機構打新悲催 中簽也虧了

19日晚上，是參與打新“第二季”的機構大跌眼鏡的一晚，看著網上網下罕見的中簽倒掛局面，不少在新股大戰中搶到籌碼的機構簡單一算賬就知道自己虧了。

在看到最先出爐的聯明股份中簽公告時，某機構人士在微信朋友圈里怒吼一聲“有沒有搞錯！”引來一堆附和。雖然心里早已知道結局不妙，看到獲配明細，微信群里仍是炸開了鍋，大家紛紛吐槽“雖然早已料到這次機構的獲配不甚樂觀，但看到公告時才意識到自己太樂觀了”，“各位親們咱們都去網上申購吧！”

引來吐槽的是散戶和機構中簽率前所未有的倒掛。按照公告，聯明股份本次網上申購中簽率為0.437%，而網下獲配比率僅有0.076%左右，這并非個案。隨后公告的龍大肉食、雪浪環境、飛天誠信三家個股的網下中簽率都僅是網上的五分之一甚至六分之一。在這場新股搶籌大戰中，機構罕見地輸給了散戶。

“看公告就能發現機構這次有多么悲催，申購時我們都以萬股計算，獲配卻是以股計算”，一家基金公司人士哭訴道，以龍大肉食為例，以每股9.79元計算，不少機構都以上限3300萬股申購，僅這一只股票的凍結資金就超過3億元，但從最終獲配情況來看，打滿申購的機構最幸運的也僅中了82000多股，手氣較差的僅獲得兩萬余股，“凍結了3億元打新，最終中標市值20萬到80萬元，就算賺50%，不少機構都可能覆蓋不了資金成本”。

他透露，為了打新，各路機構可謂四處出擊籌錢。今年3月，證監會調整“游戲”規則，網下申購中簽機構家數只設下限，不設上限，引起單只個股網下申購家數暴增。同時，此輪新股發行多數新股選擇不超募并披露發行費用，機構能夠輕易估算發行定價，報價極其接近，入圍比例大大提高。“不少機構直到16日公告詢價初步情況才估算出自己入圍，加上證監會要求新股申購按照申購股數和價格全額繳款，導致這一次市場凍結資金巨大，手頭現金不足，不繳款又可能上"黑名單"，機構不得不到處籌錢，成本不低。”

有投行資本市場部人士透露，公募基金等機構如現金不足，多數會選擇將持有的債券等品種抵押，向交易所或銀行間市場借錢，部分機構手段更是靈活，通過營業部和券商推出的質押產品融資，這些品種的融資成本都不低，“特別是一些大戶向營業部融資成本一般都會高出同期貸款利率三個點左右。”

更讓機構算不過來成本賬的還有凍結日期，按照首批4只新股6月18日繳款計算，17日機構就開始準備現金頭寸，6月20日資金解凍，但資金真正能交易得等到6月23日。而即使按照較低的8%年化資金成本計算，如果是全款拆借資金打新，打滿龍大肉食日所需花費的資金成本就高達7萬元左右。

“不少機構忙活了一圈發現自己虧了，有的自嘲還好只獲配到了一只新股”，前述資本市場部人士介紹，按照最新修訂后的《證券發行與承銷管理辦法》規定，網上投資者有效申購倍數超過150倍的，回撥后網下發行比例不超過本次公開發行股票數量的10%。這也是為何本次網下認購中簽情況如此“慘淡”的原因，“經過這樣一役，機構大約都學乖了，特別是不少規模小、資金成本高的機構多半會退出打新不再折騰，機構中簽率應該會稍微緩解一些”。

（責任編輯：HN024）