變成一場資金劫難。

記者查閱飛天誠信、雪浪環(huán)境、龍大肉食、聯(lián)明股份網(wǎng)下配售結(jié)果發(fā)現(xiàn)，嘉實基金3次榜上有名“資金申購不足”，在雪浪環(huán)境中嘉實基金3只公募產(chǎn)品顯示“申購資金不足”，在飛天誠信中嘉實又有4只產(chǎn)品因“申購資金不足”而無緣獲配，并且還有3只產(chǎn)品因“申購資金不足”而缺席龍大肉食的網(wǎng)下配售。

記者根據(jù)公開數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，嘉實基金7只公募產(chǎn)品成功入圍聯(lián)明股份有效報價，合計需籌集資金4.05億元；在飛天誠信上14只公募產(chǎn)品成功入圍有效報價，合計動用資金21.4億元；8只公募產(chǎn)品成功入圍今世緣有效報價，合計動用資金14.26億元；12只公募產(chǎn)品成功入圍雪浪環(huán)境，占用資金8.69億元；6只公募產(chǎn)品入圍一心堂，合計動用資金20.36億元；在龍大肉食上合計動用資金逾7億元……

換句話說，短短一周，嘉實基金需籌集逾70億元的巨額資金來申購新股。

“哪有機構(gòu)真準(zhǔn)備這么多錢，大家都是抱著僥幸心理能打中。”上述信托公司負(fù)責(zé)網(wǎng)下打新人士對記者坦言，“此次嘉實基金確實玩得有點大了。”

根據(jù)新股發(fā)行新規(guī)，網(wǎng)下打新機構(gòu)一旦出現(xiàn)違規(guī)，將被記入黑名單，6個月內(nèi)不能參與打新。

“處罰是一定會有的，但是具體處罰什么也不清楚，還沒實施過。”上交所上市發(fā)行部人士告訴記者。

而雪浪環(huán)境、飛天誠信、龍大肉食也在公告中表示，會將申購資金不足及未有效申購等違規(guī)情況向證券業(yè)協(xié)會備案。

此外，華泰柏瑞基金、海富通基金、諾安基金、上投摩根基金、富國基金均出現(xiàn)申購資金不足等違規(guī)情況。

“后續(xù)報價策略相信機構(gòu)，特別是以產(chǎn)品取勝的公募機構(gòu)會做些調(diào)整，那些心存僥幸心理、空手套白狼的機構(gòu)人士也會有所警醒。”上海某券商分析師對記者分析稱。